[叶檀看股市]顶风作案！7天翻3倍！大妖股还能狂欢多久？

创业板注册制才出来一个多星期，奇葩现象就不少。一只业绩爆烂的低价股，竟然遭到资金疯炒，妖股现身！

8月28日，天山生物因股价连续7日涨停，连续4日涨20%，区间累计涨幅超过180%被深交所关注。

创业板注册制后的首只翻倍老股，把创业板低价股弄高潮了！成交量创新高，20家低位股批量涨停，投机味道明显。

这怎么能忍？监管坐不住了，对天山生物下特停令，宣布停牌核查。

9月2日，天山生物重新开牌，以9.20%的涨幅强势开盘，在开盘后短短13分钟内涨停。

然而，这只股票的业绩贼烂，过去6年亏损20多亿，上半年净亏损765万。

好好的一个注册制，绝对不能搞成了妖股狂欢。

看监管接下来怎么处理，跳出“一管就死，一放就疯”的怪圈。

特停镀金 是妖？

很多人奇怪，被监管盯上之后，为什么还能涨停？这是在打监管的脸吗？

有一种说法，特停就是渡金，就要成妖啊，成为翻倍大妖股，赚快钱往里冲啊，于是，我们看到了今天这一幕。

特停核查，一般都是在股价出现异常波动之后，特停的往往是异常上涨，因为异常下跌，一般都能够很简单的找到原因，要么是被证监会立案调查，要么是业绩暴雷，再或者是被质疑财务造假等重大利空。不会被特停。

但无厘头的股价暴涨原因却很难分析，因此特停核查就显得十分有必要。

当某只个股股价严重异常波动之后，必须要核查一下是否存在内幕交易和操纵股价的行为，上市公司是否存在因披露而未披露的重要信息等等，这种核查非常有必要，也是对中小投资者的一种保护。

天山生物已经7连板了，仅仅一个月，股价从5.5元涨到了16元，涨幅高达201%。

目前还没有特别明确的原因，有媒体给出的理由很搞笑。

有媒体报道，是因为牛肉价格走高，天山生物有养牛业务，所以就涨了。

先不说牛肉涨价有猪肉涨价凶吗？天山生物的养牛业务，还有脸出来吹？

天山生物子公司有肉牛育肥业务，肥肉牛仅有596头，而且尚未出栏。

你信吗？这600头牛能值几个钱？能拉动50亿市值？

公司还大言不惭说要重启“大肉牛战略”，你细品：以前养牛失败过。

妖股就是，不需要理由的暴涨，8月19日——27日，除去周末的7个交易日里面，天山生物每天都在龙虎榜上，里面的游资交易活跃，股价就上来了。

天山生物扣非净利润已经连续6年亏损。另外在2019年1月23日，天山生物公告称，因涉嫌信息披露违法违规，然后一直调查就没然后了。

上市后业绩一路下滑

天山生物于2012 年 4 月在深圳证券交易所创业板上市。公司是我国最大的牛品种改良产品及服务提供商之一。

看看天山生物的财报，从2015年开始，开始亏钱，净利润常年为负，而扣非净利润就没有变过正数，连年亏钱。

今年上半年，又亏了1116万元，不过比去年好些，去年同期亏损1861万元。

这样的经营数据，一般很难让人接受，何况近年来，牛肉价格一直高涨，如下图所示，农业部披露的国内牛肉平均批发价格从2015年初的54.77元/公斤，已经上涨至如今的72.06元/公斤，仅2019年一年内的涨幅就高达14.9%。

鸡肉、猪肉价格涨了，企业业绩向好，利润增厚，为什么牛肉就不行呢？

天山生物上市之后，一个梦想都没实现。

先有大肉牛战略，后有蛇吞象并购，都失败告终。

公司大肉牛战略是在牛肉涨价的背景下提出，国内的牛肉市场也有巨大空间。

据美国农业部的测算，我国的牛肉年总供应量从2015年的6782千吨，预计将在2020年增长至9450千吨，复合增速达5.68%。同时，我国牛肉的人均消费仅为5.2千克，远低于世界平均水平，还有巨大的增长空间。

不过，国外在牛肉上有天然优势，成本与价格差异很大，高端牛肉全部从国外引种，澳洲、美国草业资源丰富，并且施行放养和规模化养殖，国外饲养成本低于国内，导致澳洲、美洲肉牛养殖成本比国内低 40-80%以上，考虑到进口关税和运费，仍比国内肉牛低 30%以上。

为了改善我国牛养殖业的良种覆盖率，国家从2005年起便开始实施畜牧良种补贴政策。

身为国内最大牛精子库的天山生物，依托这一项政策起家，而政策红利过后，逐渐败落。

2016年，农业部调整了畜牧良种补贴政策实施方案，限制了各省畜牧主管部门的补贴总额度。加上当年国内奶业低迷，良种冻精需求量下降，天山生物的冻精业务收入在当年腰斩，净利率也出现下滑。

随着畜牧良种补贴逐渐退坡，在这样的情况下，天山生物的冻精销售额逐年下降，到2019年时仅剩2356.57万元，毛利率53.01%。

单纯靠冻精业务收入很有限，天山生物积极向下游产业发展，2013年底开始规划部署大肉牛战略。

还曾因购入草场探索“公司+农户”的合作繁育养殖模式而被券商称为肉牛领域的“温氏”。

到2017年时，天山生物自有肉牛养殖3000头，其中安格斯牛2000多头。

到现在，只有不到600头牛，这业务给人感觉都快完蛋了。

利润率低是其萎缩的主要原因，2019年天山生物国内的活畜业务虽然收入高达1.63亿元，占总收入的71.05%，但毛利率仅为4.66%，太低了。

同时，天山生物在澳洲收购的两家牧业子公司在2019年分别亏损928.74万元和1234.72万元。

最终，天山生物似乎还是没有跑通养殖的业务模式。

为了扭转亏损局面，天山生物也不是没有努力，但是努力的方向却错了。

在连续三年亏损的压力下，为了不被退市，2017年天生生物以23.73亿元的价格收购了大象广告公司96%的股权，这一收购不仅跨界，跟天山生物主营业务八竿子打不着。

当时天山生物净资产也就4亿元，大象广告的主要业务是在西安地铁2号线、武汉地铁2号线等优质媒体资源平台投放广告，每年收入在4-5亿元，和天山生物净资产相当了。

最终，天山生物以股份支付了其中17.96亿元的交易对价，在收购完成后，天山生物当年终于扭亏为盈，实现了640.72万元的净利润。

但连交易对价都没兑付完成的时候，2018年12月10日，大象广告被爆出身负6052万元的诉讼，企业账户被强制冻结。

事实证明，这次“蛇吞象”式的收购对于天山生物来说是一次饮鸩止渴。

2019年2月，大象广告的实际控制人陈德宏因涉嫌合同诈骗被捕入狱。为此，天山生物不得不计提了对大象广告的长期股权投资资产减值17.96亿元，同时计提为大象广告担保，形成的预计负债1亿元。

对大象广告的投资全都打了水漂，长期股权投资减值准备17.95亿元。

最终导致2018年的净利润为-18.43亿元。

2018、2019已经亏损，今年天山生物为了避免暂停交易退市，说不定又会想出什么花招，面对600头牛，大言不惭，说要重启“大肉牛战略”，股价牛，但业绩还能牛得起来吗