Melville和Genesco的对比分析
我们来比较一下Melville和Genesco的不同情况,这两家公司都是制鞋商,一个是“多元优化”的例子,一个是“多元恶化”的例子。 30年前Melville公司几乎只局限于为其家族拥有的“Thom McAn"鞋店制作男鞋,随着公司开始在别的商店中租用卖鞋专柜,公司的销售收入不断增长,其中最著名的就是在凯玛特连锁超市设了销售专柜。当凯玛特连锁超市在1962年开始大规模扩张时,Melville的利润也很快爆发性地增长起来。积累了几年的鞋类折扣零售经验后,公司开始了一系列的收购行动,而且它总是能够在下一次收购之前先把上一次收购的公司经营得相当成功。1969年它收购了CVS,这是一家药品折扣零售公司;1976年,收购了Marshall's,这是一家服装折扣零售连锁公司;1981年收购7Kay-Bee玩具公司。在此期间Melville把它的制鞋厂从1965年的22家减少为1982年的只剩1家。Melville这家以制鞋起家的公司一步步慢慢在摸索中成功地把自己转变成了一个进行多元化经营的零售商。
与Melville公司不同的是Genesco公司在一系列疯狂的收购中走向了破产。从1956年开始,它先后收购了Bonwit Teller公司、Henri Bendel公司、Tiffany公司和Kress公司,然后它又涉足证券咨询业、男女珠宝行业、针织材料业、纺织业、牛仔服装业以及各种各样其他形式的零售批发业,并且这一期间它继续致力于制鞋业务。在1956-1973年的17年间,Genesco公司一共进行了150次收购,这些收购大大提高了公司的销售额,因此从账面上Genesco公司看起来变得非常强大,但是公司基本面却已经恶化得非常严重了。
Melville和Genesco公司发展战略的不同,最终体现为两家公司的收益和股价表现的很大不同。两只股票在1973-1974年的熊市期间都是大跌,但是Melville公司的收益一直在稳定地增长,使得股价后来不断反弹,到了1987年,Melville股票上涨了30倍。至于Genesco公司,1974年以后财务状况继续恶化,它的股票再也没能涨回来。