[叶檀股市分析]瑞幸学着点！ 这才是国货之光！

今年2月，A股在新冠病毒笼罩下，经历了大震荡。

先是在2月的第一个交易日（2月3日），A股各大指数集体跳空重挫，跌停股超过3100只，创下A股历史上最大规模的跌停潮。

就在这样的“乱世”之下，一个真正的“国货之光”上市了，逆势暴涨8个板，一个月股价暴涨200%，总市值更是飙升超过千亿，股价曾一度到达193.99元/股（发行价为71.34元/股）。

这就是公牛集团，真牛！

提到公牛，你会想到什么？

是它？是它？

还是它？

不管怎样，公牛给人第一印象就是这样，很符合其产品定位——安全可靠。

公牛是常年专注插线板细分领域，自从1995年成立一直到2008年的13年里，一直只做插线板。

在插线板领域积累了200多项国家专利，并多次参与了插线板国家标准的制定，自2001年开始已经接连15年占据全国销量第一。

而公牛的价格比同类产品不仅要高，还卖得很好，并不靠低价取胜，这才是国货之光！

这两天瑞幸的“自爆”财务造假22亿元，用1.8 折券喝瑞幸咖啡，1.8 折买瑞幸股票，孰轻孰重？不要搞错了学习的榜样！

公牛：一头“猛牛”

公牛为何如此受资本市场热捧？

公牛是国内转换器、墙壁开关的龙头企业，由于具备强大的产品、品牌及渠道，一直处于市场霸主地位，多年来难以颠覆。

虽然他家插线板最牛，但近年来，也开始布局LED照明及数码配件，这些快速成长又缺乏品牌领导的“蚂蚁市场”，有望快速增长。

资本看好的，正是公牛强大的护城河，以及有望继续保持高盈利、高增长的态势。

公牛集团2017年和2018年的净资产收益率分别为59.75%、69.60%，2019年前三季度的净资产收益率就高达42.50%，这个盈利能力简直逆天。

2018年转换器市场规模87.07亿元，而公牛占多少呢？收入48.47亿元，市占率约55.67%，占据绝对优势。

公牛不仅有逆天的市场占有率，还对上下游话语权非常强！

上游原材料主要为铜、塑料、电子元器件等，比较常规，不易短缺，公牛具备极强的规模优势，因此有极强的议价能力，成本得到很好控制。

下游渠道主要由五金、零售、商超、建材灯饰专业市场等，由于产品受欢迎，下游采取“先款后货”的经销模式，使得公牛应收账款占比很低，周转快。

不仅不用自己掏钱，还可以利用产业链上下游的资金来赚钱，在产业链拥的话语权非常强势！

其实公牛并不差钱，公牛今年刚上市，根据招股说明书，广义货币资金合计42.25亿元，占总资产比例为60%，也即账面资产中有6成是现金，可谓富的流油。

并且连有息负债都为0，没有银行借款。

这么有钱，为何还上市？

公牛自己给出的答案是，IPO募集资金35亿元用于产能扩建。

公牛募资的投入重点有三个：年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设、年产4亿套转换器自动化升级建设、年产1.8亿套LED灯生产基地建设。而这三项业务在2018年营收的分别保持着增长，分别是20%、20.7%、76.2%

但其实除了募资以外，公牛上市还可以加大品牌宣传，规范公司治理，实施股权激励等。

“插座一哥”的公牛，是如何一步步走到今天的，成为国内照明电工应用产品领域第一家市值破千亿的企业？

“死磕”安全 牛都拉不回

公牛的“牛”=好产品+精确的品牌定位+好营销

在公牛发展的初期，市场状况却不容乐观，当时的插座市场竞争是非常激烈的。

在面对全国上千家的插座企业竞争下，公牛的零售价比众多企业的都要高，别的品牌插座只要5-10元，而公牛插座的价格却在25元到100元之间，高额的价格对于占有市场十分不利。

可是公牛找准市场定位，在营销上大做文章，把“公牛安全插座——保护电器保护人”打得深入人心。

其实对于插座这个产品，不需要那么多花里胡哨的东西，一个电路中继设备，质量好的最直接最全面的概括就是两个字：安全！

公牛是如何成功给人们留下安全的印象的？

说到公插座品牌，多少人脑海里只有公牛？

这源于公牛强大精准的广告投放，多少人在户外、街边的五金店有意或无意看到过公牛的广告，并且都围绕着一个词：安全。

公牛的强大渠道能力，在线下无人能敌，很少看到别的插座品牌。

而如此强大的品牌套路的就是：

一直告诉你我是做插座的，市场定位非常精准，品牌深入人心。

然后所有的信息都是告诉消费者，“公牛=安全”，然后你看到的产品，是装着透明包装，能够看到优良用料与做工。

使用后确实没出过安全事故，经过时间与市场的检验，同时，由于精准的卖点，一提到插座就想到公牛，身边和网上也有人再说公牛安全，实际使用和用户口碑的积累形成了品牌背书。

好了，不说了，我买！

不过公牛也面临激烈的竞争。

主打安全的“直男”形象，在小米这样的“颜值”攻势下，甚至做出了这样明显的“抄袭”。

这款外观和小米插线板像极了，一点也不“公牛。”

先不说内在技术，公牛一定是眼红火爆的小米插线板，被逼无奈出了一款外观上抄袭小米的插线板，连产品定价也是49元。

但这是几年前的事了，事实情况是，小米插线板，并没有干掉公牛。

公牛的市场份额仍然在提升，年销售1亿多只，还顺势打造了“数码精品工厂”，开始生产手机充电线、车载充电设备等新产品，商品品类超过了300个。而小米插线板至今却只有5个品类，年销量百万只。

公牛的渠道也是强有力的武器，小米主要依靠网络销售，而线下市场、家装市场、三四线城市及乡村都无法覆盖。

另外，传统企业产品研发更有优势，可以积极应对变化，只要快速跟进，就不会被淘汰。

互联网公司跨界的最大优势是软件和联网能力，而对于那些联网并非第一需求的产品来说，只要传统公司快速转型和跟进，互联网创业公司就很难有机会，比如，插排的联网需求就不高。

在小米推出USB插线板之后，公牛迅速跟进推出类似的产品，并在电商渠道销售，价格比小米插线板便宜1元钱。

当然，小米一个单品能取得这样的成绩还是相当不错，小米会选择一些类似“蚂蚁市场”切入，比如平衡车、自行车、电饭煲、净水器、床头灯等，这些产品所在行业没有一个领导品牌。

而公牛也一样选择在数码配件领域做多元化转型，虽然这种转型得益于外部企业的压力，移动互联网带来的冲击。

一个行业做久了，如果没有外部力量去打破平衡，这个行业就很难注入新的思维，就很难继续进步。而公牛之所以选择数码配件市场，是因为这个市场规模有200亿元，足够大。同时，这一市场又没有强势领导品牌，因此公牛希望三年内把这块市场做大，做到行业第一。

相信公牛的积极应对，拥抱变化，深入人心的品牌形象和强大的渠道能力，匠人精神打造的产品定能赢得消费者，公牛也能越来越牛！