原标题：多家券商发布2020A股策略：“十四五”成最大主题 科技和消费仍是中长期主线
市场对于A股2021年行情预判的关注度日渐升温。
截至11月11日,陆续已有中金公司、申万宏源、方正证券、西南证券等多家券商披露了2021年A股年度策略。
多数券商在2021年A股年度策略报告中,均旗帜鲜明提到“盈利”的重要性,认为盈利将成为驱动市场行情的核心因素之一,而宏观流动性或出现一定程度收紧。
东北证券认为,宏观经济和企业盈利修复将成为明年支撑市场的主要力量：市场整体的估值提升往往以盈利为基础,宏观经济和企业盈利的强劲上行,在宏观流动性和信用收紧期间为市场提供了上升的动能。而2021年宏观经济持续修复基本确定,预计A股工业企业部门盈利增速全年处于20%左右的相对高位。
中金公司认为,从节奏上看,当前增长复苏仍是主导资产价格的交易主线。2021年疫情对中国及外部的经济影响逐步减小,经济增长将在低基数上反弹至9%左右,驱动上市公司收入扩张与利润率扩张。预计A股盈利在2021年将增长15%-20%。
宏观流动性方面,中金公司认为,在2020年的显着信贷扩张后,2021年可能会迎来“紧信用”。不过,受益于居民资产配置更多倾向金融资产、海外资金仍可能关注人民币资产等趋势,股市流动性仍有一定支持。
展望2021年整体市场行情,上述券商也都提到了“十四五”规划带来的历史性机遇。华安证券认为,“十四五”规划是2021年最大的主题投资机会,新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物制药等产业已步入阶段性收获期。复盘过往5年规划显示,从长周期看,主导产业的持续性超额收益可观。
西南证券认为,2021年是“十四五”的开局之年,“十四五”规划将成为政策最强音,聚焦双循环将是政策的题中之义。在外循环上,国内进口替代仍将坚持不懈；内循环上,高质量发展成为时代主流,受挫于疫情的各类消费行业有望迎来反转。
展望明年,究竟哪些主线有望穿越震荡行情,成为最为稳健的配置方向？梳理发现,尽管当前科技和消费板块出现回调分化,但是这两大板块仍被多家券商视为明年最重要的主线。
中金公司对2021年股市整体持相对中性看法,看好产业升级、消费升级、数字化转型、绿色发展等结构性主线。建议未来3-6个月关注主线包括：消费中估值依然不高、景气程度可能进一步改善的行业,包括家电、汽车、轻工家居等；部分景气程度在改善的先进制造业,包括新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等。
华安证券认为,2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局,行业机会在于沿着“十四五”规划主线挖掘主导产业相关机会,目前确定处于阶段性收获期的机会有：5G产业链、集成电路、新能源、高端装备制造,以及医疗服务、信息服务等为代表的服务类消费等。
在西南证券看来,2021年的A股业绩增速将保持正增长,科技行业有望更加突出,科技也将是龙头和主线。建议关注高端制造、新能源及新能源汽车、科技基建等受益于“十四五”规划与行业上行周期的板块。同时适当关注商贸、旅游、影视等受益于行业复苏的板块。
东北证券指出,2021年消费和科技仍是中长期主线。消费和科技今年中报以来的盈利优势预计明年仍可持续,从盈利估值匹配角度,医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药商业等行业值得重点关注。此外在经济恢复下,大消费板块子行业如休闲服务中的餐饮、酒店等也相对看好。
从今年下半年开始,“顺周期”板块随着宏观经济恢复,逐渐成为市场热词,不少周期性板块个股二级市场价格出现明显反弹,但市场对于其究竟是阶段性行情还是长期主线存在分歧。在多家券商看来,2021年A股周期板块仍有配置价值。
中金公司认为,未来3-6个月可关注部分估值低、预期可能在改善的周期板块,包括部分资本品、化工、龙头券商、保险、部分原材料等,但相对看淡行业结构偏差的原材料、疫情仍可能会压制表现的部分交通运输等。估值方面,随着复苏趋势的进一步明确,估计未来3-6个月新经济和老经济估值分化可能会略有收敛。
方正证券指出,随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近,总量政策在2021年继续放松的概率较小,业绩驱动将成为市场的主导因素,对此梳理了传统经济周期以及数字经济周期两条线索：传统经济周期下包括经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材),数字经济周期下包括新基建周期(5G、新能源)、 产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。
市场对于A股2021年行情预判的关注度日渐升温。
截至11月11日,陆续已有中金公司、申万宏源、方正证券、西南证券等多家券商披露了2021年A股年度策略。
券商普遍对明年市场行情持中性或偏乐观态度,认为企业盈利将是支撑市场行情的核心因素之一,宏观流动性方面或一定程度收紧,“十四五”是明年最大的主题机会。配置方向上,科技和消费仍有望成为中长期主线,此外周期性板块也有相当配置价值。
多数券商在2021年A股年度策略报告中,均旗帜鲜明提到“盈利”的重要性,认为盈利将成为驱动市场行情的核心因素之一,而宏观流动性或出现一定程度收紧。
东北证券认为,宏观经济和企业盈利修复将成为明年支撑市场的主要力量：市场整体的估值提升往往以盈利为基础,宏观经济和企业盈利的强劲上行,在宏观流动性和信用收紧期间为市场提供了上升的动能。而2021年宏观经济持续修复基本确定,预计A股工业企业部门盈利增速全年处于20%左右的相对高位。
中金公司认为,从节奏上看,当前增长复苏仍是主导资产价格的交易主线。2021年疫情对中国及外部的经济影响逐步减小,经济增长将在低基数上反弹至9%左右,驱动上市公司收入扩张与利润率扩张。预计A股盈利在2021年将增长15%-20%。
宏观流动性方面,中金公司认为,在2020年的显着信贷扩张后,2021年可能会迎来“紧信用”。不过,受益于居民资产配置更多倾向金融资产、海外资金仍可能关注人民币资产等趋势,股市流动性仍有一定支持。
展望2021年整体市场行情,上述券商也都提到了“十四五”规划带来的历史性机遇。华安证券认为,“十四五”规划是2021年最大的主题投资机会,新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物制药等产业已步入阶段性收获期。复盘过往5年规划显示,从长周期看,主导产业的持续性超额收益可观。
西南证券认为,2021年是“十四五”的开局之年,“十四五”规划将成为政策最强音,聚焦双循环将是政策的题中之义。在外循环上,国内进口替代仍将坚持不懈；内循环上,高质量发展成为时代主流,受挫于疫情的各类消费行业有望迎来反转。
展望明年,究竟哪些主线有望穿越震荡行情,成为最为稳健的配置方向？梳理发现,尽管当前科技和消费板块出现回调分化,但是这两大板块仍被多家券商视为明年最重要的主线。
中金公司对2021年股市整体持相对中性看法,看好产业升级、消费升级、数字化转型、绿色发展等结构性主线。建议未来3-6个月关注主线包括：消费中估值依然不高、景气程度可能进一步改善的行业,包括家电、汽车、轻工家居等；部分景气程度在改善的先进制造业,包括新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等。
华安证券认为,2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局,行业机会在于沿着“十四五”规划主线挖掘主导产业相关机会,目前确定处于阶段性收获期的机会有：5G产业链、集成电路、新能源、高端装备制造,以及医疗服务、信息服务等为代表的服务类消费等。
在西南证券看来,2021年的A股业绩增速将保持正增长,科技行业有望更加突出,科技也将是龙头和主线。建议关注高端制造、新能源及新能源汽车、科技基建等受益于“十四五”规划与行业上行周期的板块。同时适当关注商贸、旅游、影视等受益于行业复苏的板块。
东北证券指出,2021年消费和科技仍是中长期主线。消费和科技今年中报以来的盈利优势预计明年仍可持续,从盈利估值匹配角度,医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药商业等行业值得重点关注。此外在经济恢复下,大消费板块子行业如休闲服务中的餐饮、酒店等也相对看好。
从今年下半年开始,“顺周期”板块随着宏观经济恢复,逐渐成为市场热词,不少周期性板块个股二级市场价格出现明显反弹,但市场对于其究竟是阶段性行情还是长期主线存在分歧。在多家券商看来,2021年A股周期板块仍有配置价值。
中金公司认为,未来3-6个月可关注部分估值低、预期可能在改善的周期板块,包括部分资本品、化工、龙头券商、保险、部分原材料等,但相对看淡行业结构偏差的原材料、疫情仍可能会压制表现的部分交通运输等。估值方面,随着复苏趋势的进一步明确,估计未来3-6个月新经济和老经济估值分化可能会略有收敛。
方正证券指出,随着经济逐渐恢复到潜在增长水平附近,总量政策在2021年继续放松的概率较小,业绩驱动将成为市场的主导因素,对此梳理了传统经济周期以及数字经济周期两条线索：传统经济周期下包括经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材),数字经济周期下包括新基建周期(5G、新能源)、 产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。