观点：四季度最重要的靴子落地,迭加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放,市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变,结构性行情仍值得期待。短期,顺周期板块集中上行以及沪指一度重返3400点之后,市场跨年行情跃跃欲试,板块轮动机会或将延续。

11月以来,沪指走势抢眼,顺周期板块持续上行,沪指也逼近了年内新高。与之相比,创业板稍有逊色,多题材板块表现发力。但是今日,这种状态大幅改善。开盘科技等题材股走势较强,随后题材股全线开花,而创业板也于午后迎来大涨。此后,权重股也继续乏力,金融股全线拉升下,市场一度上涨超50点,再次逼近年内新高。

这里需要留意的是题材股的活跃以及创业板的大涨。此前周期股之后,我们多次建议逢低关注科技等题材股,而今,题材股开始逐步兑现,市场也迎来了久违的普涨行情。不过,尽管如此,普涨中还是有些分化的,比如煤炭、有色等资源股表现差强人意,而生物疫苗、科技等题材表现抢眼,集体反扑。

需要指出的是,昨日高层重磅发声下,市场迎来较大提振,无论是提高上市公司的质量、还是引入长期资金,对市场来说都是积极的。在此前连续向好的基础上,指数乘胜追进,迎来久违的普涨。

值得注意的是,今日创业板大涨下,结束了11月中旬以来的持续调整趋势,也有望继续回升赶上持续走强的沪指,而市场重要时刻的来临,往往是指数的共振,也就是说,创业板反弹追上沪指之际,指数或将迎来共振,并突破年内高点以及向上拓展新的空间。

所以,这里创业板的上行具有重要的意义。一方面,有助于指数全线上行,向上拓展新的空间；另一方面,创业板的上行,也有利于题材股的继续表现,也是一旦权重股冲高回落之后,市场有望新的接力对象。

所以,久违的普涨下,投资者还可继续持股观望,但需要注意的是,连续上行之后,面临年内新高的密集成交,市场或有阶段性的回撤需求,这里不宜再去对权重股进行追击,更多的要适当的减持捡起持续拉升的顺周期标的。而阶段性角度,可适当低吸此前调整相对充分的科技以及医药等标的。

当然,对于大盘来说,经济持续复苏以及流动性合理充裕下,向好趋势的逻辑并未改变,也就意味着市场仍有继续向上拓展的空间。但这种向上的拓展,还是需要注意一下节奏,尤其是连续拉升之后,要注意板块的轮动。建议投资者继续坚守均衡配置策略,耐心等待新的低吸机会以及做好新的调仓换股的准备。

在外资持续介入的情况下,大盘指数表现强势(短线多杀多获利了结没有持续性,配置型资金做多有持续性)。超短线有获利了结压力,但预计仍是重心逐步上移的震荡行情为主。

二、偏差分析

沪深股通全天合计净流入超过160亿,已经是近一个月以来第三次出现超百亿的净流入,进一步验证了以沪深股通为代表的配置型资金已经从10月份的减量减弱,到11月份的增量改善。中线级别资金转向,也意味着7月份-10月份的中级震荡整理已经充分。因此,阶段性的角度来看,我们认为市场可能已经提前进入春季躁动行情的概率是存在的。

无论是从公募基金权益类基金份额规模,还是从私募证券类基金管理规模在近几个月以来的数据来看,均显示出7-10月份大盘指数的调整是有增量资金承接的。因此,这也间接验证了中线资金的增量逻辑。即大类资产配置下,存量筹码在大级别获利了结的情况下,存在增量资金承接的能力。因此,当前的增量资金介入反弹,我们认为短期出现大级别资金持续获利了结的概率并不大。

整体上来看,我们认为以沪深股通为代表的大级别资金重新中线回流做多确认的情况下,我们认为后知后觉的观望型资金同样会跟风介入。因此,我们认为反弹行情仍会有一定的延续性。右侧验证方面,可以继续关注外资净流入趋势,以及高风险偏好游资成交量级改善情况。策略上,在春季行情逐步明朗的情况下,建议持股待涨为主(回调适低布局)。