知名出版商路金波旗下的果麦文化顺利过会。11月25日举行的创业板上市委员会第51次审议会上,果麦文化、中兰环保、创益通IPO通过审核。
韩寒、易中天、冯唐、安妮宝贝、安意如、张皓宸,一众知名畅销书作家加持的果麦文化,7月3日首次亮相创业板。截至2020年6月底,公司合作的原创作者及译者均已超过500人,原创版权超过1000个,翻译版权超过500个。本次IPO拟募资3.5亿元,全部用于版权库建设项目。
果麦文化的股东名单同样星光熠熠,韩寒、易中天、冯唐等均在果麦文化间接持股。韩寒作为公司创始股东的关联方,由其母亲周巧蓉持有上市公司4.53%股份,持股成本1元/股。
果麦文化由被称为“国内网络文学界鼻祖”的“75后”路金波一手创办。
作为果麦文化的控股股东和实控人,路金波拥有多个身份。作为国内网络文学界鼻祖,路金波当年以笔名“李寻欢”与宁财神、邢育森并称为“网络文学三驾马车”。后成功转型为文化商人,先后参与或创办榕树下网站、万榕书业等企业。
果麦文化的前身为果麦文化有限公司,成立于2012年4月,由路金波和周巧蓉共同出资设立。其中,路金波出资270万元占90%股份,周巧蓉出资30万元占10%的股份。
2017年,周巧蓉追加166万元投资。2018年2月,周巧蓉向浙江传媒转让了1.5%的股权,获利2550万元。截至IPO前,周巧蓉持有果麦文化4.53%股份,持股成本1元/股。一旦果麦文化成功上市,韩寒该部分持股价值将暴涨。
果麦文化实控人路金波,直接持有32.6235%股份；此外,路金波还持有果麦合伙1.4007%的出资份额,从而间接持有公司5.3026万股股份。
另外,持有果麦文化7.0066%股份的果麦合伙是发行人员工和合作作家持股平台。果麦合伙2016年成立,其中易中天、李继宏、黄山(冯唐妻子)三位作家通过果麦合伙间接持有果麦文化0.1864%、0.2796%和0.1864%股份。
招股书显示,2017年4月,果麦合伙的合伙人会议同意李继宏、易中天、黄山分别以375万元、250万元、250万元取得果麦合伙3.83%、2.55%、2.55%的合伙企业份额,分别间接持有公司0.28%、0.18%、0.18%的股权,每股增资价格为24.8250元。
此外,2018年1月,作家张皓宸以330万元取得果麦合伙2.64%的合伙企业份额,间接持有果麦文化0.20%的股权,每股增资价格为30.8348元。
除路金波外,目前持有果麦文化超过5%股份的知名投资机构包括经纬中国、博纳影业,IDG资本、普华资本等,其中经纬中国为最大外部投资方,持股11.67%。
果麦文化主要从事图书及电子出版物的策划、发行、分销以及电影投资业务。其中公司图书策划与发行收入占据了主营业务收入90%以上的比重,构成了公司主营业务收入的最主要收入来源,为公司主营核心业务。
果麦文化早期业务以图书出版为主,涵盖文学、历史、科学、宗教四大类。截至2020年6月底,易中天《中华史》系列、蔡崇达《皮囊》、张皓宸《我与世界只差一个你》、韩寒《我所理解的生活》、弗雷德里克巴克曼《外婆的道歉信》等图书产品的销量超百万册。
直至2014年,果麦文化开始涉足电影投资,先后联合出品了《万物生长》、《后会无期》、《万万没想到》、《乘风破浪》等作品。目前旗下签约主要作者有韩寒、易中天、冯唐、安妮宝贝、安意如、赵闯、李继宏等。
招股书显示,果麦文化IPO拟募资3.5亿元,全部用于版权库建设项目。
从业绩看,果麦文化增长平稳。2017年到2019年,果麦文化营业收入分别为2.43亿元、3.05亿元和3.84亿元,归母净利润为2931.82万元、5286.68万元和5931.14万元。其中,该公司主要营收来自于图书策划与发行。近三年来,该业务的收入占总营收保持在94%以上,2019年增长到96.44%。
2020年1-9月,果麦文化营业收入为2.27亿元,同比下降10.96%；归母净利润为2381.91万元,同比下降17.86%。公司表示,受新冠疫情影响,今年前三季度经营业绩同比出现一定程度下滑。
作为与韩寒合作多年的出版商,最近三年韩寒一直是果麦文化前五大版权供应商,2017年到2019年,公司支付给韩寒的版权采购金额为183.34万元、123.55万元和121.93万元。
版权供应商也是上市委关注的焦点。11月25日举行的创业板IPO审核会议中,上市委指出,报告期各期,果麦文化向前五大版权供应商采购金额占同类采购总额的比例较高。要求公司说明前五大版权供应商所供应版权对应的销售收入情况；主要非持股作家的合作模式,是否为独家合作,是否具有稳定性等。
值得注意的是,果麦文化采购图书版权的预付款比例较高。
版权是图书内容产品的重要来源,优质版权的储备能为图书企业形成较强的竞争优势,也是图书企业重要的收入和利润来源,近年来市场上围绕优质版权资源的竞争日益激烈。
2018年以来,公司积极加大优质版权的储备,按协议约定预付一定金额的版税。报告期,公司预付款项净额分别为2613.38万元、9204.28万元、1.13亿元和1.35亿元,占公司同期流动资产的比重分别为15.30%、28.59%、26.39%和31.09%。
截至今年6月底,果麦文化合同约定预付金额前四名的作家分别是杨红樱1500万元、严歌苓1112万元、张皓宸1080万元、蔡崇达1000万元。
果麦文化表示,公司预付款项主要为预付版税等,一方面报告期预付版税给公司经营性现金流量带来一定压力,另一方面未来如果公司预付版税相关图书不能顺利实现销售,将可能对公司的经营业绩及经营性现金流量产生不利影响。
一众在果麦文化持股的作家中,谁的书最赚钱？招股书显示,图书毛利最高的是易中天,今年上半年,易中天相关图书毛利率达54.85%,其次为韩寒41.87%、张皓宸40.05%、李继宏37.41%。
果麦文化表示,易中天相关图书的毛利率高于公司版权书整体的毛利率,主要由于其大部分图书属于社科类图书中的历史类,该类图书的版税率整体相对略低。