[马红漫股市分析]滞胀来了？

这个周末刚刚过去，从周五开始消息面上有这么几个消息，都还是影响比较大的。

第一个，可能各位周五看到了，证监部门表示全面松绑主板、中小板、创业板的再融资要求。再融资后面会有比较大的一个动作。第二个消息，10月份的CPI同比增长了3.8%，预期是3.4，那么PPI同比下降了1.6。简单来说10月份同比的价格来讲，猪肉较之于去年直接是翻了一倍。这是第二个大的事情。

第三大的事情，沪深两市的300ETF的期权正式推出。还有一个，在三季报的上市公司的股东数据当中，发现一个比较有趣的现象，北上资金当中很多的资金，我们一度认为是所谓内资加了一个外资的壳然后进来的，所以他们的操作有时候看有章法，有时候看没章法。所以关于外资真正的成分到底怎么样，其实一直在投资界是有质疑的。

那么最新的一个消息是发现了在三季报当中出现了很多全球非常著名的大的基金，也进入到A股市场当中来了。这几条消息放在一起给大家点评一下。

再融资扩容、期权，这两个消息放在一起来点评的话，简单来说利好于券商，但是对于资本市场来说，短期构成心理和资金面的影响。很简单，再融资就意味着要再去问市场要钱，但市场的资金量现在并不大，所以你再融资也好，发新股也好，让市场的资金面压力非常大，这是近期市场指数很难上行的一个重要原因，包括IPO后面有几个巨无霸。

京沪高铁、邮储银行再加上再融资的扩容，后面整个资金面的压力确实非常大，但是我们没有看到任何要缓解的一个迹象，所以对整个市场来说是实质性的压力和心理上的压力，这是第二个判断。

第三个判断，来自于整个市场结构的一个判断，期权推出来之后是可以做空的，300指数做空的空间比50要大得多。但是普通投资者做不了，第一你做不了空，第二你也不可能高频，第三没有那么大资金，所以期权出来之后更多的是利好机构投资者。这是围绕着扩容和期权，给大家带来的一个点评。

物价指数，这个周末正好有媒体跟我们来沟通，我的态度比较明确，短期来讲，这个市场确实看起来CPI很高，把猪肉放里面，通胀。把猪肉拿开来，通缩。

我个人的看法是肯定是按照核心CPI的逻辑来讲，把食品的价格摘掉来看CPI，显然处于相对的一个压力。我们坚定的认为，货币政策应该保持长期的前瞻性预期，千万不要被二师兄左右。对于投资者来说，如果单纯从数据上来讲，现在是有点压力，叫做滞胀。

经济增速在下行，通货膨胀在上行，这是我们在宏观经济运行当中最难应对的一个状况，就是滞涨。滞胀的原因一般都是由于单一的某个重要的商品所导致的物价上涨。

单独的去思考这个问题，经济下行到底什么原因构成的？有没有什么解决的方法？物价上行主要是猪肉问题，到底怎么去解决？我觉得把它分化成具体的问题的话，可能会有一些思路能够去理解它。

三季度经济数据下行之后，四季度目前我们预估还是能够有所反弹的，这样所谓经济下行的预期有可能会被改善。滞胀是一个很头疼的问题，被称为经济调控当中的癌症。期待着未来数据转好的时候能够带来一定的帮助。