今年以来,A股走势跌宕起伏,为各类投资者提供了更多选择。一方面,有人怀揣资金筹谋进场；另一方面,有人逢高套现、落袋为安。

素有“牛市旗手”之称的券商股,虽然曾因并购传闻出现过短线异动,但总体来看,今年以来的市场表现平平,40只A股上市券商股全部处于下跌状态,平均跌幅超过17%。

对于券商股的持续走低,多家券商分析师在接受《证券日报》记者采访时提及：“主要是受到估值调整、流动性边际收紧等因素的影响,但后续券商行业估值向上修复空间较大。”另外,2020年第四季度机构持仓数据显示,机构已合计减持934.89亿股券商股。

《证券日报》记者对东方财富Choice数据统计后发现,截至2020年四季度末,机构共持仓34只A股上市券商股,合计持仓34.96亿股,较三季度末减少934.89亿股,减持幅度达97%；持仓市值仅为591.06亿元,较三季度末剧减1.19万亿元,降幅超过95%。

截至去年四季度末,机构目前仍持有的34只券商股中,除2020年11月才上市的中金公司外,其余33只券商股均遭到机构全线减持。其中,有5只券商股被机构减持的数据均超过50亿股,申万宏源被机构减持的流通股数量更是超过160亿股。在减持金额方面,有10只券商股的机构持仓市值下降超过500亿元。

经过去年四季度的减持后,中原证券、中泰证券、天风证券的机构持股数量均已不足1万股,持仓市值不足6万元；红塔证券、长城证券的机构持股数量均不足5万股。

去年四季度的机构大肆减持,直接拖累了今年以来券商股的股价走势。截至昨日收盘,今年以来,40只A股上市券商股全部处于下跌状态。其中,有32只券商股跌幅超过10%,国联证券、中金公司、中原证券、中银证券等跌幅均超过30%。

粤开证券首席策略分析师、行业组负责人陈梦洁在接受《证券日报》记者采访时分析称：“券商股被机构大肆减持,主要是受到估值调整、流动性边际收紧等因素影响。截至2020年三季度末,有37家券商(包括全资或控股券商的上市公司在内)的机构持股比例超过40%。但到了当年年底,大部分券商的机构持股比例低于5%。截至2020年三季度末,券商行业整体市净率已从年初的1.82倍提升至2.16倍,有17家券商的市净率分位数在50%以上。另有17家券商在2020年前三季度股价涨幅超过20%,估值提升挤压了券商估值空间。另外,货币政策回归常态,流动性边际收紧,社会融资在2020年11月份出现拐点,也对券商业绩形成一定的压制。”

一家头部上市券商的非银金融分析师在接受《证券日报》记者采访时也表示：“近期券商股表现不佳,主要源于货币政策转弯的风险一直在发酵。境内,3月份社融增速很可能大幅回落,对A股市场的资金面和情绪面构成一定的负面影响；境外,美国实施1.9万亿美元财政刺激,迭加非农就业人数超预期增长和疫苗接种面的迅速扩大,预计美国经济复苏进程或超出市场预期,拉动美股,进而波及全球股市。”

目前恰逢年报发布季,虽然40家上市券商的股价表现很“不给力”,却难掩券商业绩增长的亮点。近日,中国证券业协会对证券公司2020年度未经审计的经营数据进行了统计,全行业实现净利润1575.34亿元,同比增长27.98%；127家证券公司实现盈利,上市券商业绩继续保持稳步增长态势。

展望证券业未来发展,陈梦洁对《证券日报》记者表示：“从业绩方面看,目前已披露年报快报的24家上市券商中,有18家券商归母净利润增速高于20%。从估值水平看,经过前段时间的估值调整后,目前大部分上市券商的估值分位数低于50%,存在一定的安全边际。从行业发展趋势看,2020年以来,资本市场持续深化改革,居民财富持续向资本市场‘搬家’,为证券业创造了更多业务机会,有望对冲流动性边际趋紧对证券业发展的压制。迭加金融业对外开放持续拓展,‘引进来+走出去’有利于优化证券业生存环境,通过鲇鱼效应,促进证券业在竞争中发展。”

光大证券金融业首席分析师王一峰认为：“随着股市企稳回暖、深改政策的加速推进,券商行业有望保持增长趋势。券商龙头凭借较强的展业能力、完善的业务发展格局,将更大限度地分享改革红利。券商板块估值在2020年虽已向上有所修复,但目前仍处历史中枢水平,后续仍有较大向上修复空间。建议关注综合实力强劲、金融资产扩表速度快于同业的传统券商龙头,以及互联网金融平台及金融科技赋能的互联网券商龙头。”

估值方面,上述接受记者采访的头部券商非银金融分析师认为：“目前券商股估值比较便宜,PE接近2018年低点,PB接近2019年以来的底部震荡区间,后市下行压力较小,上行动力也暂时不足,预计后市或将走出底部震荡行情。”