回顾上周A股行情,冲高之后,震荡回调态势一览无遗,市场分化格局加剧。行业与概念板块涨跌不一,尤其是上周五白酒股重挫,打击市场人气,板块轮动再提速,投资者操作难度加大。

正如中金公司所述,上周,外生因素成为主导A股市场走势的重要力量,利好和利空消息交织使得市场波动加剧,主要市场指数在上周一大涨后,连续四个交易日回调；市场整体赚钱效应不佳,主要体现在机构持仓较重的高成长板块回调尤为明显,而持仓相对较低的低估值板块则出现阶段性反弹。综合指数走势结构、成交分布情况、宏观风格因子表现,我们认为市场冲高回落对投资者情绪造成一定冲击,但短期上涨趋势仍未破坏,建议投资者逢低布局或者等待更明确的右侧信号,风格方面均衡配置价值和成长。

就后市而言,国盛证券指出,市场仍是结构性行情,分歧仍存在,共识仍需要时间。我们认为周末RCEP签署,若量能温和放大,突破当前箱体运行轨迹,市场有望迎来跨年度行情,若量能无法配合,持续区间震荡,轻指数、重个股的结构性行情有待继续。

另外,安信策略提到,总的来说,市场短期风险偏好和流动性预期会受到一些压制,但市场对信用事件影响及货币政策收紧也正呈现出担忧过度的迹象,在恐慌消散之后,随着疫苗普及的临近、中国经济的持续修复和展望年初流动性预期的提振下,市场依然有望震荡上行。配置方向以顺周期景气、制造业回流、上游价格上涨为主线,同时重点关注清洁能源、“十四五”、弱美元等方向,行业上重点关注：化工、煤炭、有色、白电、钢铁、电子、机械、汽车(包括新能源汽车产业链)等。

东方证券此前也表示,短期看,市场面临下方缺口回补压力、金融数据不及预期等方面的扰动,出现一定幅度的回调,但这不会改变中长期指数循序渐进、逐步上行的大趋势,主要源于国内经济复苏态势确定,以及流动性不具备显着收紧的制约条件。操作方面,建议投资者重点关注盈利和估值有望修复的金融、周期板块。

就操作策略上,国泰君安分析,低估值防御是短逻辑,交易复苏需要长逻辑,我们需要以更长的修复周期、更高的视角去看待投资机会,推荐中国制造+可选消费两条主线：(1)宏观层面宽松的流动性环境支撑了制造业资本开支的基础,中观层面坚韧的供应链体系、较大的成本优势以及加速的产品迭代,中国制造具备全球竞争优势。在海内外经济预期修复的大背景之下,中国制造盈利修复周期将超出市场预期,推荐：新能车/光伏/机械/家电/汽车。(2)当前我们需要从盈利改善思维出发,对冲风险偏好下行,后疫情时期内需改善迭加居民边际消费倾向上升,盈利修复周期可选消费优于必选消费,推荐酒店/白酒/航空/家居/旅游。

光大证券指出,目前短线资金偏好消费股与低估值顺周期板块,市场偏好相对谨慎。指数缺乏全面上攻的估值与资金支撑,预计短线市场仍以弱势为主。策略上,把握周期(煤炭、有色、化工)、银行、保险、环保、民航等方向。