[皮海洲股市分析]“十二个月不减持”疑似做秀欢迎茅台集团合规减持

12月25日晚，贵州茅台发布《贵州茅台酒股份有限公司简式权益变动报告书》，公布公司权益变动情况。鉴于12 月 23 日贵州省国资委再次向茅台集团下发通知，要求茅台集团将持有的贵州茅台 50,240,000 股股份无偿划转至贵州省国有资本运营公司，因此，经过此次划转后，茅台集团持有贵州茅台的股份占比降至54%，其控股地位不变，同时贵州省国有资本运营公司和贵州金控合计持有贵州茅台 62,311,148 股，占贵州茅台总股本的 4.96%。

在这份《简式权益变动报告书》中，茅台集团作为信息披露义务人表示，截至本报告书签署日，信息披露义务人无在未来十二个月内继续减少持有贵州茅台股份的计划。如果发生权益变动的情况，信息披露义务人将根据有关规定及时履行信息披露义务。这一信息，被市场解读为在未来十二个月，茅台集团不减持贵州茅台股票。这一解读虽然有欠精准，但也确实有“十二个月不减持”之意。

实际上，茅台集团作出“十二个月无减持计划”的表态，对于市场而言并无实际意义，相反有“做秀”的嫌疑。虽然茅台集团表示“十二个月无减持计划”，但实际上，茅台集团无偿划转的股份正由贵州省国有资本运营公司在进行减持，也就是说，茅台集团在假借贵州省国有资本运营公司之手在减持，而这种减持行为是由贵州省国资委统一安排的。所以，茅台集团“十二个月无减持计划”只是一种表象而已。

而且茅台集团“十二个月无减持计划”这件事情还是存在不确定性的。毕竟十二个月内有无减持计划，这事不由茅台集团说了算，而是由贵州省国资委说了算。届时，国资委说要划转，那还得继续划转。所以“十二个月无减持计划”只是针对《简式权益变动报告书》签署之日而言的。过了这一天，说不定哪一天就有减持的计划了。而茅台集团及贵州茅台所要做的事情无非就是“如果发生权益变动的情况，信息披露义务人将根据有关规定及时履行信息披露义务”。所以，茅台集团“十二个月无减持计划”并没有约束性。

实际上，茅台集团完全没有必要作出“十二个月无减持计划”的表述。对于一些优质公司来说，市场其实是无惧其股东减持的。市场担心的是一些垃圾公司的股东减持，股东都减持跑路了，把一个空壳甩给市场。至于贵州茅台这种优质公司，只要股东减持合规，市场还是乐于接受的。毕竟对于A股市场来说，贵州茅台的股份供不应求，茅台集团如果能减持部分股份的话，正好可以增加贵州茅台股票的流动性，满足公众投资者的投资需求。并且通过减持贵州茅台股份，套现的资金正好可以支持贵州省的发展，可谓是“一举两得”。所以，如果茅台集团合规减持一定比例的贵州茅台股份，市场还是会热烈欢迎的。

其实，相对于茅台集团将股份无偿划转给贵州省国有资本运营公司进行减持来说，市场更愿意看到的是由茅台集团来直接进行减持。将股份无偿划转给贵州省国有资本运营公司进行减持，这其中就掺进了贵州省国资委运行的成份，这似乎是在考验投资者的智商，又得让投资者交智商税了。

由茅台集团来直接进行减持，可以做到信息公开。作为5%以上的大股东，茅台集团的减持需要提前进行减持计划的披露。这也算是“先礼后兵”了。而不像贵州省国有资本运营公司的减持，不声不响地就把股票给减持了。并且在茅台集团进行减持计划披露的情况下，投资者也可以据此作出相应的对策，让投资者不打无准备之仗。

此外，由茅台集团来直接进行减持就会严格遵守减持规则的规定，依规减持。公开资料显示，截至2020年6月30日，贵州国资运营还持有贵州茅台4%的股份。但到了三季报时，贵州国资运营的持股比例已经降至2.67%，到12月23日更是只剩下0.96%。也即三季度减持了1.33%；三季度以来又减持了1.71%。如果是由茅台集团来减持，那么就会受到“大股东任意连续90日内通过集中竞价交易方式减持的股份数量不超过公司总股本的 1%”的限制。如此一来，茅台集团减持的节奏会更有节制。