股票龙虎榜：历史回顾：2017年蓝筹牛的背景概况

最近很多资金在讨论“大小切换”，很多新粉丝不明白什么叫做大小切换。大小切换顾名思义就是“蓝筹与成长”的切换。

为什么现在提，原因有以下几点：

1、二级市场出现大小切换的讨论。

2、成长股股市估值过高。

3、疫情复工阶段，宏观起色周期行业的业绩预期较好。

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历史回顾

以铜为镜,可以正衣冠,以史为镜,可以知兴替,以人为镜,可以明得失。既然我们要讨论未来，那么先看一下过去的历史。最近最明显的大小切换是2017年出现的大小切换。

起点：举牌中国建筑

在2017年安邦耗费约113亿资金举牌，成为中国建筑第二大股东。安邦有钱已无需赘言，但投资者关心的是：安邦为啥要买中国建筑？

很多人猜测是：安邦押宝业绩腾飞？

实则不然，安邦举牌的背后有着深刻的“宏观背景与政策背景”，如果没有一点宏观知识还真的看不懂！

1、诱因：

50指数上涨（大），创业板下跌（小）。

说到中国建筑的上涨不得不提沪指与创业板的走势。在2016年10月上证开启了蓝筹抱团牛。其中的代表有中国建筑、万科A、中国平安等，这三只股票的涨幅比贵州茅台的空间还好高。

而创业板呢（创业板代表着“小”）？创业板则被严重吸血，出现下跌，而创业板下跌也有这“政策背景”。

在14年到15年的货币大放水之后，并购、重组是创业板股东日常中最重要的事情，而并购重组导致了很多的“商誉地雷”（商誉是指，并购的资产花了2个亿，结果现在值1个亿，亏损的1个亿就“砸在手里”，在二级市场被称为“商誉”）这对中小板的估值大家非常巨大。最明显的例子就是“乐视”并购了非常多的公司，导致玩不下去了，自己自爆！

为什么当初国家鼓励并购呢？因为中小创的击鼓传花游资玩不下去了，只能使用并购来凑应收，堆市值，但是几年之后，并购的承诺业绩无法实现，商誉大量下降，这个时候“券商”的苦日子就来了！

这里就要说说券商与中小创的关系，当年助攻大股东并购的就是券商。因为券商给大股东加杠杆，这笔钱主要是来自于券商，而不是银行。或者这样说，银行给了—券商，券商又给了—大股东并且给大股东加—杠杆—大股东用钱并购资产—并购项目业绩不达标—商誉地雷爆发—股价下跌—股东抵押品暴雷。

直到2018年10月领导出面组合“金融稳定会”商量暴雷的抵押品如何解决，最终决定券商把“抵押地雷”吃掉。（券商心里苦啊！银行大哥吃肉喝汤，我券商就是一个发钱通道，结果“屎”全是我吃。其实大哥银行中也有很多问题，比如地产的抵押品都在银行身上，银行不能暴雷，暴雷就完蛋了。）结果券商把雷吃掉后，券商最后一跌，触底反弹。

2、A50的表现

安邦举牌的背景。

2017年有以下历史背景。

1）利率上行被政策触发。起点是2017年6月的文件是强化去杠杆的开始。

2）供给侧改革

3）国际上美元贬值，人民币升值，持续了7个月的时间。这里利好外资的流入。

4）实体经济利好。2017年是2016年打下的基础，并且没有贸易战去杠杆，宏观上2016年开启了一波“补库存”的朱格拉周期！

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现在的环境

创业板：目前是各种政策扶持中小创的成长股，例如注册制，再融资政策，这与2017年的“去杠杆”不一样。这与中小创高估值没有任何关系，政策扶持就是让你高估值。

蓝筹：

首先目前有贸易战利空；

最近世界放水，利率较低，虽然短期在出现利率上行，但不能持久；

实体经济上，目前即使供给侧改革，也不乏扭动“需求不足”的根源，所以供给侧改革也是徒劳的，投资减速是大趋势；

经济周期中朱格拉周期受到康波周期的压制，慢慢的下行。

综合以上几点，蓝筹的行情很难持续发动，2017年的蓝筹牛市背景不在，蓝筹最多是估值修复，的大小转化很难实现，最多是“大小均衡”。