上海电气风电集团股份有限公司是中国领先的风电整机制造商与服务商,也是中国最大的海上风电整机制造商与服务商,主营业务为风力发电设备设计、研发、制造和销售以及后市场配套服务。

根据招股书披露的财务数据,电气风电最近三年的资产负债率分别为82.12%、85.21%和82.49%,高于一般财务分析认为的70%的安全线,且没有降低的趋势；与公司形成对照的是母公司上海电气,最近三年的资产负债率分别为64.52%、66.3%和67.35%,明显低于电气风电的负债水平。

国务院新闻办公室于2020年10月20日举行新闻发布会,请国务院国有资产监督管理委员会秘书长、新闻发言人彭华岗介绍2020年前三季度中央企业经济运行情况,彭华岗提到：2019年底,中央企业的平均负债率是65%,比2016年降了1.7个百分点；不仅如此,2019年时国资委还曾明确提出,中央发电集团必须进一步降低杠杆水平,2020年将资产负债率控制到70%以内。而从电气风电的数据来看,负债率远高于中央企业的平均水平,且距离70%的目标仍有很大距离。

对此,电气风电在回复记者采访时表示：“因行业特性等原因,公司资产负债率在报告期内维持在较高水平。本次发行并上市后,随着募集资金的到位,公司的资产负债率将有所下降。”

另根据招股书披露电气风电2019年末的固定资产原值为15.95亿元,同比2018年末的7.2亿元翻了一番以上,与生产经营活动关系紧密的机器设备类固定资产,2019年末余额为6.49亿元,更是相当于2018年末的2.13亿元的三倍以上；但是公司2019年的产品产能为2440MW,较2018年同比仅增长了不到15%,增幅显着低于固定资产的增幅,固定资产对应产能的利用率大幅下滑。

此外,公司的预收账款(合同负债)在最近三年金额分别为10.74亿元、12.3亿元和57.74亿元,连续大幅增加,这指向公司的产品订单大幅增长。在正常的经营逻辑下,这应当对应着公司尽最大限度利用产能来生产产品,并交付给客户,但是从前文的数据来看,公司2019年产能利用率并不饱和、仍有很大的提升空间,这并不符合正常的经营逻辑。

对此,公司的回复中称：“2019年面临上网电价将下调的政策压力,我国风电行业整体出现在调价时间节点前集中对风电场进行建设的现象,导致风电项目投建进度加快,进而拉动对风电整机的需求,公司产能利用率较上年有较大幅度的提升。”但并未针对资产利用率下滑等问题作出解释。