A股市场“史上最严”退市新规落地已满月,有进有出、优胜劣汰的市场生态逐渐形成。仅1月份,A股市场中有4家上市公司面临退市。其中,*ST天夏、*ST长城触发“一元退市”标准,已停牌；*ST金钰进入退市整理期；*ST航通选择了主动退市。

中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示,“一元退市”和主动退市的公司数量有所增加,这是退市制度不断优化的结果,资金不断流入绩优公司,远离绩差公司,可以畅通A股退出渠道,进一步促进上市公司的优胜劣汰,完成市场自净。

退市新规落地一个月,对市场的影响已逐渐显现。在此轮退市制度改革中,沪深证券交易所全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类退市标准,退市效率得到有效提升。

根据《证券日报》记者梳理1月份的退市情况,1月8日,*ST航通发布主动终止上市方案,拟以股东大会方式主动撤回公司股票在上交所的交易,并在取得上交所终止上市批准后,转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。1月13日,*ST天夏触发“一元退市”标准,随即停牌；1月14日,2020年年末触发“一元退市”标准的*ST金钰正式被交易所裁定退市,成为今年首只退市股；1月29日,*ST长城触发“一元退市”标准,即日起停牌。

“随着退市新规的颁布,退市规则趋于严谨,有利于提升股市的退市率水平；长期来看,通过优胜劣汰、有进有出,才能优化资本市场的资源配置,提高效率。”万博新经济研究院高级研究员李明昊在接受《证券日报》记者采访时表示,在退市新规下,今年退市主要集中在面值退市、市值退市以及财务造假或有重大违法违规行为等方面,尤其是许多ST股、“僵尸股”的退市压力较大。

受退市新规影响,今年以来已有一批*ST、ST个股股价出现大幅下跌。《证券日报》记者根据东方财富Choice数据统计,截至2月1日,沪深两市共有9只股票收盘价低于每股1元(除了已经退市和提前锁定退市的股票),分别为*ST鹏起、*ST欧浦、*ST富控、*ST成城、*ST宜生、*ST新光、*ST新亿、*ST实达、*ST中天。

“对于退市风险较高的个股,应当强化信息披露,让中小投资者能有效、及时获得上市公司相关信息,从而减少上市公司在退市过程中所发生的内幕交易行为,保护投资者利益。”李湛表示。

退市新规在“十四五”开局之年正式实施,建立常态化退市机制成为下一阶段资本市场制度建设的关键抓手。今年以来,监管部门也多次强调“建立常态化退市机制”,例如：1月31日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《建设高标准市场体系行动方案》提出,建立常态化退市机制。进一步完善退市标准,简化退市程序,畅通多元化退出渠道。严格实施退市制度,对触及退市标准的坚决予以退市,对恶意规避退市标准的予以严厉打击。1月28日召开的2021年证监会系统工作会议强调,统筹抓好进一步提高上市公司质量意见和退市改革方案落地见效,严格退市监管,拓展重整、重组、主动退市等多元退出渠道。

值得关注的是,单兵突进式的退市改革难以取得理想效果,想要建立常态化退市机制就需要与其他基础性制度改革相结合。

“退出机制是市场优胜劣汰的基本功能之一,没有高效的退市制度,市场效率会大大降低,不利于市场的健康发展。”李湛表示,针对目前退市制度的现状,可着重从以下三个方面优化：第一,完善退市制度,强化股价、股东人数、市值等因素在退市制度中的权重,丰富市场类指标在退市中的作用,均衡市场与行政退市条例的比例；第二,继续完善多层次资本市场结构,建立高效顺畅的转板机制。中国虽已建立沪深主板、中小板、创业板、科创板、新三板等多层次的资本市场,但部分市场存在流动性较差等问题,有必要建立灵活、切实可行的转让系统与转板退市机制；第三,继续优化与推行投资者保护机制。对投资者而言,强制退市、转板退市以及并购重组退市等都意味着利益损失,建议在完善退市制度的同时强化投资者保护机制,保障投资者的合法利益。