[叶檀看股市]股民买爆！股价疯涨！他却被迫断臂求生 跌落神坛？！

7月16日，人民日报点名茅台《变味的茅台，谁在买单》，全文1725字。此文一出，茅台当日市值蒸发1740亿元，真是一字一个亿，世上最值钱文章。

作为行业大哥的茅台被点名批评，看来白酒行业的好日子要暂告一段了，不过更难过的是啤酒商，行业毛利率远不及白酒。

中国啤酒行业从90年代起步，一直被大哥白酒压着，由于竞争者众多，大打价格战，最终苦不堪言，“薄利多销”成为啤酒行业的默契。

而如今蛮荒时代已不复存在，啤酒商也想向中高端进军，作为最早进入啤酒市场的啤酒商之一，华润啤酒表示我们要关厂了……

7月19日，华润啤酒表示，公司将在8月下旬的业绩公告中对外明确本年度关厂计划，从目前的规划来看，公司未来平均每年要关厂3家。

怎么看关厂都不像是利好消息，但是股价近3个月却是稳定上涨。

7月20日，华润啤酒港股低开1.05%，最低跌到4%，影响有限，但是从2020年3月开始，其股价从最低30.40上涨到7月17日最高51.00元，涨幅达67%。

华润啤酒说这是为了持续推进产能优化，从而使固定资产价值亏损减少，净利润会有显著改善。

那情况真的是这样吗？为什么关厂还能提高净利润？

“蘑菇战略”成就雪花

成败都一切都源于华润的竞争策略。

1993年，中国扩大对外开放力度，沈阳作为东北的“长子”城市，华润看中啤酒行，沈阳啤酒厂，成立沈阳华润雪花啤酒有限公司。

华润虽然从未涉足啤酒行业，但毕竟是央企，钱多啊！

当时青岛啤酒正在上海和香港两地上市，风光无限，华润为了追赶竞争对手，开疆拓土，采用了“蘑菇战略”。

即像蘑菇生长一样，先在一个区域开设工厂，占领当地份额，再在距离200公里内开设另一个工厂，最后连成一片蘑菇，占领市场份额。 有钱真的可以为所欲为，靠着跑马圈地式扩张，不断收购本土厂商，华润迅速跻身中国啤酒前三甲。

2005年华润雪花啤酒年报显示，年销售啤酒395万吨，年销售68亿元/港币，利润1.38亿元/港币,利润是青岛啤酒的30%左右，2006年以528万吨啤酒销量一举夺取中国啤酒销量第一的宝座 。

2002年便开始打造全国性品牌，将收购品牌统一命名为“雪花”，2004年更是斥资上亿元推广雪花品牌，让大众熟知。

2008年雪花啤酒超越百威淡啤，成为全球单品销量第一品牌，并且12年稳坐全国销售冠军。

而祸根就在此埋下。

因为行业并不是一成不变的，华润在享受销量王的美誉时，也在2009年后整个啤酒行业下滑中，承担了代价。

2009年以来，我国啤酒产量与销量的增速均保持在10%以下，啤酒产销逐步下滑，市场需求逐渐开始出现饱和，2014年便陷入了低迷 。 前期的不断收购，疯狂膨胀，让华润积累了很多鸡肋的产能，在行业增速低迷时，就成为了负担，不得不关闭工厂，去产能，从2017年开始关闭啤酒厂，两年时间关闭18间工厂。

这背后是消费者群体的变化，对产品口味的选择，虽然国内啤酒业绩增长放缓，但是进口啤酒却增长迅速，2012年至2015年连续大幅增长，4年的累计增幅为737.2%。

特别是高端产品，受到消费者的喜爱与追捧，低价产品利润也低，不再是抢占市场的利器。

2013年，随着中国啤酒产量规模达到5000万千升的最高点，也宣布了增量的结束，中国啤酒市场规模进入了平稳期，连续几年，啤酒产量都维持在4500万千升左右。

贝恩咨询在《2016中国购物者报告》中提到逐渐减少的工人数量逐步加剧了啤酒、方便面等以蓝领消费为主的品类销量下滑。

中国的城市化和消费升级也在同一时间加速。人们对啤酒的选择更多，口感和品牌形象则更加被注重。

关厂有利 行业本身决定

站在整个行业角度来说，啤酒行业的特点决定了华润的发展模式是有一定可取之处的，看懂了啤酒行业，就知道华润这次闭厂确实是不得已为之。

在行业刚起步时，为了尽快扩张市场，必然从低端产品出发，而低端啤酒都是要回瓶的。

来来回回，这就导致了运输玻璃瓶的成本很高，所以啤酒的运输范围需要控制在200公里以内。

因此，一个啤酒厂只能吃一个地方，要占领别的城市市场就得新建厂，而最快的就是收购本地的啤酒厂，同时，要摊薄成本就得放量销售。

这跟白酒有本质区别，白酒必须在特定地点建厂，一个厂就可以满足全国供货，然后靠渠道经销商分销产品。

啤酒有三大局限：

一是啤酒为发酵生产，微生物代谢不可能精准控制，产品品质不稳定，因此各地啤酒厂生产的啤酒品质有差别，就算同一酒厂不同批次也有差别，品牌上就会有主副之分。

二是保质期在半年到一年，需要尽快销售，因此如果生产的啤酒不能及时卖出去，货架有限，旧的卖不掉，新的上不来，会陷入恶性循环。

从消费者角度考虑，啤酒越新鲜越好，因此才有了华润前期全国跑马圈地，最快速度把产品上架。

而如今行业增速下降，就不得不减少产能，减少开支，给新产品生存空间。

第三， 啤酒单价低，体积和重量都不小，如果远距离运输的话，成本高昂。

因此至今很多地方啤酒厂依然有生存空间，很长一段时间呈现诸侯割据的态势，在上世纪90年代，最多的时候地方啤酒品牌多大813家。

而在历史车轮滚滚之下，旷日持久的啤酒大战中，数以百计的啤酒品牌在商场的纵横捭阖中失去了名字，或被收购，或是倒闭。

“一城一啤”将不复存在。

中国啤酒市场目前已是华润雪花、青岛、百威英博、燕京和嘉士伯五大寡头割据的局面。

华润在全国25个市场都拥有生产基地，其雪花啤酒在四川、贵州、安徽、江苏、天津、东北地区都处于龙头地位。

2019年是中国啤酒过去几年中最好的一年，实现了量利齐升。 2019年华润啤酒综合营业额为331.9亿元，同比增长4.2%；股东应占溢利为13.12亿元，同比增长34.3%。

受益于品牌重塑战略，产品结构进一步提升，再加上收购喜力中国所带来的贡献，集团中高端啤酒销量按年增长8.8%，使整体平均销售价格按年上升2.8%。

7月30日，瑞信将华润啤酒（00291）目标价由45港元上调至61港元，维持其“跑赢大市”评级。

瑞信预期华润啤酒第二季度销售表现有所改善，由第一季度的同比下跌25%，恢复至增长10%以上。

瑞信还指出产能改善有助于该公司进一步降低生产成本，认为华润啤酒预计其6月份销量增长约20%的势头将可在下一季度中继续延续。

在业绩好转时，关厂是其必经之路，及时调整战略，才能迈向中高端，提升整体利润。