[皮海洲股市分析]银河证券为何“不为创纪录的消费股再唱赞歌”？

报上称，近期食品饮料持续走强，白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高，尽管我们在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股，但是我们不对当下创记录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。

银河证券的这一观点一经发布，即受到市场的极大关注，深深地吸引了市场的眼球。毕竟作为券商来说，通常都是唱多行情的，不论股市行情如何演变，唱多总是券商的一种职业选择。因为只有唱多，才能鼓励投资者交易，这样券商才可以从交易中赚到更多的佣金。实际上，也正是基于这个原因，我们不难发现有些券商基本上是长年都会把“牛市”挂在嘴边。而银河证券此番公开表示“不为创纪录的消费股再唱赞歌”，这显然有违券商的一种“常态”。

不仅如此，白酒、调味品等行业的股票正是当下市场的大牛股，其代表股票就是贵州茅台和海天味业。对于这些一再创出新纪录的大牛股，市场上唱赞歌的声音不绝，尤其是券商，更是大力捧场，比如，唱多贵州茅台股价到2000元之上并非少数，有的干脆就将茅台股价唱到了茅台酒价之上，仿佛全中国全世界人人都要喝茅台酒似的。正因为为贵州茅台、海天味业股价唱赞歌的成为了市场的主流，因此，银河证券“不为创纪录的消费股再唱赞歌”的说法就显然有些另类了。

那么，银河证券为何“不为创纪录的消费股再唱赞歌”了呢？毕竟在此之前，银河证券“在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股”。所以，这其中的原因确实值得探究。根据银河证券自己的说法，“不对当下创记录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降”。这当然是一句大实话，也是放之四海而皆准的真理。毕竟股价越高，投资回报率就越低，何况估值还创纪录了，投资回报率的下降是显而易见的。这个道理不只是银河证券知道，任何一家券商其实也都知道，包括每一个对股市不是太无知的投资者也都知道。因此，“投资回报率下降”应只是一个冠冕堂皇的理由，或者只是桌面上的理由，亦或是作为一家券商来说，也只能就此“点到为止”。

真实的原因或许是银河证券认为“创纪录的消费股”估值确实太高了，不宜再公开为其唱赞歌了。像贵州茅台的股价达到了1800元，市盈率达到了50倍，海天味业的股价逼近200元，市盈率逼近100倍。不仅股价创出新纪录，其市盈率也表明股价确实失去了必要的投资价值。假如上市公司每年将利润的一半用于分红，这意味着投资贵州茅台的回本时间需要100年，投资海天味业的回本时间需要200年，这都是投资者这一辈子都不可能完成的使命。正是基于“创纪录的消费股”失去了必要的投资价值，如果银河证券继续公开为其唱赞歌，姑且不论其职业道德如何，仅就其职业水平来说，就很容易招致市场的非议。会被市场认为是有意误导投资者高位接盘，未来一旦行情发生变化，“招骂”将是不可避免的，这相当于是砸了银河证券的招牌，这样的事情当然是不能干的

而且即便是银河证券为创纪录的消费股唱赞歌，也未必能够忽悠得了投资者到高位接盘。像贵州茅台、海天味业这样的消费股，都是机构投资者在抱团，很少有中小投资者参与其中，尤其是贵州茅台，基本上成了机构投资者的“专供”、“特供”，中小投资者甚至都买不起了。对于这类股票的涨跌，中小投资者基本上就是欣赏看戏了，反正就是一帮机构投资者在这些股票上自娱自乐。因此，继续为这类股票唱赞歌，对于券商来说，意义其实并不大，不如干脆就不为这类股票唱赞歌了，费力不讨好甚至还招骂的事情没必要做。

当然，银河证券如此高调宣布“不为创纪录的消费股再唱赞歌”，也是为了吸引市场眼球，塑造银河证券形象的一种需要。如果低调一点的话，“不为创纪录的消费股再唱赞歌”，那么以后不唱就是了，何必要公布宣布呢？而既然高调宣布了，自然是有原因的而这种高调宣布最直接的结果就是吸引到市场的眼球，向市场展示银河证券客观、公正的市场形象。就此而论，银河证券的这一步棋下得还是很成功的