巴菲特股票投资策略
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- 我們將實質價值定義為一家企業在其生涯中所能產生現金流量的折現值，任何人在計算實質價值都必須特別注意未來現金流量的修正與利率的變動都會影響到最後計算出來的結果，雖
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- 另外在Champion這個案子，由於公司可以以115%的價位贖回我們持有的特別股，使得我們被迫於去年八月有所動作，這個案子就在公司即將有權動用贖回權的前夕，以略
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- 了解實質價值，對經理人來說，其重要性與投資人一般，當經理人本身在做資金分配的決策時-也包含決定買回股份，必須確定這些舉動能夠增加公司的實質價值，並盡量避免損害實
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- Ralph之所以能夠成功的原因並不複雜，我的老師葛拉漢四十五年前就告訴我，畫蛇不必添足，爾後在我個人的投資生涯，我相當驚訝地發現，這道理也適用在企業管理之上，經
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- 我們支付超過史考特飛茲帳面價值1.426億美元的溢價，將會被記錄在Berkshire的資產負債表上，詳細的細節我就予以省略(這些在我們1986年年報的附錄都有)
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- 在Berkshire，有關薪資報酬這方面，我們試著採取與處理資金分配時一樣合理的做法，舉例來說，我們給付給Ralph Schey的報酬是根據他在史考特飛茲而非B
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- 幾年前，我的一位CEO朋友半開玩笑地在無意間透露出許多大交易的病態心理，我這位朋友經營的是一家產物意外險公司，當時他在董事會上向所有的成員解釋為何公司必須要取得
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- 談到企業購併，對於可能的買主來說，只專注於現在的獲利情況卻不管潛在的賣方擁有不同的前景、不一樣的非營業資產或不同的資本結構，是一件很愚蠢的事，在Berkshir
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- 最近上市公司很流行強調管理階層的利益與公司的股東是一致的，不過在我們的賞罰簿上，所謂的"一致"是對等的，而不是只有當公司營運順利時才如此，許多公司的一致性就不符
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- 各位可以從下表看出我們是如何計算透視盈餘的，不過我還是要提醒各位這些數字有點粗糙，(被投資公司所分配的股利收入已經包含在保險事業的淨投資收益項下)。透視盈餘(1
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- 之前我們曾經討論過透視盈餘，比起一般公認會計原則的數字，這是我們認為它更能反應Berkshire本身實際的獲利狀況，其主要的組成份子有(1)前段所提到的帳列盈餘
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- 下表顯示Berkshire帳列盈餘的主要來源，在這張表中商譽的攤銷數與購買法會計調整數會從個別被投資公司分離出來，單獨加總列示，之所以這樣做是為了讓旗下各事業的
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- 查理跟我對於1994年的浮存金能夠繼續成長都感到相當高興，更有甚者，這些資金都是完全免費的，但是我們還是要像去年那樣再強調一次，雖然我們的保險事業經營得不錯，但
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- 一般來說，保險經紀人通常傾向將大額的保單拆成數張小額的保單以分散負擔，但是這樣的作業安排卻頗耗費時間，同時也使得本來想要尋求再保分散風險的保險公司並須被迫面對它
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- 就像我們在過去年報跟各位解釋過的，保險事業最重要的關鍵，第一是保險浮存金的數量，第二是它的成本，浮存金是我們持有並非我們所有，保險事業營運之所以能有浮存金的原因
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