为什么恐慌期购买股票？

我只买别人低价抛售的东西。

——约翰·邓普顿，传奇投资人、邓普顿基金创始人

欢迎来到充满恐慌的世界。恐慌是造成市场崩溃的主要原因，它如同海啸一般：当恐慌开始在股市蔓延，几乎所有股票都会遭遇抛售潮。股市上升阶段也会有恐慌，这种恐慌会驱使股价疯涨。本章要告诉你的是如何应对类似的股市崩溃，并说明投资者应该如何面对市场恐慌。我们的主题是—你可以和恐慌结成同盟。股市恐慌时期，投资者纷纷向恐惧低头，请勿追随他们的脚步。投资者不应该盲目加入由恐慌引起的熊市或牛市的长跑大军。恐慌会导致人们丧失逻辑性思考能力。缺少了逻辑性，投资者很容易陷入神经过敏、战战兢兢的群体性思维。毫无疑问，这条路的尽头是痛苦。

2007年2月27日，中国股市在几乎没有任何预警的情况下崩盘。美国投资者陷入恐慌，道琼斯指数随之暴跌416.02点，也即约33个百分点，跌至12216.24点。第二天我打电话询问了很多投资者的应对方案，他们的答案都是一样：“我们抛了。”恐慌在空气中弥漫。然而在不到一个月的时间里，市场已经恢复大半元气。道琼斯指数在2007年3月23日逐渐攀升至12481.01点。市场存蓄更多能量，持续攀升，在2007年7月19日达到了历史最高点14000.41点，牛市再次来临。然而随着次贷问题变得越来越重，新的恐慌不断积聚，人们担心次贷危机已经蔓延到了全球的信贷市场。2007年8月9日，恐慌又一次笼罩股市，道琼斯指数直降387点，也即28个百分点，以13270.65点收盘。熊市占据了上风，但并未持久。9月18日，道琼斯宣布了自2003年以来的最大日收益比，从335.97点猛增2.51个百分点，以13739.39点收盘。

美国联邦储备委员会是此次大波动的幕后推手。该机构将联邦基金利率削减了0.5个百分点，达到4.75%，而大多数经济学家预计只会削减0.25个百分点。

2007年2月和8月两次市场崩溃之后都出现了强劲的反弹，这是赚钱的绝佳机会。另一个淘便宜货的机会在2007年11月12日来临，当时道琼斯指数下滑至12987.55点。次贷问題造成了信贷市场危机，随之而来的持续性余波已经严重扰乱了投资者的信心。道琼斯指数从2007年8月16日以来首次以低于13000点收盘。到2007年11月16日，道琼斯指数反弹至13178点。当然，股指很可能还会反弹得更高。如果股市没有止跌回升，我反而会觉得很惊讶。

这几次市场崩溃与2001年的9·11恐怖袭击事件相比，前者对投资者的惊吓程度相形见绌。毫无疑问，当时恐慌扼住了这个国家的咽喉。纽约证交所不得不关停交易以避免恐慌性交易将市场压倒。当证交所一周之后重新开放时，投资者们蜂拥抛售股票。