安德烈·科斯托拉尼、本杰明·格雷厄姆、曹仁超等人借款炒股的亏损经历值得散户增强警惕。其实，善于利用杠杆操作的基金经理也需小心使用杠杆技巧，某种程度而言，也要尽量远离它。

最具代表性的对冲基金经理巴顿·比格斯用自己的亏损经验向大家提示了这类风险。1970年5月的一次市场下跌给投资大师巴顿·比格斯留下了刻骨铭心的记忆，成为他终生难忘的一课。后来他总结说： "当你管理一个风险投资组合时，你必须时刻记住，灾难骤至的可能性永远存在。无论向上还是向下，市场都容易走火入魔。“

我们先来了解一下巴顿·比格斯的背景，顺便介绍一下他炒股初时的得意忘形，或许我们能从中找到自己的身影。

投资大师小传:

巴顿·比格斯在摩根士丹利工作了30年，曾任该公司的首席战略官，多次被评选为“美国第一投资策略师”。 2003年6月，比格斯创立了Traxis合伙基金，如今， Traxis管理的资金超过10亿美元。

巴顿·比格斯是衔着银汤匙出生的那种人，父亲是一位非常成功的职业投资家，曾任纽约银行的首席投资官和多家企业的董事。年满18岁时，比格斯即从父母那儿得到了一个价值约15万美元的股票组合，虽然比格斯一直反感父亲的工作，但上大学期间，他突然发觉，因为自己不懂股票投资，就像个傻子似的，总被排斥在晚餐桌上的谈话之外，便立志要成为投资家。

在华尔街工作了4年多之后，巴顿·比格斯认定已经是该拥有属于自己的投资公司的时候了，于是与他人合伙开办了费菲尔德伙伴公司，起始资金为970万美元。

第一年，公司的成绩非常喜人，一年增长55%,同期道·琼斯指数才上涨3.6%.接下来的三年，他的公司同样表现出色，到1969年6月1日时，他的基金增长已经略超过200% ,而同期道·琼斯工业平均指数的增长只有4.7%。

“我们觉得自己是天才。合伙人雷德克利夫买了一艘更大的帆船，我们引入了第三位合伙人约翰·莫顿。我把老房子拆了，开始盖一所大得多的。”巴顿·比格斯回忆道。

很显然，接下来所发生的故事，正与本章节所提的杠杆投资密切相关，在大势逆转之时，比格斯用“半夜三点，浑身冷汗“来形容当时的状态，这次严重的失利带来的后果之一就是，刚建一半的新宅不得不停建。巴顿·比格斯侥幸渡过了难关，但1970年的5月却成为他终生难忘的一课。他告诫说： "当你管理一个投资组合的风险时，必须时刻记住，灾难骤至的可能性永远存在。无论向上还是向下，市场都容易走火入魔。

“ 以巴顿·比格斯为代表的对冲基金管理人经常会使用杠杆工具，风险极大。后来比格斯写的《对冲基金风云录》就揭示出对冲基金经理风光背后的压力和风险。