談到企業購併，對於可能的買主來說，只專注於現在的獲利情況卻不管潛在的賣方擁有不同的前景、不一樣的非營業資產或不同的資本結構，是一件很愚蠢的事，在Berkshire我們不知拒絕了多少那種雖然會讓短期盈餘美觀但卻可能損及每股實質價值的合併案或投資機會；總之我們的方式乃效法Wayne Gretzky的建議，要緊盯小精靈的去向而不是它現在的位置，結果長期下來比起運用一般的投資標準方法，我們的股東因此多賺了好幾十億美元。

股权

很遺憾的是，大部分的購併交易案都充滿了不公平性，對於被購併方來說，算是得到解脫，購併一方的管理階層則名利雙收，旁邊的投資銀行家與專業顧問也都能跟著大撈一筆，只不過真正受害的卻是購併方背後全體的股東，他們損失慘重，原因在於購併公司最後所得到的實質價值通常遠比得到的低，就像是Wachovia公司已退休的領導人John Medlin說，這種事做太多，就好像是在倒寫連鎖信一樣。

就長期而言，公司經理然濫用公司資金將會對企業的價值有很大的影響，我們認為一家好公司所能貢獻出的現金(至少是在早期)，一定會超過其本身內部所需，而公司當然可以透過分配股利或買回股份的方式回饋給股東，但是通常企業的CEO會要求公司策略企劃部門、顧問或是投資銀行，做出購併一、兩家公司的必要性報告，這樣的做法就好像是問你的室內設計師，你是否應該增添一條五萬美元的地毯。

這類購併問題又因為隱藏在背後的生物原始本能而變得更複雜，許多CEO之所以能夠做到這個位置，部份的原因在於他們先天擁有相當豐富的動物本能與自尊，當然我們必須承認一位主管擁有這樣的特質，有時對他們有極大的優勢，然而這種本能在他們爬上頂峰之後並不會消失，而當CEO被其顧問們鼓勵去進行購併交易時，我想他的反應跟一位青少年被父親鼓勵可以擁有正常的性生活一樣，這樣的做法未免有點揠苗助長。