[叶檀]爆了颗大雷 1.4万股民被坑惨了！

文/檀小柒 如果说2019年是“半个违约”年，那2020年也是“半个违约”年，正好凑一对了。

这一次，理财雷场对准信托。

前脚有中江信托、安信信托炸雷，现下就轮到四川信托。

6月11日，是四川信托几款产品的最后兑付日，但投资者却等来了无法兑付本息、产品无限期延期的通知。

据报道，四川信托的资金池产品规模在200-300亿左右，资金缺口高达30-40亿元，涉及近8000个投资人！

上市公司杭锅股份也踩坑了，买了5000万四川信托产品，到期后只拿回了1038万元。股价跌去近5%，1.4万股民莫名“接锅”。

信托在2017年之前，是刚兑的代名词，安全级别仅次于银行。

短短3年时间，就坍塌成P2P这鸟样......

四川信托爆雷这事，说起来还挺厚颜无耻的。

5月11日就有传言说，四川信托被接管，并停止了全部的资金池项目。

四川信托立马否认三连，你这是散布“不实信息，严重诋毁我公司声誉”，我们已经向有关部门举报，再造谣就告你！

言之凿凿、情真意切的样子，真让质疑的人好生怕怕。

之后，从5月一直到6月11日，公司还不断发行新产品，一共募集了近15亿的资金。

然鹅，打脸来得太快就像龙卷风。 6月12日，四川信托监事会主席孔维文总算说了实话：公司遇到了流动性危机，存在30-40亿的资金缺口；目前公司已经被银监局贴身监管。

呵，机构的辟谣，骗人的鬼

公司早就出现流动性危机、产品无法兑付了，期间还不断发行新产品，细思极恐啊。

新发行的产品用来干嘛？用脚指头想想都知道，大概率是“借新还旧”，拿新募集到的钱，去兑付到期产品的本息了。

也许，这就是他们前期否认三连的底气：先厚着脸皮否认，新发产品募集资金补上窟窿就好！

作为金融正规军，这操作，小柒只能用这个表情包来表达下我小小的感慨：

千算万算，地雷还是引爆了，导火索便是TOT产品停发，资金池项目爆雷。

啥是资金池产品、TOT呢？为嘛它停发了就会雷声阵阵？

先说资金池产品。

经历过P2P雷劫的小伙伴，对资金池都不会陌生。

信托资金池产品，是信托公司发行新产品、募集资金后，进行主动管理，一般不会指定具体的投向。期限比较短，比如半年、1年期，滚动发行，可以为公司“短募长投”提供方便。

所以，对信托公司来说，资金池产品非常重要，这是它们偷偷刚兑的底气。

假如公司发行一个资金池产品A，募集到一大笔资金。有一只产品B，到期后无法兑付本息，就能从A挪钱过去垫付，保证不发生兑付危机，保住面子。

之后再发行另一款资金池产品B，拿来偿还A的本息。如此滚动，拆东墙补西墙。

有没有一点点熟悉的味道呢（不能多说了）

监管也看到了风险，出手整治，要求信托公司逐步清理资金池业务，在2020年底前停止运作。

东墙彻底烂了，西墙窟窿可怎么办！于是，TOT就上位了。

TOT（Trust of Trust）是“信托中的信托”，信托公司发行产品、募集到资金后，把钱拿去投资其它信托产品，有点像基金里的FOF。

其实，TOT也带有资金池的意味，但也不能说TOT就是新的资金池产品，只是有些资金池产品披着TOT的外衣，继续干拆东墙补西墙的勾当，给出现兑付问题的产品提供资金来源。

而四川信托，应该说早已烂到根里去了。

据四川信托年报，2019年公司净利润5.21亿元，年初自营业务的不良资产为4.66亿元，不良率4.82%；到年底，不良资产增长到22.42亿元，不良率飙升至22.21%！

它是怎么能“挺”到今年才炸的？很大可能，靠的就是资金池/TOT产品。

根据“财富指北”，四川信托的TOT产品有14个系列，运作期限有12个月和24个月，收益率在8.3%-9.5%之间。

而其它信托公司的产品，收益率普遍在6%-7%之间。

四川信托的TOT产品不仅发得多，收益率还高，说明什么？急着募资进来填窟窿呐！

高大上的信托，竟然让人闻到了一丝庞氏的味道。

信托，从规模上来说，是中国金融当之无愧的“二哥”。

如今却雷声阵阵，还能投吗？

小柒认为，投资本来就是半个雷场，爆雷的只是单个产品，行业没有大问题，依然值得信赖。 2019年1季度末，信托产品的不良率为1.26%；同期商业银行的不良率为1.8%。

震惊吧，信托的不良率竟然低于银行。

再从风控上说，在对融资人的筛选中，一般信托公司的风控要求不低于银行，甚至有时会比银行更严格。

比如，有些城商行，出于属地原因，对当地一些实力平平的民企会提供贷款支持，但这类企业在信托公司中，很难通过风控评审。

经济下行中，风险还会不断释放。

我们能做的就是，不管做任何投资，一定要看底层资产。

底层资产的好坏，直接关系着项目爆雷的可能性。

不管什么人，不管什么产品，不管多大名声，关注底层资产，才是关键，否则都白搭。