【讲基金】折价20%的封闭基金！

之前我们在给大家读书的时候，提到过抄底的武器，其中一个很重要的工具就是封闭基金，封闭基金是相对开放式基金而言的，能够申购和赎回的，属于开放式基金，而不能申购和赎回，但可以在二级市场买入卖出的，属于封闭基金。开放式基金，由于总要应对赎回，所以他的份额和市值不固定。这就会影响基金经理的操作，比如当前这个行情，天天都有人赎回，基金经理明知道现在是低点，他也只能卖出股票，应对赎回。而封闭基金就不用，他认购的时候就跟你约定好了，不开放赎回，所以基金的份额和市值都不变，你并不能够向基金公司去要求赎回，你只能在股市上，把手里的基金转卖给他人。

这就出现一个问题，一旦进入牛市，大家都知道市场要涨，你的封闭基金就变成了香饽饽，一般都可以溢价往外卖，而相反到了熊市，大家都觉得市场还要跌，此时你的封闭基金原价是卖不掉的，只能打折卖，于是封闭基金就会产生折价。相当于再低点的基础上再打一个折。

但目前市场传统的封闭基金已经几乎没有了，像之前的基金丰和，基金久嘉，基金科瑞都已经封转开。他们成立于2002年，封闭期15年，到2017年基本都封转开了。退出了交易系统。现在市场上更多的是以LOF为模式的封闭基金。

比如有一只叫做嘉实元和505888，他是混改概念基金，折价率是20%，2014年9月29日成立，封闭期5年，明年9月份到期，理论上如果到明年这时候，市场不涨不跌，那么你就稳稳的获得20%的收益。再看他的投资方向，一半投资于中石化销售公司股权，另外一半投资于固定收益市场，债券这块不会有什么变化，而可能造成价格变动的，就是中石化销售公司的股权部分。

但我们看他的基本净值走势，因为不受股权波动的干扰，所以相当稳健，跟债券基金一样，一直在攀升，所以他要一年再涨3%，是可以预期的，如果到时候他的没有什么特别恶心的负面消息爆出来，这20%的折价机会还是有的。

但这里也要提醒大家一点，他是一个未上市资产，这点是比较麻烦的，卖的时候可能不好卖。而且他以什么作价，这都不透明。他的价格变动跟中石化的走势好像也关联不大，2017年5月第一周是嘉实元和的高点，而对于中石化来说，是一个阶段低点。所以现在之所以折价这么多，估计是市场对他的退出有顾虑。如果无法变现，到时候可能会遭遇比较大的问题。那么怎么好退出，怎么不好退出呢？需要看市场环境，如果1年以后市场还像现在这样低迷，那么十有八九是退出不了的。因为发不出新基金入替，而相反如果市场开始了明显的反弹，那么估计退出的难度就小了很多。所以1年后市场会怎么样呢？乐观的时候更乐观，悲观的时候更悲观，站在现在的时点看未来，确实看不到希望。所以他才有20%的折价。

封闭式基金存续期结束时，有三种情况。第一种是转为开放式基金；第二种是延长存续期；第三种是清盘。当采取前两种方式时，基金管理人就有更多的缓冲时间，妥善处理流动性不高的股权投资。但如果迫不得已进行延续，那么需要你有更强的流动性忍耐力。而如果他折价出售资产，那么基金所有人就会受到损失。

所以问题简单了，就是赌明年的行情会不会好转，如果好转，这20%就是妥妥的收益，如果不好转，那么这20%的利润就会减少，甚至消失，如果行情比现在还悲观，那么也可能亏本。