管清友：投资像2016，风险更像2017？

“勇立潮头御风行”2021年恒天财富专户投资人大会日前圆满落幕，本次峰会特别邀请著名经济学家、知名学者、行业领航人、投资精英等齐聚一堂，以全球战略视野作为切入点，分享前沿投资策略，探寻跨越周期穿越牛熊的稳健资产，共同把握新时代背景下的投资机遇。会上，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友发表主旨演讲，讲述市场周期轮动下，如何视透2021市场动态，并指明大类资产的未来趋势，给投资者们带来了一场干货满满的视听盛宴。

周期轮动：周而复始，2021是快进版的2016？

对于2021年经济展望，管清友通过对比2016年的经济数据指出，2016年为复苏期，2021年预计复苏延续。 从全球经济来看，2016年二季度触底回升，下半年全球经济共振向上;2020年在疫情的冲击下全球及主要经济体负增长已成定局，中国成为唯一正增长的经济体;2021年由于低基数效应和疫情消退，全球经济有望温和复苏，而中国经济反弹还会继续，节奏是前高后低。上半年经济增速处于相对高位，下半年有所回落。管清友表示，由于前期刺激效果持续显现，预计全年可能维持在7%以上的增长速度。从通胀表现看，他预计2021年通胀风险高于通缩。

货币政策方面，管清友分析称，全球资产负债表快速膨胀后逐渐常态化，从国内看，2016年3月是上轮宽松最后一次降准，货币政策由松到紧;2020年5月至今，降准降息暂缓，以稳为主，他预计2021年维持紧平衡，整体较为稳健。

动能驱动：从投资到消费，从供给到需求

从外部局势看，从全球化到逆全球化，平行世界趋势越来越明显。随着全球最大的自贸区RCEP(《区域全面经济伙伴关系协定》)的达成，中日韩联系更加紧密，中国积极考虑加入CPTPP(全面与进步跨太平洋伙伴关系协定),反映了中国推进高水平对外开放和建设开放型世界经济的积极姿态。中国将与各经济体的联系也将越来越紧密。对于中美变局的经济动因，管清友指出主要源于全球经济长期失衡。“中国占美国GDP的比率已经远远超过了现在的日本和当年的日本，中国对美国的地位威胁更大”。中美变局的政治动因则源于大国目标的冲撞。

基建方面 ，随着新一轮的刺激计划，基建融资边际放松，基建投资会有所回暖，但不会再现基建大潮，而且结构和重心会有变化。 新基建涉及诸多产业链，具体来说分三类，一是“通”，即信息的互联互通，重点是5G(包括基站和终端)和基于5G的工业互联网;二是“能”，新能源及相关的基础设施，比如特高压、充电桩等;三是“数”，即数据的存储处理等，比如大数据中心的建设、云计算。产业机会方面，管清友认为，可以重点关注三类，第一类是实力雄厚的综合巨头 ，它们掌握最先进的技术和资源，全面布局5G、云计算、人工智能、大数据等新基建核心领域，并有着丰富的应用场景，充分发挥先发优势;第二类是赛道升维的老牌强者 ，基于比较深的护城河，持续深耕核心技术创新，不断提升自主创新能力，会因新基建技术的加持而出现赛道升维，在新的赛道上实现新的跨越; 第三类是快速抢跑的垂直新锐 ，从新基建关键细分领域快速切入、做大做强后，积极向产业链上下游延伸，不断丰富内涵，绽放新光彩。