熟悉《水皮杂谈》的朋友都知道,对于所谓的“二八”现象和所谓的蓝筹股泡沫,水皮一直有自己的看法,在相当长的时间内都认为“二八现象是正常的,而所谓蓝筹股的泡沫也是夸大其词。

但是,节后的行情发展动摇了水皮的一贯理念。面对急剧上升的指数和每天近千家股票惨绿的情景,每个理性的投资者都会疑虑重重。专程从上海赶到北京来参与“华夏理财大讲堂的李振宁先生可以说是中国资本市场的“死多”,“七年黄金牛市”就是他最早提出来的,现在的行情同样让他有强烈的不安之感。

为什么会这样?为什么中国神华在近70元的价位附近能够连续两天涨停?为什么中石化同样以涨停的姿态飙升?为什么工商银行在一周之内有20%的涨幅?为什么联通在一个月内能有近50%的突破?中国船舶300元的股价是真实的吗?山东黄金200元的股价又能站多久?

其实早在节前,我们对大盘在5500点的限速已经有过清醒的认识。在指数跃上5000点的青藏高原后,震荡整固是正常的,可是在牛市的氛围中,理性的压抑并不能持久,更何况中共十七大召开在即,在一般人认识中,管理层绝不至于在十七大前后出台让市场下跌的调控措施。因此,随着十七大的临近,透支行情演变成一轮赶顶行情。这是其一中国神华申购暴露了增量资金源源不断的底牌。打新的资金已经从1万亿上升到2.6万亿,而不断扩编的基金规模更是吸纳了散户的大量资金。

“5·30”的后遗症之一就是散户行为的变化、基金规模的盲目扩张,钱多人傻。这是其二。

基金规模扩张得越大,基金投资品种的范围越窄。一方面,5500点之上毕竞是高原地带,没有充分挖掘的个股品种越来越少;另一方面,对于投资品种的流动性要求越来越高,动辄百亿规模的基金可以建仓进出的股票并没有多少,基本上集中在那么几个大蓝筹身上。统计表明,沪深股市20个大市值公司已经占到全部市值的7%,也就是说,基金选择大盘蓝筹也是没有办法的办法,是一种“抱团取暖”的牛市版本而已。这是其三。

港股直通车尽管迟迟未开,其影响却在香港市场上演绿得淋漓尽致不仅恒指一个月狂升10000点,H股和A股的价差也在不断缩小。工商银行H股在节日期间大涨,直接顶推A股在节后的上涨。虽然不能说这是主要的因素,毕竟也起了推波助澜的作用。“二八”现象和蓝筹泡沫是紧密相连的,甚至就是一个问题的两面。

尽管我们知道蓝筹泡沫不可能持久,但依然担心由此带来的指数泡沫,更担心指数泡沫左右管理层对目前市场的判断,从而作出冲动性的决定,那样无辜的投资者也会为此吃挂落儿。

蓝筹股泡沫为什么不会持久?因为蓝筹股一般是成熟的大公司,本身的想象空间是有限的,更何况有国际同类公司的估价可作对比,高估是相对的,回落是正常的。必须指出的是,蓝筹股股价的非理性高估对于国有股减持也是不利的。A股上市的蓝筹可流通的份额占的比例都比较低,一旦减持,股价回落的速度也会较快,大盘就会出现剧烈的震荡。

中央电视台的主持人问水皮,去年年底也出现过“二八现象,此“二八”和彼“二八”是否有可比性水皮认为不具可比性,如果说彼“二八”是一种价值发现,那么此“二八”就是一种泡沫的膨胀。更为重要的是,“二八”也好,“一九”也好,盛极而衰是一种规律3000点之前是“二八”的天下,3000点之后是“八二”的天下。如今指数在6000点,“二八”和“八二”的规律会不会重现,大家不妨走着瞧。