“A股市场上,喜欢拿医药、白酒的基金经理往往都获得不错收益,做的时间普遍都比较久。”在与第一财经记者交流时,一位70后公募基金经理感慨。
今年的结构性行情更是充分验证了这个观点。统计的最新数据显示,今年来业绩排名前20的基金均为医药类基金,排在其后的便是消费类细分的产品,煤炭、银行等主题基金则垫底。
然而,机会是跌出来的。因此,挖掘钢铁、煤炭、银行等滞涨股的投资机会,也成为不少基金经理近期的一个投资逻辑。
6月16日,滞涨股纷纷爆发。截至当日收盘,中信一级行业中的钢铁、有色、建材、煤炭等纷纷大涨,尤其是钢铁板块多只个股罕见涨停。
截至6月16日收盘,今年以来,医药、食品饮料板块分别上涨33.24%和18.03%；而石油石化、煤炭板块则分别下跌17.3%和15.93%。也就是说,行业最好的板块和最差的板块收益差超过了50个百分点,结构分化非常明显。
其中的一个大逻辑是“寻找确定性”。
“疫情下,很大部分资金都聚焦于医药生物、部分TMT、食品饮料、农林牧渔、建材等板块,形成了‘三七’行情,这其中有其逻辑支撑,也有择‘优’交易、业绩压力的因素。”上海一位私募基金总经理表示。
但越来越多的基金经理开始将目光瞄向滞涨板块,以期寻求不一样的投资机会。
“现在大家都在抱团成长,都在买医药、科技,但人多的地方往往容易发生踩踏。历史上这样的情况很多。”该上海私募老总称。
“从估值的角度来看,尤其是一些低估值的板块,如银行、周期等低估值板块,已经远远低于20%的分位了。低估值板块什么时候能回来,要看市场资金对此的关注度。”大成基金数量与指数投资部总监黎新平也说。
事实上,也的确没有只跌不涨的股票。6月16日,滞涨股爆发,钢铁、有色、煤炭等纷纷大涨,特别是钢铁大涨2.7%,南钢股份(600282.SH)、首钢股份(000959.SZ)、重庆钢铁(601005.SH)等个股涨停。
大岩资本董事长汪义平告诉第一财经,他便非常看好滞涨股板块的投资机会。
“目前A股的风险,主要是在海外,还有其他所谓的灰犀牛比如新兴市场的主权债务违约、某个行业的破产风潮、金融机构爆仓等。而美股受疫情影响最大的板块,比如航空、邮轮、博彩、零售等自5月底以来反弹强劲,也部分验证了投资者情绪改善,从滞后板块掘金的心态。所以一方面‘FAAANG’创新高,一方面跌落在地板的板块,股价alpha更大。”汪义平便判断。
私募排排网未来星基金经理胡泊则看好银行股的投资价值。其认为银行股估值分红比较稳定,具有非常好的防御特点,作为一个收益比较确定的资产品种,银行股还是具有一定的长期配置价值,缺点是博取BATE收益或者弹性收益的可能性不大。
而滞涨股大涨的另一个意义在于,是否意味着全面牛市的到来？
6月15日下午,受到美股股指期货暴跌4%的拖累,A股市场出现了一定回落,但整体仍然收涨。6月16日A股市场则出现了大反弹,大盘再次向3000点整数关口发起冲击,逐步收复失地。截至16日收盘,沪指报收2931.75点,创业板指报收2260.46点。
从过去一周的数据来看,资金正在源源不断流入A股。在刚刚过去的一周,市场资金净流入387亿元,两融余额上升112.81亿,公募基金新发行452.65亿元。
本周,富时罗素将按计划实施第一阶段最后一批次的A股纳入,此次变动将于6月19日(周五)收盘正式生效,届时A股在富时罗素全球股票指数系列中的纳入因子将按计划从17.5%升至25%。
值得一提的是,公募基金首发募集不断出现爆款。继南方成长先锋首募规模达到321.15亿元后,6月15日,易方达优质企业三年持有期混合公开发行,渠道消息显示,截至15日下午2点半,全市场募集已超300亿元,触发比例配售。
“上周四(6月11日)美股暴跌1800点,A股并未下跌,说明A股市场在历史底部已不具备下跌空间,因此虽然美股下跌,但A股市场走势仍较强劲。A股赚钱效应也逐步体现出来,且在逐步摆脱负面因素的影响。”前海开源首席经济学家杨德龙说。
粤开证券称,目前市场处于技术层面关键的位置,沪指若能进一步上攻,将形成一种突破均线系统并受到均线系统粘合支撑的向上攻击形态。如果再配合外围股市的持续走强,后市有望助力A股突破上方均线阻力,或再度冲击3000点区域上方。
在受访人士看来,创业板注册制的落地是另一大利好。
私募排排网的调查结果显示,大约77.3%的私募认为,在创业板注册制推进下,资金会不断流入具备长期向好逻辑支撑的好公司,这些公司的上涨会带动创业板牛市。
另外,随着涨跌幅的扩大,刺激市场游资流入,热点会不断地倾向涨跌幅更大的创业板。但创业板分化也会更加严重,业绩优良的个股会出现小牛市行情。
“最近市场的风险偏好的确是有提高,不过是不是牛市还要看基本面的修复情况。”前述公募基金经理则向第一财经表示。
统计局数据显示,5月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.4%,比上月加快0.5个百分点。随着复工复产深入加快,工业生产明显进一步恢复,连续两个月实现正增长。