巴菲特股票投资策略
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- 如果把市盈率(P/E)倒过来，也就是说，用每股收益除以每股市价,就可以得到收益率。如果--只股票的市盈率为20(20/1),那么，它的收益率就是5%(1/20)
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- 到现在为止，我想大家都不会否认，任何一个价格乘数都有各自的优点和缺陷，而所有这些乘数的根本――市盈率，同样也不例外。市盈率的作用在于，收益最能代表创造价值的现金
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- 下面这个说明网络效应的例子则来自一个不太为人所知，但利润颇丰的行业:第三方物流。这项业务听起来似乎有点乏味，但40%的资本回报率，再加上十几年里20%~30%的
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- 如果你问专业投资者投资中最难的事是什么，他们中的绝大多数人都会这样告诉你:认清股价什么时候达到最高价位，至少是接近最高价位，什么时候就应该抛出。在本章，我想告诉
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- 目前为止，在我们讨论的所有竞争优势的来源中，无不集中于一点――价格，或者说，企业到底能从客户身上榨取多少油水。无形资产、转换成本和网络效应，都可以让企业对相同的
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- 流程优势很有趣，在理论上，它不可能持续长久，因而也不可能构成竞争优势。当一家公司找到低成本的产品或服务市场模式时,竞争对手肯定会马上模仿这一流程，从而与业内领导
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- 更优越的地理位置
独特的资源优势通常，由商品类企业享有的第三类成本优势源于独一无二的世界级资产。如果企业拥有的矿藏类资源低于其他资源生产商的采掘成本，那么，这个
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- 第二类成本优势源于地理位置上的先天优势。和建立在过程基础上的成本优势相比，这种成本优势更具持久性，因为地理位置更加不容易复制。这类优势在大批量的商品行业更为常见
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- 成本优势还有可能源于生产规模，最典型的示例就是拥有装配线的工厂。工厂的生产越接近100%的生产容量，盈利性就越高，也就越有川能把房子和水电费等固定成本分摊到更多
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- 只有比较大才是比较好。在考虑规模带来的成本优势时，请务必记住:最关键的并不是企业的绝对规模，而是和竞争对手相比的相对规模。对共同主宰一个行业的两家大公司――波音
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- 迄今为止，我们几乎一直在讨论体现竞争优势的种种标志，即企业创造经济护城河的结构性特征。如果我们所要做的，只是寻找拥有护城河的企业，等着以合理价位进行市场交易，然
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- 最后一种规模优势源于对利基市场的统治。即使一家公司在绝对规模上不够大，但只要在市场的某一局部超过其竞争对手，一样能形成强大的优势。实际上，对于一个仅能维持一家公
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- 就像技术变化会侵蚀曾经强大的护城河一样，行业结构的变迁也会给企业的竞争优势带来永久性破坏。值得警惕的常见变化就是分散性客户群体的结合。在美国，塔吉特(Targe
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- 成为一个聪明的投资者，最大的好处就是让整个世界都成为你的财源。你不定要投资行业A或行业B,你可以在这个投资世界里自由自在地翱翔，对自己不喜欢的东西可以置若罔闻，
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- 虽然说这更多的是护城河被侵蚀的信号，而不是问题的根源，但其重要性却毋庸置疑。如果一个可以经常提价的企业开始在客户面前示弱，这就是一个强烈的信号:公司的竞争优势可
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