寻找高增长行业中的高增长公司，几乎已成为各机构投资者的一大必备选股标准。根据这种选股方法，在排除了低增长、零增长甚至负增长的行业后，找出那些处于高增长的行业，然后再在这些高增长的行业中，寻找其中快速增长的公司。

在这一点上，投资大师彼得 •林奇的观点，想必又将使大多数投资者大吃一惊。他认为，最有可能让投资者赚到大钱的股票，恰恰是那些增长为零行业中的公司。就他个人而言，在实在没有这样的行业时，才会去考虑类似生产塑料小刀和叉子那样低速增长行业中的公司。

林奇指出，除了看到股票下跌，高速增长行业中的股票并没有出现让人激动的地方。他举例说，20世纪50年代的地毯业、60 年代的电子业、80 年代的计算机业都是令人兴奋的高增长行业，但这些行业中的公司都没能长盛不衰。

不过，林奇所说的上述历史上高增长行业中的公司都没能长盛不衰，可能有些绝对，毕竟还有类似微软、戴尔这样高增长行业中的高增长公司，而且还壮大成了世界级的大公司。但是，这只是其中绝少数的公司，也是不争的事实。

之所以高增长行业中的公司反而不能长盛不衰，原因在于:行业的高增长必然导致高度竞争，甚至恶性竞争的产生，这样的结果往往使行业增长的奇迹消失。而在证券市场上，高增长行业中的公司还往往导致投资者失去理性的抢购，这又必然导致价格严重脱离公司应有的内在价值。世纪之交全球网络,泡沫的破灭，“市梦率”的最终回归，以及一大批投资者在网:络科技股上的严重亏损，也从一定程度上说明了上述问题。

为什么一个高速增长的行业往往会短命?其实道理也不难理解:高增长行业下的产品必然具有高利润，而这必然吸引大量竞争者加入，并最终导致行业的恶性竞争。彼得 •林奇举例说，对一个热门行业的每一件产品来说，都会有1000个麻省理工学院的研究生在琢磨该如何把它更便宜地在中国台湾省制造出来。一旦一家计算机公司设计出世界上最好的文字处理系统，就会有10家竞争对手花费1亿美元的成本，设计一个更好的系统，并且在8个月后就进入市场。这样的情况显然在瓶盖行业、回收油桶业，或者汽车旅馆行业中就不会发生。

林奇认为，美国SCI为什么会获得成功，就是因为这个行业的增长几乎为零，每年1%的增长率显然对已经研究过计算机行业的投资者来说实在毫无吸引力。但是，这却是一个利润稳定、客户来源稳定的行业。由于行业没有增长，如果再加上这样的行业又是让人讨厌的，那就根本不用担心竞争。这种公司根本不用去防备潜在的竞争对手，因为不会有其他公司对这一行业感兴趣。 这样，公司就有了保持稳定增长，以及扩大市场份额的回旋余地。这些公司成功的经验也许在于:虽然行业没有增长，但公司通过扩大行业中的市场份额，照样能得到很好的发展。关健是这种行业下的公司，根本不用担心外部的竞争压力，其平稳发展就有了基础。

其实，行业增长为零的公司中，还有另外一个很重要的价值，这就是其行业内的公司整合，或者说公司并购的价值。这一点，恰恰体现了中外机构投资投资理念上的巨大差异。

就在2005年下半年以来，以基金为代表的机构投资者大量抛售钢铁、水泥等增速下降行业个股的同时，却正好给以:QFII为代表的国外机构投资者以大量廉价买入这些行业中龙头:公司的大好机会。其后，这些行业中的华菱管线、海螺水泥等:公司大股东的变更以及股价一路走牛的情况，就很好地说明了这一问题。其实，林奇并不是绝对不喜欢高增长的行业，只是他觉得在那些高增长的行业中，必然是“人声鼎沸”，从而买不到价格被市场低估的品种。

我们也完全可以这样理解:林奇喜欢冷门行业中的冷门个股，某种程度上无非是先走一步，即投资大众还没有认识到其价值时，首先认识到其价值，而当其价值被大家所认可而成为热门股时，则恰恰是出售的时候了。即使像其曾经投资的从事丧葬业的SCI，其实也有最后变成热门公司的时候。当一大批机构投资者大量购买，甚至拥有的股份超过50%，且有越来越多的分析家关注的时候，这家公司已经给最初的投资者带来了20倍的回报。