做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是有风险的，做坏事是要付出代价的！这是刘鹤副总理在去年发出的警告！

曾经7年20倍的千亿白马股康得新，一夜之间被ST，今天一开盘就被直接按到跌停板上，封单资金解禁300万手，这也就意味着17亿多的资金开始排队出逃！

令人震惊的是，根据公司2018年三季报，公司的股东户数高达11.33万户，其中证金公司、汇金公司、香港中央结算有限公司位列公司前10大流通股东。

如果不出意外，接下来连续几个跌停是不可避免的，这也就意味着全球预涂膜、光学膜的龙头光环要散去了！

康得新的落幕，扯下了一大批冠冕堂皇的假白马的遮羞布！白马股的大洗牌要开始了！

假装白马 掩护大股东股权质押

明枪易躲，暗箭难防！如果真是垃圾股，明眼人一眼就能看出来，大不了不买了就行了。但是怕就怕在，有些公司明明已经穷的揭不开锅了，还非得假装有钱。

康得新，全球预涂膜、光学膜的龙头的企业，曾号称要做中国的3M，手握150亿的货币资金，竟然偿还不起15亿的短期融资券，最后公告却称公司的大股东违规占用了资金。像康得新这样的假装有钱的上市公司还有一大堆。

康美药业就是其中之一，根据公司2018年的三季报，资产负债率仅为57.56%，这对于一家医药企业来说不算很高；公司账上的货币资金高达377.88亿，占总资产的46.17%，如果说康美药业富得流油，没有一点毛病。

但是再去看一看负债，短期借款、应付票据、应付债券等有息负债加起来达到300多亿。一方面让白花花的银子躺在账户上，另一方面却不断的去借钱，有钱是不是应该先去把借的钱给还了，毕竟有息负债是要付利息的，利息费用达到13.01亿，这是要冲抵利润的。但是康美药业就是这么任性。

这样的公司不只一家，再比如说永泰能源，公司2017年年底的时候账上的货币资金高达72.71亿，货币资金很多，但是公司的负债也很多，仅短期借款一项就高达131.93亿。2019年1月22日，永泰能源宣布债券违约。

假装有钱，这些上市公司为什么要打肿脸充胖子。进一步深挖，我们发现，无论是康得新、康美药业还是永泰能源，大股东基本上都是清仓式质押。康得新大股东质押比例高达99.27%、康美药业大股东质押比例高达99.44%、永泰能源质押比例高达99.92%。

这样看下来，这些公司之所以要假装有钱，让报表很好看，其实就是做市值，掩护大股东进行股权质押套现，逻辑很简单，报表好看，公司的股价起来了，质押率也高，大股东同样的股份可以套取更多的现金。

投资最终还是要回归常识，这就相当于你朋友圈里面一个人经常香车美女的炫富，但背后却偷偷的找你借钱。这种装有钱的人，你觉得他是真有钱还是假有钱？

对于上市公司来说，如果账上一边躺着大量的货币资金，另一方面负债端又存在大量的有息负债，也就是所谓的存贷双高。对于这样的公司来说，必须慎之又慎。

茅台被下调股价 白马也不白了？

康得新这一次被ST仅仅只是一个开始！

比较有意思的是，这一次，康得新被ST，理由是公司股票触发其他风险警示情形，之前我就讲过我们中国的法律法规当中有一个重要的词叫：其他。

“其他”是个筐，啥都可以装，一些上市公司违法违规之后，只要管理层想治你，就不愁找不到法律依据，这也就意味着接下来退市常态化是大势所趋，不要低估管理层对问题公司退市的决心，任何侥幸心理都要不得的。

康得新的跌停才刚刚开始，康得新的前十大流通股东当中全部是机构，其中不乏一些公募基金，康得新这种白马之前一直是公募基金的偏爱，现在被ST了，按照相关规定公募基金不能买ST股票、私募基金买ST股也有一定的仓位限制，康得新一爆雷，势必会引起市场对于其他白马股的重新审视。

这不，作为白马股的领头羊，贵州茅台就被中金公司下调目标价位至860元，要知道中金公司在2018年连续发了9篇研报看多茅台，并且高调的给出了925块钱的目标价位。

券商作为卖方机构，对于股票不管在什么情况下，都是不遗余力的看多，要么是买入、增持，要么是推荐、强烈推荐；像这种主动下调目标价位就比较少见。

现在的白马股，就跟当时的医药股一样，雷一旦引爆，往往都是连环雷，虽然白马股当中不乏有些质地比较好的公司，但是当到处炸雷的时候难免会被误伤。

白马股爆雷的形式各有不同，其中也不乏一些规律，所以简单总结一下，接下来这几类股票如果碰到务必谨慎。

第一类：利润都是应收、现金流极差；

典型代表就是神雾节能、东方园林、三聚环保这类，都是与现金流有关。生产经营主要依靠融资，一旦融资环境收紧，很容易现金流断裂。我一个做非标融资的朋友告诉我，他们有一个非常精确的指标，只要哪家上市公司找他们借钱，这家公司日后肯定下跌无一例外。

第二类：存贷双高；

比较典型的例子就是康得新和康美药业，账上一般躺着大量的现金，另一方面公司的有息负债也非常高，典型的有钱不还型的，不符合基本常识。要看看公司到底是真有钱还是假有钱，如果公司的现金被占用或者被限制使用这还是小事，一旦财务造假这就是大雷，跑都得排队跑。

大过年的，别被一两只爆雷股坏了心情！