[叶檀看股市]乐极生悲？！业绩爆发 股价大涨之后 散户最害怕的事情发生了！

今年夏天最火的是它！

7、8月份，正是一年之中最热的时节，这也是饮料的销售旺季。

今年与以往有所不同，无糖饮料成为国内饮料界新宠儿，品类增速高达30%。

有一个网红饮料新物种超过了可口可乐，在网上的销量跃居第一，成立于2016年，目前估值已高达20亿美元——它就是元気森林。

元気森林主打无糖，其实是使用了代糖，赤藓糖醇，这也带火了A股赤藓糖醇概念。

位于德州禹城的国内功能糖行业领军企业保龄宝，正是赤藓糖醇生产商，公司宣称赤藓糖醇产线一直处于满负荷生产状态，业绩迎来爆发。

保龄宝赤藓糖醇下游客户主要包括元气森林、完美、美国SUNLAND、日本莎罗雅等。

7月15日至今短短一个月时间里，保龄宝密集发布了多达3则股票交易异常波动公告。

经过3轮明显拉升，保龄宝的股价从7月9日的9.13元/股，攀升至8月18日的24.08元/股，区间涨幅高达164%。

这也引起了交易所的注意，8月13日，交易所发布关注函，要求说明赤藓糖醇具体经营情况，产品存在的风险，以及公司大股东减持是否涉嫌内幕交易。

8月18日，回复完深交所关注涵之后，保龄宝又是一个涨停。

根据保龄宝公布的2020半年度业绩预告，上半年归母净利润3652-4870万，去年同期是2435万，同比增长50-100%。

截止2020年8月10日趵朴富通已累计减持保龄宝股份共计1134.79万股，占公司总股本比例的3.07%。

从业绩预告来看，赤藓糖醇产品已经为公司带来了实实在在的利润，但如果看好公司发展，为何大股东减持套现呢？

谁才是公司老大？

保龄宝的大股东非常有意思。

天眼查显示，公司的实际控制人是戴斯觉，而公司第一大股东却是刘宗利，截至2020年第一季度，持有5558.55万股，占总股本的15.05%。

为什么持股第一的刘宗利不是实际控制人？戴斯觉在哪里呢？

第三大股东，北京永裕投资管理公司（永裕投资），成立于2014年7月，其唯一股东就是戴斯觉。

早在2017年2月，当时的保龄宝控股股东、董事长刘宗利及其他股东与永裕投资签署了《股权转让协议》，以20元/股的价格，将其合计持有的2707.71万股转让给永裕投资，占公司总股本的7.33%。

转让价格较公司股票停牌前收盘价17.74元溢价约12.74%，交易对价约为5.42亿元。

这点股本也达不到控股啊，别急，有趣的事来了。

大股东还与永裕投资签署了《表决权委托协议》，拟将其合计持有的4722.76万股(占公司总股本的12.79%)股份的表决权不可撤消地委托给永裕投资。

这使得仅持有公司7.33%股份的永裕投资，却拥有了高达20.12%的表决权股份，从而将成为公司控股股东。

这才使得持有永裕投资100%股权的戴斯觉，成为保龄宝的实际控制人。

这个戴斯觉什么来头？让刘宗利及公司相关股东如此信任永裕投资？

其实，戴斯觉背后，是“戴氏家族”。

戴氏家族踩坑了？

戴斯觉当时还任九层台投资有限公司监事。

九层台投资股东为华商集团有限公司和邓淑芬，北京虹运股东为戴斯觉、戴斯聪、戴斯祺、周海虹等4人。

看名字就感觉是一家人，是的，邓淑芬是戴斯觉的母亲，而戴斯觉对永裕投资的出资款，实缴注册资本为6.63亿元，账面货币资金余额6.28亿元。正是来自其母亲邓淑芬的借款。

邓淑芬的丈夫戴昱敏则更是资本市场上，尤其是港股中的风云人物。

其为中国再生医药(08158.HK)执行董事，曾任弘达金融控股总裁，还为陕西瑞盛生物科技有限公司及深圳艾尼尔角膜工程有限公司董事长，以及中木集团法定代表人。

2017年，戴昱敏通过全辉控股成为中国再生医学实际控制人。夫妇两人还分别担任幻音数码(01822.HK)的总裁和董事会主席。

由此可见，此番获得控股权，保龄宝将成为“戴氏家族”在A股市场的一个重要“阵地”。

然而，保龄宝的股价自此陷入“跌跌不休”的状态，戴氏家族被深套。

从2017年初的高点17元左右，跌倒2018年10月最低每股4.89元，此后长期在6元附近，直到今年才上涨，直到7月，股价才回到此前交易对价。

所以，如果是财务投资，那戴氏家族无疑是失败的。

不过，也有说但是转让的20元的价格是给外人看的，实际一直没有执行，直到今年股价冲回高位，才开始执行。

查阅公司股东变化情况看到，刘宗利在2017年2月份确确实实减持了1852万股，而恰好在2017年3月，永裕投资出现在股东名单上，持股2707.71万股。2018年下半年，又累计增持约2000万股，最终持股4727.34万股。

也就是说，永裕投资取得实际控制权，股东名单也变更了，但是一直拖着没付钱？

此前，只付了一部分钱，按照《股份转让协议》约定，永裕投资向转让方支付第一期股权转让款共计1.7亿元，及相关的履约保证金。

2020年7月，转让方与永裕投资签署《保龄宝生物股份有限公司股份转让补充协议》，这时永裕投资只答应受让一半左右，2493万股，剩下的2229万股由大股东在内的4为股东自己通过大宗交易减持。

截止2020年7月10日，刘宗利、薛建平、杨远志、王乃强已分别将持有的公司股份738.5119万股、235.4616万股、497.0133万股、497.0133万股通过大宗交易系统减持完毕。

刘宗利持有的标的股份中的2493.2118万股，在其持有该等标的股份期间，仍将该部分标的股份的表决权委托给永裕投资行使，但表决权委托终止日期最晚不超过2020年12月31日。

也就是说，真的没有执行，今年股价拉升后，股东才开始交易，不得不说戴氏家族这波看似经历了股价下跌，实际上并没有亏损。

减持套现要小心 此外，其他股东也同时减持了。

7月7日，公司发布公告，二股东（宁波趵朴富通资产管理中心）计划在6个月内减持不超过5.4%，截至8月10日，已经减持3.07%，还持有保龄宝11.11%股份，由二股东变成三股东。

价一涨，股东就减持，这不是攀上了无糖饮料，一片大好吗？

股价一涨，股东就减持，往往有一个特征，股票的价格是短期暴涨，有游资参与。

牛市中，逢高减持，被看做是投资收益兑现的一种行为。不过，无论怎样，当你遇到大股东减持，第一反应是要重视公告内容，虽然减持是利空，但不代表大股东减持，股票就一定下跌。

其实这种情况在资本市场很常见，股东们当年2017年高点没卖出去，现在终于涨回来了，迫不及待套现。

另外无糖饮料能火多久？作为核心原料的赤藓糖醇，本身也没有多高的行业壁垒，目前生产的还有中原高速、西王食品、紫江企业等。

竞争难免会削弱利润，保龄宝的股东可能也想着见好就收。

保龄宝现在股价高吗？

可能还有一定空间，但是不大。

对比2016年业绩，全年4900万元净利润，当时股价在20元左右，根据业绩预告，今年上半年在3652-4870万之间，同比增长50-100%，如果全年保持这个节奏的话，股价也就在20-30元。

股市像击鼓传花的游戏，比谁跑得快，在快速上涨后，如果没有实质利好支撑，只会是昙花一现。