市场人士认为,500亿元净投放力度适当,有利于稳定金融市场

连续大额资金回笼后,7月迎来首次逆回购操作。央行13日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作。期限为7天,中标利率保持2.2%水平,鉴于无逆回购到期,当日实现净投放500亿元。

进入7月中旬,接近缴税高峰期,面临中期借贷便利（MLF）到期、政府债券发行压力、股市上涨带来的“虹吸”效应等因素,而在500亿元逆回购重启后,市场资金面明显边际转松,货币政策“灵活适度”操作的效应明显。

市场人士认为,此时重启500亿元逆回购,一方面是根据市场资金需求,把握节奏进行资金投放,保证流动性合理充裕,另一方面考虑到股市的“虹吸”效应,在投放量上坚持适度原则,在平稳资金利率、防止资金“空转”之间进行平衡。

在月初流动性充裕的情况下,央行持续暂停逆回购,以吸收到期资金,自月初以来共有6500亿元回笼量,而由于接近缴税高峰期,近日资金利率逐渐上行。

“近日资金面出现了边际收紧,而且7月中旬还面临着缴税扰动的影响,因而央行进行了适当的资金投放,以维护流动性合理充裕。”江海证券首席经济学家屈庆对上证报记者表示,预计央行近期会按照需求陆续投放资金。

告别利率持续走低状态,近期,市场利率已逐渐接近政策利率水平。上海银行间同业拆放利率（Shibor）方面,上周五,7天Shibor升破2.2%的政策利率水平。而在500亿元流动性投放后,隔夜和7天资金明显边际转松。

中信证券研究所副所长明明预计,7月中长期流动性将以平衡投放为主,通过MLF续作等操作,释放长端资金,缓解货币收紧预期。

开源证券固收首席分析师杨为敩认为,近期股票市场大涨,资金利率形成拉升,构成了触发央行重启逆回购的原因之一。“一方面,目前经济基本面逐渐恢复,货币投放量边际收紧,使得资金利率出现回升；另一方面,股市启动连续上涨模式,也对基础利率起到额外的拉升作用。”杨为敩表示。

为实现在稳定资金利率、防止资金套利之间的“张弛有度”,市场人士认为,此次重启逆回购但投放量力度并不太大,能够达到平稳金融市场,同时避免大量杠杆资金流入股市的作用。

杨为敩认为,央行此次开展500亿元逆回购,体现了流动性投放的适度性原则。央行从维护金融市场稳定的长远角度出发,平稳短期内股市上涨带来的资金利率上行,并同时防止向市场释放太多宽松的信号,以避免造成资金套利、“空转”等副作用。

兴业研究认为,结合今年以来多次强调防止资金“空转”,引导资金“直达实体”以更好地支持经济恢复发展,监管部门后市或持续关注股市短期波动情况以及杠杆率水平,防止投资者过度加杠杆,培育健康繁荣的股票市场。