采用客观的分析方法

斯坦利.克罗说:“在市场剧烈震荡的期间，将注意力重点放在市场趋势的客观分析上，短期或长期趋势均要进行分析，同时还要漠视一切专家的话，以及由此而来的市场混乱和警告的声音。”

他认为，当基本面与技术分析的结论跟市场的预测趋势相反的时候，漠视技术性的结论。或是死守逆势仓位并且不设止损点，极容易使得你面临险境。不管什么时候都必须注意客观的市场趋势分析以及偏离现在趋势的大量突发性交易。成功的交易者必须培养去克服与那些所谓的有根有据的市场传闻和小道消息相随的种种警告声。

很显然，恒生指数期货为投机者们提供了很多的交易机会和行动  机遇，特别是中国香港的投机者。可是，在中国香港从1991~1993年这三年期间，这一时期与整个世界范围内的牛市是一致的，股价不断地上涨，从大概3000点上升到11000点，很多交易者们接连不断地尝试进行让人惊叹的牛市的空头部位交易。每当新闻媒介传出一些空头倾向方面的消息，每当一些评论家或被采访者做出一些看跌的宣告，特别是当一些英国官员谈起中英的不协调，整个市场便会遭受一次周期性的“空头袭击”。实际上，在1993年末期，当恒生指数经历其最激烈也是最陡直的.上涨运动时，克罗吃惊地看到在市场开始交易时很多的交易商和会计主管神情紧张地关闭了显示器，听着彭定康总督的演讲。在演讲期间，每当总督提到中英谈判桌上的中英矛盾的任何方面时，整个市场就充斥着多头对冲与新的卖空交易。很明显，交易者们更愿意完全忽略现有的市场趋势，而这种趋势正好是上涨趋势。

实际上，在连续几个月的涨势市场行情过程中，克罗从很多经纪人和交易者处听到很多宣称他们卖出恒生指数的各种各样的理由:第一，市场行情看似高估的;第二，市场行情到了矫正的时候了;第三，他们听到一个看跌的消息认为价格将会下挫;第四，纽约一家大投资公司大量购买是价格上涨的最主要原因，而该公司不久要变为空头从而会使市场行情再次看跌。然而实际情况是:第一，市场行情有着非常明显的涨势;第二，没有可行的、客观的原因去进行空头交易。

这些投机者屈服于没有约束的想当然的想法和一种在市场上做空的愿望(他们过早地对冲了其所持多头头寸，由于价格“太高了”，所以他们现在要进入空头部位来显示其聪明才智)。与空头头寸相伴的“红盘”是有一些补充证明(似乎交易者们需要这样的补充证明)，证明试图不顾一个强烈的、稳固的牛市而试图瞄准波峰或 谷底进行交易获得利润，对人们的财务，上的安全和稳定往往是非常不利的。

不管在股票、商品还是在外币投机中都需要一种具有约束的、 客观的处理方法。期望与恐惧、没有耐心、贪婪，特别是缺乏约束，这些都是成功交易的一些主要障碍。

克罗举了这样一个例子，比如1984年夏天，芝加哥谷物市场正经历过大幅价格波动趋势进人一个非常明显的跌势过程。很多可靠的追随长期趋势的计算机交易系统与大多数客观的图表技术一样，都显示出行情下挫。虽然仍然需进一步证明，然而当商品研究局(CRB)的谷物期货指数跌破230点的水平时，这种趋势已经获得了证实。这种发展中的看跌趋势的事实，非常稳固，一直持续了两年多，其原因是商业报界不断涌出看涨故事和文章往往被忽视:美国不好的气候条件以及对谷物生长的损害，未曾料到的苏联谷物短缺，而这种短缺将会造成大量的世界谷物的购买。这是普遍的看涨心理!所以人们不得不问道，为何谷物市场会进入一个长达将近两年的顽固的跌势呢?

在1984年中期的金属市场上我们也经历了类似的情况。很多的市场预测、经济分析以及经纪公司咨询均预期价格会有所改善，并且非常明显地建议持有金属市场的多头部位。的确是多头部位!而且，CRB的贵金属指数又一次重复它的错误。价格又停在另一个下跌支撑点的边缘，并在20世纪80年代早期残酷的熊市中由实际的市场行为得到证实。

仔细玩味这些不断涌现的看涨信息，不得不让人产生一种押预期涨势的心理，然而若客观地、有实效地分析一下技术性因素，那么很清楚地表明我们所进人的是一个下跌行市。 成功的投机者们，使用有约束的、实证的方法加以趋势分析，并且应用可行的追势策略，将会忽略一切的市场小道消息，从而把注意力集中在良好的技术性分析上。如果这样做的话，他们就会在空头部位获利，或者至少能够避免持有多头部位避免巨大的亏损。

为此，克罗得出这样的结论:交易者使用客观技术分析得出结论与我们在所谓新闻和分析中所看到的结论往往存在差异，这好像造成很多投机者一个近乎矛盾心理。比如，对在货币市场的投机者来说，如果以基础性预期或市场小道消息为基础进行交易往往是很困难的。接下来前一段时间的货币疲软，纽约主要的金融类报刊均指明:“让交易者惊讶的是，美元昨天显示出强势，这是因为波兰工会领导人的被扣留。”德国马克疲软，是来源德国银行是波兰的主要贷款者这一事实。然而当日元显示出强势，同样的文章非常巧妙地把这归于是日本与欧洲隔离的结果。然而，假设日元价格下跌，或者假设德国马克价格上涨，你一定会看到一个相应的措辞得体的解释被创造并传播开来。

当我们发现自已被那些很明显的矛盾说法和人为的事后宣告以及分析搞得迷乱、不安时，正确做法就是将自己与这些所谓的消息隔离开来。取而代之，就是将注意力集中在一个详细而有实效的技术因素和指标的分析中去一试图从混乱中寻找条理性。这段间歇最好在隔离状态执行，远离那些打扰和善意的建议者。隔离状态与期间稳定以及与分析的清晰和高质量看起来是有一种相关联的。