[巴菲特]美股变盘时刻？索罗斯不再参与市场泡沫，“巴菲特指标”敲响警钟

昨夜，政府紧急加购疫苗为市场释放了利好，美股全线反弹，标普500直逼历史高点，纳指2.13%。

科技股也结束疲软走势开启反弹，明星科技股特斯拉在宣布拆股后大涨13%，市值一夜飙升超2300，而这市场涨得“令人心慌”。

不过，在北京时间今晨举行的发布会上，特朗普宣称，“美国经济表现远胜于欧洲，每个人都应该知道，美国股市表现得比世界上任何一个市场都要好。”

特朗普还提到，正在就欧洲的困难与其合作，将帮助欧洲。

特朗普表示，美国经济萎缩比例在全球范围内是最小的，房地产、汽车市场则强劲反弹，预计经济将V型复苏。

对于美国疫情现状，特朗普忽视数量庞大的确诊和死亡数据自信地表示，佛罗里达州、亚利桑那州和加利福尼亚州的新冠肺炎确诊病例正在下降。

特朗普减税的意愿也十分坚决，今天发布会上，特朗普表示，大选之后将会免除薪资税；在免除薪资税后将保护医保；社会保障将得到保护。

对于学校重启，特朗普的态度也十分激进。特朗普在今天发布会上称，儿童面临新冠肺炎的风险似乎最小，相信多数学校可以安全重开，不能无限期地阻止5000万孩子上学，将部署疾控中心小组来帮助学校重启。特朗普表示，将为全国范围内的学校提供1.25亿可重复使用的口罩。

据Worldometer实时统计数据显示，截至北京时间8月13日14时30分左右，美国累计确诊新冠肺炎病例5354774例，累计死亡168956例。与前一日14时30分数据相比，美国新增确诊病例48817例，新增死亡病例1211例。

索罗斯：不再参与市场泡沫

但是与特朗普的乐观不同，当地时间周三，金融巨鳄索罗斯接受意大利《共和报》的专访，坚持抨击特朗普，并表示不再参与目前已经“充满泡沫”的市场。

索罗斯承认美股市场陷入了由美联储流动性助长的泡沫，这种情况是他现在在避免的。他表示，对更多财政刺激措施和特朗普可能在11月之前宣布疫苗的预期支撑了目前的市场涨势。

对于不再参与“泡沫”市场的做法，索罗斯称，“两个简单的命题”一直以来帮助他在市场上取得优势，但上述优势已经远去。这两个命题分别是，第一，市场参与者对世界的看法始终是片面的、歪曲的，即易错性原则（fallibility）；其二，错误的观点会引发不当的行为，从而影响事件本身，即反身性原则（reflexivity）。

波士顿联储主席埃里克-罗森格伦表示，全美各地新冠病毒感染激增、并迫使大多数州暂停或逆转其重新开放进程后，经济复苏的步伐可能正在停滞。

罗森格伦周三表示：“尽管货币和财政政策制定者进行了大规模干预，但高频经济数据显示，复苏可能正在失去动能，因许多州的经济活动再次受到限制，以减缓新冠病毒的传播。”

罗森格伦对经济全面复苏的可行性提出了新的怀疑，并称新冠病毒将继续支配美国经济的复苏速度。美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）此前也表达了类似的观点。

罗森格伦说：“不幸的是，只要该病毒对公众健康构成重大威胁、人们仍避免进行可能危害其健康的活动，就很难实现全面的经济复苏。”

罗森格伦认为，由于新冠大流行限制了经济快速复苏的能力，越来越多的失业可能会永久化。他说：“越来越多的目前暂时失业的人可能最终将面临永久性裁员和在变化的经济环境中寻找新工作的艰巨任务。”

美国股市出现泡沫的另一个印证是，“巴菲特指标”已经上升到了非常危险的区间。

股神巴菲特（Warren Buffett）曾经表示，如果投资者关注他在2001年《财富》杂志上所描述的““衡量股票在任何特定时刻最佳状态的单一指标”，那么投资者就会提前意识到互联网泡沫的破灭。

该指标在投资界被称为“巴菲特指标”——Wilshire 5000指数衡量的美股市场市值与美国GDP的比率。当该指标处在70%到80%的范围内时就该抛售股票了，当其升至100%以上时，就该倾向于规避风险。

若在全球范围内应用该指标，正如Die Welt市场分析师Holger Zschaepitz的这张图表中显示，卖出信号正在闪烁。实际上，该指标刚刚突破了30个月的最高点：

Zschaepitz称：“股票市场达到了一个新的里程碑。自2018年以来，目前所有股票的价值首次超过全球GDP的100%。依据‘巴菲特指标’，市值占GDP比率大于100%意味着股市处于泡沫区域。”

在过去的二十年中，全球市场在该比率突破三位数后三度遭受重创，分别是在2000年、2008年和2018年。

与此同时，美股面对新冠病毒大流行仍保持坚挺，但该指标已上升至有史以来最高区间。从巴菲特公司状况来看，财报显示，伯克希尔·哈撒韦现金储备达到1466亿美元，再创历史新高。

一些市场人士对美股大涨表示怀疑，并担心股市与现实之间似乎越来越脱节。花旗集团全球信贷策略主管Matt King在研究报告中就曾写道：“市场与经济数据之间的差距从未如此之大。”

大而不能倒

不过，虽然“巴菲特指数”已经升至100%以上，但是，巴菲特近日持续在买入股票，而且买入的是传统企业的股票。

根据伯克希尔·哈撒韦提交给美国证券交易委员会的最新文件，该公司从7月31日至8月4日购买了1360万股美银股票，耗资近3.1亿美元。

事实上，自7月20日以来，伯克希尔几乎每天都在增持美银。根据相关文件，伯克希尔在7月20日至22日期间购买了3390万股，在7月23日至27日期间购买了1640万股，在7月28日至30日期间购买了2120万股。加上最近的交易，伯克希尔在三周内购买了20.7亿美元，其在美银的持股比例已增至近12%。

从美股目前看，科技股已经屡创新高，目前处在高位，再买这类股票显然风险很大。航空股从远期看，没有多少前景。巴菲特也早就说过。扒来扒去，也真还就是银行股仍在底。

面对股市泡沫，潜在的金融危机，银行股似乎是一个不错的避风港，因为有了2008年金融危机的教训，这些美国大银行已经“大而不能倒”了。

“大到不能倒”，顾名思义，就是金融企业规模越大，涉及的商业领域越多，与本国及全球金融系统联系越密切，政府就越加不会坐看其破产，一定会对其施以援手。因为这种金融巨头一旦倒闭，其在本国乃至全球范围内引发的“多米诺骨牌”效应将极为惊人。这样一来，“大到不能倒”俨然成为了金融巨头的护身符。

2007年10月美股见顶，当时次债危机就已然爆发，违约越来越多了，已经可以用违约潮来形容，然后美联储不断降息应对。到了2008年4月的时候，美国的危机似乎过去了，消息面和股市都比较平稳了，于是美联储对货币政策按下了暂停键，此后股市也反弹了三个月，大家都认为危机已经过去了。

但是没想到，后边雷曼兄弟倒闭，他们的头寸太高，市场一下子失去了买家，而财政部也拒绝救助，于是雷曼兄弟宣布破产，股市再一次暴跌，于是“金融危机”才真正发生。

把大而不能倒延伸到股市，考虑到目前股市相对于经济的规模处于历史最高水平，如果股市下跌，可能会对经济产生更大的影响。换句话说，股市规模到大而不能倒以后，经济将被股市绑架了。一位美国市场专家如此感叹，股价下跌的“成本”从未像现在这样高，因为普通民众越来越关注市场的走势。任何政策回调或援助解除都可能扰乱市场，进而阻碍美国经济复苏。对大多数人来说，继续放水来支撑股市，进而支撑经济，似乎成本更低，也更容易。

美联储显然吸取了2008年的教训，疫情发生以来，一直标榜自己独立的美联储，立即将利率降到了零，而且开启了无限量化宽松，股市也应声而涨。而过早结束刺激政策，可能成为引发二次探底的重要诱因。

而对于志在连任的特朗普来说，如果8月-10月，美国股市如果大跌，他的连任计划大概率会泡汤，如今，新的刺激计划已经开始酝酿。