在互联网泡沫刚破灭的时候，新浪和搜狐在美国都碰到过这样的情况。比方说，当它的股价只有1美元，甚至不到I美元的时候，公司账上趴着的现金，仅仅是现金部分，就远远高于市值。这个时候，如果你从市场上把它的股票全部搜集来，买到手，这个公司就是你私有的了。按市值来算，你可能只要5000万就可以把所有的股票都买回来，但是这个公司仅仅账上的现金就是8000万。如果有这样的机会，你会不会买?我相信你一定会的，只要你能买。当然我说的这是一种绝对的情况，并不是一个可以操作的过程，因为当你意识到这一点时，别人也会意识到这一点，你买股票，别人也会买，搞不好这个股票的价格很快就会回到净资产之上。当然，有些公司的股价可能回不到，因为它的前景不被看好，或者它的净资产水分比较多，账上没有那么多流动性现金。

1600多点的时候就处在这么一个状态，给大家总结一下:第一，绝对跌幅巨大;第二，大批股票的价格跌破净资产，市盈率大幅度降低，甚至低于发达国家成熟市场的水准，就可以判断低过头的现象出来了。这个时候新股肯定发不出去，所有的融资和再融资活动就停顿了，也就是说，这个市场变成了一个彻底的死市，陷入融资功能丧失、投资功能也丧失的状况。到了这个阶段，一定是市场否极泰来的时候。

大家也说，160()多点是在2008年11月，正好是大家情绪最恐慌的时候，因为金融危机的影响是滞后的，它一定会影响到2009年第一季度和第二季度，可能最糟糕的数据并不是出现在2008年年底，而是出现在2009年上半年。当这些数据出来的时候，市场会不会受恐惧的影响，继续出现大幅度的下跌呢?老实说这种可能性也存在。但是你要知道，股市当时的跌幅，实际上已经透支了业绩下滑的预期，因为从2008年上半年的情况来讲，A股的业绩是上升的，只不过2008年上升的速度比2007年慢一点而已。2008年第三、第四季度受金融危机的影响，指数出现了持续跌破3000点这么一种局面，这已经是一种提前的反映了。金融危机发生在美国，而美国2008年的股市跌幅也就是36%。我们呢?跌幅64%，可能排在全球第六位。当然，冰岛跌幅大一点，90%多了。跌幅90%多的也有，70%多的也有，但都是相对来讲小的国家、小的市场。在大的市场中，应该说中国股市跌幅是比较大的，远远大于道琼斯的跌幅，也远远大于欧洲市场的跌幅。这个总跌幅也是对可能在2009年才会表现出来的最糟糕的时刻中最糟糕的数据的一种提前反映。考虑到这个因家，我觉得没有必要去等待最坏的时刻。

这里又涉及股市的一个投资规律，打提前量。如果知道第一季度或者第二季度是最糟糕的，一定不能等到那个时候才去买股票，一定要打出一个提前量来，提前介入。因为到那个时候，如果大家都想买的话，一定会有人不断地悄悄提前。有时候说股市是经济的晴雨表，能够提前于经济数据出现逆转，就是因为不管是从高点到低点，还是从低点到高点，大家都打提前量。打提前量是牛熊转换或者熊牛转换的一个重要规律。

 当然，发生最糟糕的情况的可能性也是有的。从1600多点往下，指数再到1000点的可能性不是不存在，最悲观的人也曾看到1200点。这个时候大家就要有一个比较的心态。在股市上挣钱靠的是概率，事情发生的可能性有多大，这是第一个要比较的。第二个要比较的.是赢利空间和亏损空间各有多大。

往下也许会走到1200点，那是400多点的空间。这是有可能出现的一个点位。但是我再三强调，它一定是短期的，因为太阳明天总归要升起，悲观的情绪不可能永远悲观下去。

那么往上呢?在这个位置，1600多点，我们不知道它是不是底部，但如果它是底部，那么往上它会到哪里?大家知道，曾经见过的高点是6124点，所以往上的空间有4000多点。往下的空间是400多点，4000比400,我相信每个人都知道哪一种胜算更大，哪一种的成功概率更大。这就像买东西一样，不怕不识货，就怕货比货，我把这个空间给大家摆一摆，大家基本上就有这个概念了。

股市上还有一个价格依赖的规律。这是经济学的一个规律，还不只是股市的规律，就是说你曾经见过的价格，再次出现的可能性是很大的。比如，这个股票是100元买的，现在可能只有十五六元钱，那怎么办呢?涨20%就卖掉，再换个股票。这个道理谁都懂，但很少有人会去做，很多人恰恰是一路捏到底，非得见到100元—自己买人的那个价位之后才肯撒手。这就叫价格依赖，总是觉得曾经见过的价格还会出现。从A股的历程来看，大多数股票会走到前期高点，当然极个别的股票一方面有可能栽盘了，另一方面有可能受公司的运营产生重大变化的影响，以致再也不可能走到前期的高点。从指数的角度来讲，一定会不断地走出一个高点。今后中国的上证指数一定会翻过6124点，只不过也许时间长一点，也许时间短一点而已。

我刚才讲，往下短期的空间有400多点，往上一个比较长的过程中上升的空间有4000多点。那么，作为散户投资者，要想获取超额利润，在这种相对底部进场就是最安全的。为什么说相对底部呢?因为从高处往下看，1600多点是一个底部区域，万一指数跌到1200点，从1200点往上看，可能1600多点也是个小山丘。但是，我想这个概率是很小的，即便再悲观的人也知道。全流通之后，股价早晚会反映公司的价值，而不是短期的对供求变化的预期。大小非的确是一个问题，是我们不得不考虑的，而这个问题的彻底解决恐怕要等到十年以后，到那时候，市场环境、股指体系才能相对稳定，现在的A股市场是一个股指体系崩溃的市场。

作了这些判断之后，我就觉得，在160()多点进场，机会要远远高于在6100多点坚守，这是一个简单的推理。所以，11月4日，我就把手中的资金全部换成了股票。当然我在文章中也跟大家说清楚了，我觉得没有必要再去等最糟糕的时刻，最糟糕的时刻或许会来，但是，你眼睛一闭一睁没看见，不也就过去了吗?最糟糕的时候会有，但不会持续糟糕。恐慌总是会打出一个超卖的点位，但是它也是稍纵即逝的。散户嘛，就是输得起时间。所以，如果你不在乎时间，如果你年轻，如果你对自己的投资预期仅仅是收益率高于银行存款利率，或者平均下来一年有个10%的收益的话，那我觉得这个点位无论如何都是一个不用担心的点位。