导语

风萧萧兮易水寒，市场毅然进入回调，可反观航空板块，怎一个“火”字了得。航空板块为何如此另类？坚挺的原因在哪里？跟进还是等待？

一、航空坚挺 怪谁？

市场仅仅回调四天，就有点悲壮了！“百股跌停”、“闪蹦”、“踩雷”花样百出。当然，市场也有常青藤，那就航空！航空大有“泰山崩于前而色不变”的意味。航空股的另类表现，怪谁呢？

百晓生发现，大凡航空板块有所异动，无非与三方面因素有关：油价、汇率和行业周期。

既然航空板块坚挺如故，那么，我们先从结果倒退原因，看一下谁是这波行情的主要驱动力。然后，再做投资决策。

1.燃油成本决定航空成本

燃油价格下降利好航空股很容易理解。但为什么燃油成本就能决定航空成本呢？

这一点，百晓生就科普一下，参考航空公司成本构成，燃油成本在航空公司成本构成中比重最高，而且各个航空公司燃油成本占比没多大差异。就算16年油价处在低位，三大航的平均航油成本占比也在25%左右，其他年份可想而知了。

但反观国际油价，近期油价一直飙升啊？明摆着是利空，为什么航空股这么牛呢？

2.汇兑优势对冲油价上涨

不能仅仅考虑油价，汇率更是致命一环。在油价飙升的同时，美元也在贬值，此消彼长之下，人民币非常坚挺！自然利好航空股了，等等，为什么？

其实，航空公司对汇率非常敏感，到了什么程度呢？举例来说，人民币兑美元升值1个百分点，将分别增厚南航、国航、东航2.65、2.91及3.22亿元。

想想昨天（1月31日），离岸人民币兑美元大涨400基点，也就是4个百分点。这是一闭眼一睁就十几个亿啊！躺着数钱，能不涨么？

当然，内在逻辑还是源于美元贬值会刺激大宗商品供应链和境外消费，自然利好航空运输了。问题是，市场会买账么？能够持续多久呢？

二、市场逻辑

回归A股市场来看，市场仍在调整，航空板块确实顶风拉升，可见，市场对利好还是比较买账滴！

而从资金角度来看，机场航运吸金能力还是比较强的，在“百股跌停”的市场环境中，还是吸金1.69亿。

那么，市场资金的布局逻辑在哪里呢？虽说当下市场“闪蹦”频现，但并未改变资金的喜好，资金依然侧重业绩！

很明显，增长具备优势的行业龙头自然受到资金的眷顾。另外，航空板块的估值也算便宜。后期，仍有表现预期。

问题又来了，航空板块的这波行情什么时候结束呢？这个可以参考几个因素：

1.行业周期驱动逻辑——春运

从短期刺激来看，春运最大的刺激因素，另外，在人民币升值的刺激下，境外消费也能助推航空板块的表现。那么，春运结束很可能就是行情的拐点！

2.汇率逻辑支持

虽说美元仍然在贬值，但是也需要警惕汇率波动的影响。毕竟，航空公司对汇率变动太敏感了。如果出现较大的汇率变动，很可能也导致航空板块的拐点。

三、谁是航空大牛股

问题是，既然航空板块如此坚挺，谁是航空板块的大牛股呢？

很显然，拥有更多的客户资源是盈利的根本，那么，三大航空公司自然有很大优势，如中国国航、南方航空和东方航空等。

就节奏而言，短期航空板块存在回调风险，而长期航空板块仍然值得关注，毕竟，我国2017 全年新开辟了78条航线，新增航路里程1万余公里，能够满足航班起降年均增长10%的需求，这样就为航空板块表现提供基础。

另外，还有票价改革和供给侧改革等政策影响，航空板块长期仍然可以关注。那么，就需要回调后的低吸机会啦！