狗年之后的第一个工作日，我们回来了。

在兴旺的狗年中，我们和大家一起分析投资标的，找到下一个十年不能放过的资产。放过了，我们对不起国家，更对不起自己。

鸡年的尾巴以全球股市的崩盘结束，大家在惊愕不定中迎来了狗年。

北京时间2月22日凌晨3点，美联储将公布1月份货币政策会议纪要，货币政策基调偏向鹰派，市场就会刮起一阵旋风。

美国股指来回震荡，狗年一开年，就证明了今年市场不会让人省心。

在国人欢庆春节的时候，美国股指不断上升，美国标普从2月9日崩溃之后的谷底上升，2月9日最低到2532.68,2月16最高到2754.42,2月20号收出了一个十字星。

美国GDP在上升，美国大嘴总统川普保护美国贸易，抡起大棒挥向四面八向，推出了激进的投资举措。不管国会接不接受，美国的赤字不会下降。

2月12日，川普提出了总额4.4万亿美元的2019财年联邦预算，大幅削减国内支出项目，同时增加军事和移民执法的支出。

预算的运用方法再次显示川普是个民族主义者，是个反对环保的人。他要求议员们大幅度削减被“浪费”的环境、研究和外交项目的支出：国务院裁减支出27%；环保局减少支出34%；削减联邦医疗保险(Medicare)等社会保障项目的支出。省下的资金将部分用于在墨西哥边界修建隔离墻和增加国防开支。

五角大楼预算将增加800亿美元，增长13%。福利项目将在十年时间里被削减1.7万亿美元，其中包括Medicare的2370亿美元。

未来十年，美国总统的基础设施计划将重新分配2000亿美元的联邦资金，作为种子资金来刺激州，地方政府和私营部门资助公共工程项目。政府估计该计划将会催生多达1.5万亿美元的投资。

美国2019财年的赤字将比去年预测增加近一倍，达到9840亿美元。未来十年，美国赤字将达到7.1万亿美元，国家债务将增至近30万亿美元，预算不会平衡。

负债越来越多，美国能够使用的平衡赤字的方法，只有印钞、货币宽松、放松金融市场、吸纳全球货币到美国，同时，要求中国、日本等国家为美国的赤字来单。

我们会看到另一个庞大的日本式经济体出现，以负债作为前行的润滑油。庞大的负债和低息已经催生出巨大的股市泡沫。

这个在阳光下五颜六色的肥皂泡，摇摇欲破。只要有点风吹草动，只要美联储强调加息、缩表，市场就如惊弓之鸟，有个乌龙指就会发生大溃败。鸡年尾巴我们已经见识过一回。

泡沫是由货币政策造成的，美国加息就是一根刺破泡沫的针。我估计，美联储不敢大规模加息，2018年维持三次的预期不变，否则，市场一崩，川普就要抓狂了。

中国、日本只能拼命推着美国债务巨石，以免滚下山殃及池鱼。2月20号，美国财政部公布的数据显示，去年12月，中国再度增持美债83亿美元，总额1.1849万亿美元，连续第七个月成为美国最大债主。2017年全年，中国累计增持美债1,265亿美元，为2010年以来最大增幅。

不过，日本连续第五个月减持美债，去年12月，日本的降幅进一步倍增至226亿美元，总额降至1.0615万亿美元，屡创逾四年低，但仍为美国第二债主。截至去年12月底，外国主要债权人持有美债总额降至6.3103万亿美元，按月减少228亿美元。

美债资产收益再差，中国也得持有，两个国家我中有你，一旦打起经济战，大家血肉模糊，美国占不了多少便宜。

中国缓解加息周期经济压力最好的办法，是做实实体经济，减轻负债压力。

这两年的供给侧改革，使大中型企业的债务状态明显好转，股市与楼市必须保持在平稳的水平，不能大涨不能大跌。

A股市场是一艘船，船里面有一些压舱石，这些石头是各个行业的龙头企业，绝对不能倒闭，是中国经济、中国市场最重要的平衡工具。我们找到这样的石头，这些石头正在变成翡翠，抱在怀里打到位置，坐稳了，好好过河。

房地产不再是最好的投资工具。如果中国真的国运昌隆，这两年房地产将保持稳定，一直到解决土地、国企、汇率等最重大的难题，然后进入又一轮上涨，直到北京、上海这些城市，跟纽约、东京的国际市场地位齐平。

下一轮一线城市房价疾速上涨的时间，取决于中国经济转型什么时候成功，中国土地改革、户口改革成功。