[叶檀股市分析]疯涨10倍 却暗藏危机！牛市最强个股 竟被自己人“掏空”14亿？

7月，不仅有一场似真似假的牛市，还出现了今年的首个10倍大牛股——英科医疗。

7月15日，英科医疗涨停开盘。以去年底收盘价16.59元计算，今年以来，其涨幅达到了1011.33%。

这也是2015年后，A股出现的第一只涨幅超过10倍的个股（剔除上市新股）。

5亿定增 却暗含内部操作？

不过，继“误操作可转债”之后，英科医疗的实控人兼董事长刘方毅又来了一招“5亿定增”。

7月17日晚间，上市公司英科医疗传出新消息：

公司报送的定增申请已获深交所受理。其中定增对象不是别人，正是英科医疗的实控人兼董事长刘方毅。

上市公司老板一人砸下5亿认购定增份额只为公司业务发展，据悉，这笔钱在扣除发行费用后全部用于“年产61.84亿只（618.4万箱）高端医用手套项目”和补充流动资金。

大老板自个儿花钱给公司提高产能和销量，好事一桩啊。

但是，从资本层面来看，这事儿就没那么简单了。

此次英科医疗定增价格调整至43.57元，按照最新收盘价161.92元估算，实控人一口气账面浮盈超13.5亿，账面浮盈比例竟然已经超过了270%。

而就在下周英科医疗迎来解禁，其规模也高达130亿。

英科医疗8243万股首发限售股7月21日上市流通，占公司总股本的37.4%。而此次解禁的股份正是来自刘方毅。不过，由于其持有的部分股份处于质押状态，此次实际流通股份2060万股，约合市值32亿元。

要是刘方毅真的在解禁后把手里的股份卖了，恐怕就是一波让人不得不服的神操作了。

由于今年受疫情催化影响，英科医疗的股价疯涨，对于原始股东而言，英科医疗减持动力非常强劲。

一边是实控人积极定增，一边是股东解禁减持敏感期出现，到底是黑天鹅还是催化剂？下周来临之前，大牛股英科医疗的股价走向依旧成迷。

十倍牛股是怎样炼成的

今年以来，受新型冠状病毒疫情影响，全球一次性防护手套需求激增，专注于一次性防护手套的英科医疗赚得盆满钵满。

不仅销量上去了，产品售价也有较大增长，使得公司报告期内销售收入和毛利率都有所提升。

根据预计，英科医疗上半年净利润为19亿元至21亿元，同比增长25.82倍至28.64倍。

但是，这种爆发性增长，能持续吗？

我们从两个方向来看。

国内的疫情情况趋于稳定，但是全球还是处于水深火热之中。

据MSN援引7月15日《商业内幕》报道，由于美国新冠病例持续激增，恐怕很快将再度面临医疗防护装备短缺的问题，其中包括手套、护目镜、装尸袋等装备的库存或将再度告急。

根据美国国家广播公司NBC新闻获得的美国卫生及公共服务部的文件显示，负责分发防护设备的国家机构，其库存即将消耗殆尽。

据悉，美国的国家战略物资储备机构和美国联邦紧急事务管理局已经向全美各州和其他医疗机构发放了8,270万只手套，剩余库存仅为90万只。而根据NBC新闻的报道，上述的8,270万只手套仅达到实际需求的30%。

内部供应不足，只能求助于其他国家。

所以，根据英科医疗3月8日发布的公告，特朗普政府对从中国进口的100多种医疗产品免除了进口关税，其中就包括了公司的主要产品丁腈手套医疗级。

与此同时，根据外贸邦数据平台显示，英科医疗在3、4、5月的直接报关价格由50美元、80美元到100美元以上，目前各外贸平台对英科医疗的手套供货价格为900-1000元/箱，折美元价格95-135美元左右。

由于全球疫情的推动，手套价格从4月底到现在一直处于高位，并有持续上涨的趋势。

如果原来每只赚1分钱，而现在如果涨价1毛，涨出来的价格全是利润。

根据目前的调研情况，公司无论PVC还是丁腈手套，涨价都不止1毛，4月下旬之后，部分丁腈手套涨价超过了6毛。价格景气将至少持续到明年一季度。

有人按照当前的产量估算，如果平均每只手套平均涨价1毛，将贡献20亿左右的利润，如果平均涨价2毛，将贡献40亿左右的利润。

量价齐升下，短期内，英科医疗可以高枕无忧。

其次，英科医疗正在进行从to C到to B的转换，这是对中长期发展的提前布局。

首先体现在广告的投放上。和对手蓝帆医疗相比，英科医疗拥抱新媒体做得十分到位。

作为一家非常传统的制造业厂商，英科医疗不仅有专业的内容营销团队，还在2020年初与分众传媒、新潮传媒、抖音等合作，进行了品牌推广。

刀姐身边就有同事在自家电梯里看到了英科手套的广告，颇为惊奇。

之所以这么做，大概率是因为英科医疗看到了C端的需求潜力。

和口罩的使用习惯相反，当前医用手套的主要消费地为美欧日等发达国家。

2018年，荷兰人均医用手套消费量达276只，美国为250只，中国大陆的人均消费量仅为6只，远低于世界发达国家和地区。未来中国医用手套市场有巨大的增长潜力。

中国人均使用手套的数量低于全球，尤其低于美国，所以存在很大的发展空间。

但是，这个逻辑并不能完全成立。

对美国人而言，他们宁愿戴手套也不戴口罩，是因为觉得只有生病的人才戴口罩，他们才会更愿意接受戴手套的方式阻挡病毒。

对于中国大陆而言，戴手套的日常场合比较少，用处不大。

在淘宝上，英科医疗医用手套的销量也多在3位数，可见to C端的生意还没完全做起来。

当下，英科医疗是当之无愧的无冕之王，但疫情终将会过去，全球手套企业大幅增产，疫情之后如果产能过剩，价格和利润岂不是要大幅下滑？

英科医疗也曾向投资者提示风险称，随着全球疫情防控进展，一次性防护手套未来的售价存在一定不确定性。

总之，短期而言，英科医疗业绩增长不是难事，未来如何保持“牛股”地位，才是它需要思考的方向。