导语

市场开启超跌反弹模式，家电再次活跃，家电行情能否演绎去年的故事？如何关注家电的投资方向呢？

一、家电“过气”了么？

纵观近期市场，虽说市场连续回调，但喝酒吃药行情火爆，这不由让人想起家电，特别是今天家电板块再度活跃，消费升级主题再次燃烧到家电了么？

当然，也有人会迟疑，俗话说“炒新不炒旧”嘛！毕竟，去年家电是最火的板块，仅仅回调四个月，市场真的会再次关注么？

作为大白马板块，首要看业绩！百晓生发现，家电一季度的营收再创新高，可惜增速持续下滑。问题是，增速能够迎来拐点么？

这就需要从家电市场的需求结构来分析了！百晓生发现，家电市场需求结构如下：

众所周知，由于房地产调控影响，地产红利进入后时代，那么，买房带动买家电的逻辑开始弱化（虽说软化，但是还是高位）；那么，我们可以关注更新需求。

而百晓生发现，大家电上轮销量放量于2009-2011年家电下乡时期，而根据大家电的使用寿命，一般在十年左右，那么，家电景气周期到来很可能是更新需求和新增需求复合带动。而放量峰值可能就是今明两年。所以，长期来看，家电应该有业绩支撑。

但也有人会疑问，当下，中美贸易摩擦不断，联合声明悬而未决，对家电是不是有影响呢？

影响必然存在，毕竟，美国是我国家电出口最大对象国。根据海关总署数据，2016年我国对美国出口家电占总出口的24.7%。另外，很多家电产品在美国的市场占有率很高！问题是，对A股市场影响几何？

百晓生发现，家电的两个特点值得关注：

1.上市公司层面公司主战场在国内，出口比例并非都很高，且利润占比更低。

2.海外业务毛利率一般远低于内销业务毛利率，压制海外业务拓展。

再结合4月份数据来看，大家电中，空调出口同比增速达到11.39%，能够减轻我们对贸易战影响的担忧。

另外，百晓生发现，4月份空调和小家电的销售数据比较靓丽，而冰箱、洗衣机的状况是量跌价涨（销售量下降、价格上涨）。

整体来看，家电板块的境况还是偏好，随着进入夏季，A股入摩，资金会不会配置这些大白马呢？

二、家电的市场逻辑及方向

回归到市场来看，市场转折太快，像一阵龙卷风！一根阳线是不是又把某些人的价值观改变了呢？

百晓生认为，大可不必如此，引发市场多变的根源并未改变，诸如外围的中美贸易战、意大利政局悬而未决；国内的金融去杠杆、资管新规等政策落地情况未明。那么，只能将今天的行情看做超跌反弹！

但从活跃的板块就能看出当下市场的投资风格，市场资金避险情绪仍然占上风。明显的特点就是资金偏爱消费板块，前期资金偏爱食品饮料、酿酒，随后蔓延至纺织服装、旅游、酒店、家居和商业连锁等，到现在的家电板块。这表明市场资金仍然是以“业绩美”为主线！

而大多数家电企业的业绩都有保障，特别进入夏季——大家电的销售旺季，业绩有向好预期，那么，家电就可能成为备选对象。

就短期来看，前天和今天，资金对家电板块的关注度提升，特别是今天，有22.95亿元的净流入。

但就板块来看，目前价位之上仍然有很多资金，就此启动家电行情，会不会有很多抛压呢？当然会有，所以，百晓生建议，可以关注家电板块的短期行情，至于中长期的机会，仍然需要等待宏观市场的企稳。

问题是，哪些方向可以留意呢？

1.就产品来看，生产空调和小家电的企业可以留意，如格力电器、苏泊尔等；

2.就盈利能力来看，仍然留意细分行业龙头，青岛海尔、美的集团、万和电气（壁挂炉）等。

当然，需要当心一下，海外业务占比较大的企业如莱克电气等。

总结：

市场虽有光头阳，但是并不是光头强；

家电虽有短活跃，但仍然需要再考验，龙头和业绩才是重点。