8月4日,A股功能性硅烷第一股--晨光新材(605399)正式上市。这家具有完整硅烷产业链的有机硅新材料生产商,上市三天便迎来三个涨停板。数据显示,晨光新材发行价13.16元/股,截至发稿,股价已接连上涨至22.94元/股,涨幅高达74.32%

资料显示,晨光新材主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售。作为重要的工业基础原材料,有机硅材料也素有“工业味精”之称。

数据显示,2018 年至 2019 年,晨光新材功能性硅烷(不含中间体)产量分别为 2.06 万吨、2.95 万吨；销量分别为 1.92万吨、2.82 万吨；功能性硅烷主营业务销售收入分别为 6.71 亿元、6.90 亿元。当期实现净利润分别为：1.34亿元、1.19亿元；净利润分别为20.05%、17.22%。同期,公司净资产收益率均维持在30%左右,在申万化工行业中处于较高水平。

1 产业链完整行业地位领先

功能性硅烷的应用领域十分广泛,主要应用于高技术含量的工业品中,目前功能性硅烷主要添加在橡胶、塑料、涂料等产品中,用于改善相关产品的物理、化学性质。

技术含量高、产能有限,晨光新材生产的功能性硅烷产品还远销海外。2017年-2018年,晨光新材的出口收入分别为7899.82万元、1.86亿元和1.29亿元,占当期营业收入的比例分别为16.63%、27.79%和18.71%。

值得注意的是,目前在国内功能性硅烷市场,产量较大的企业主要有晨光新材、湖北新蓝天新材料股份有限公司、荆州江汉精细化工有限公司以及待上市的宏柏新材(605366.SH)等。

此外,因晨光新材具有完整硅烷产业链,湖北新蓝天新材料股份有限公司、安徽硅宝有机硅新材料有限公司,以及湖北武大有机硅新材料股份有限公司等企业还从晨光新材购买中间体,用于功能性硅烷产品的再加工。

2 募资打造最完整硅烷产业链

功能性硅烷虽然属于化工产业中的一个细分产品,但其应用却十分广泛,素有“工业味精”之称。

在化学性质上,功能性硅烷产品技术集中度高,对安全生产也有较高要求,具有较高的行业壁垒。此外,近年来化工行业安全事故频发,企业拿到新建产能许可的难度也越大越大,化工行业的牌照稀缺度越来越高,这也为功能性硅烷行业筑造了另一道护城河。

目前,功能性硅烷这个化工行业中的一个细分领域,未被国内大型化工企业所重视,因此大型企业介入度低,行业集中度不高,这也为晨光新材这样的企业提供了更大的发展空间。在募投的年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能项目完成后,即在功能性硅烷产业链和产能上,晨光新材的优势将更加明显。

一方面,晨光新材“苦练内功”,夯实基础；另一方面,在功能性硅烷行业中不断加强自己领先地位,让企业有着很强的抗风险能力。此外,近日因黎巴嫩港口的化学品硝酸铵爆炸事故,国内计划加强化工企业安全生产的管理,化工企业的入门门槛将越来越高。

资料显示,尽管2019年晨光新材的产品出口收入因中美贸易摩擦而减少30.71%,但同期公司的营业总收入依旧同比增长了2.83%。

据最新招股书,2020 年1-6月,晨光新材实现营业收入为 2.95亿元至 3.25亿元,较上年同期的变动是-0.77%至9.32%；扣非后归母净利润为4588.73至5055.38万元,较上年同期的变动为2.53%至12.96%。在2020年上半年贸易摩擦,以及迭加疫情的严峻挑战下,公司依旧交出了一份优秀成绩单。

尤其值得一提的是,晨光新材手握资金充裕。截至2019年末,其未分配利润高达2.10亿元,这些利润将归发行后的所有股东。此外,从公司的行业地位与业绩表现来看,晨光新材无疑是功能性硅烷这个化工细分行业中的小龙头,其稳定的业绩表现,巨额可分配的利润,都让其不失为一只“现金奶牛”。