股市择时操作：平庸的收益

出色的投资者彼得·林奇现为富达管理研究公司副董事长、富达基金咨询委员会成员，他对市场择时操作这一战略也没有什么忍耐力。他表示，如果市场择时操作战略真的有效，那么《福布斯》富豪榜将会充斥着那些把全部时间都放在市场择时上的投资者。林奇谈到，在《福布斯》富豪榜上，实际上从没有任何一个纯粹的市场择时操作者登上榜单，他引用了一些数据来证明市场择时操作者并没有比整个市场指标表现得更好或者更差。择时操作者们在市场最高点或者低谷时入市，最终得到的结果是差不多的。林奇注意到，从1975年开始在每年1月1日投资1000美元在标准普尔指数上这带来的年收益回报率是11%。如果在每年的市场表现顶点投入同样数量资金，那么投资回报率则是10.1%，如果每年在市场的绝对低点投入同样数量资金，投资回报率为11.7%。

那些统计数据表明了采用市场择时操作战略带来的平庸结果，这说明择时操作可能会非常浪费时间和精力。如果你想要好的回报率，那么忘掉择时操作吧，把精力放在精心挑选有发展前景的股票上，并且把你的资金集中投资这些股票。对于在基本面和其他因素包括本书推荐的若干格言的基础上挑选个股来说，市场择时操作并不是一个有效的替代方法。

诚然，水涨船高，如果人们认为一个产业将会有良好的发展前景，那么这个产业内所有公司的股票都会受益。但是，你必须做好心理准备，有些船上是有洞的，当然不会随着潮水一起上涨。同样的道理也可应用于股票市场，不要期待一支有着严重问题的股票会大幅上扬。

一个明显的例子就是过去业绩一直增长的零售消费电子产品个人电脑、软件以及家电，包括电视机、电话和视频、音频产品。如果你信奉市场择时操作战略，这种股票组合应该是非常好的买入选择，因为2006年10月到2007年2月间的感恩节和圣诞节假期是市场旺季，但是即便有如此好的市场趋势，五家主要投资机构也只有两家获利。

电脑零售商PC连接（股票代码：PCCC）就是获利最高的支股票，殷价从2006年10月25日的每股9.49美元上升到2007年2月8日的每股18美元。另外一支获利股票是视频游戏零售商游戏站”公司（股票代码：GME），在此期间从每股25美元小幅上涨至每股26美元。但是，作为这组股票领先者的百思买，股价却有小幅下跌，从每股56美元跌至51美元，同时电路城公司的股价从每股28美元跌到每股21美元。价值视野公司的股价同样从每股14美元跌到每股12美元。

即便有人假定，如果在10月到次年2月之间的假期购物旺季来临前购买零售业股票，那么采用市场择时战略是正确的，但是我们并不能确定这组股票中有哪些“船”是有洞的。