昨天大家都沉浸在股市暴涨的喜悦当中，但多数媒体都漏掉了一条消息，那就是央行的表述，6月27日，央行货币委员会第二季度例会，这是一个非常普通的会，没什么特别，也似乎没什么政策出台。只是几个领导和专家学者在那叨逼叨一通，但是这其中却暗流涌动，代表易氏央行的政策已经发生了明显的变化。

整个会议就一句话最为重要，那就是央行再次确认“流动性基调”由“合理稳定”切换为“合理充裕”，稳定到充裕，说明央行的关注重点，已经不再是货币中性，而是相对宽松。我们其实一直要把央行的话升一级来听，他说货币从紧，基本就是中性，他说货币中性就是偏宽松，他现在说货币中性，合理充裕，那么有理由理解为，货币政策已经发出了再度宽松的信号。再结合刚刚发生的降准，以及最近一周10年期国债收益率已经下降到了3.47%，让这个判断再一次得到证实。

细心的朋友也会看到，我们最近人民币汇率正在快速贬值，半个月时间已经贬值超过了3%，在这个当口央行还提出合理充裕的货币政策，这就表明跟2016年底的放弃外储保汇率的态度，来了一个180度的大转弯，现在央行就像我们之前分析的那样，不管那么多，先保外储再说，保外储，弃汇率，冻楼市。这三点就是央行未来工作的重点。

现在显然就是一个宽货币紧信用的周期，我们目的就是通过紧信用来让一些垃圾企业，高负债企业倒闭，前两天发改委也堵死了房企海外发债的路，说白了就是要通过饥饿疗法，减掉脂肪，但并不能把自己也饿死，所以他通过宽货币的方式来给经济补充必要的营养。有人说这有用吗？只能说做好了肯定有用，我们饥饿减肥的时候，也是这么过来的关键看你吃的是什么，如果吃肥肉，那就没用，如果只吃低脂肪的西红柿和黄瓜，再加一些苹果，那么坚持一段时间会有效果。吃一些牛肉，配合强化锻炼，反而会增长肌肉健康体魄。运动员的脂肪含量就非常的低，一个是科学的训练，一个是科学的饮食。 

所以关键点就在于央行的宽货币，该怎么宽上面，如果只是拧开水龙头放水，就跟吃肥肉差不多，钱一定会流入房地产。必须通过一些政策性银行，有定量定性的贷款给企业，避免资金用于炒房，这个其实是比较困难的。现在看住建部，发改委，国开行和地方政府已经行动起来打配合了，估计银行系统的政策只会更紧。 

说说进一步宽货币的影响

首先，肯定利好股市，举个例子2014年底，就是宽货币周期，10年期国债收益率一路从4.5%，降到了2.72%，我们也经历了股市暴涨暴跌，债市暴涨暴跌，楼市暴涨。利率高位回落的点，几乎跟上证指数启动的点相吻合。其实我们再往前倒，2011年9月，10年期国债从4.1%，降到了2012年6月的3.29%，这时候股市虽然没有涨，但已经在筑底了。就在2012年12月，创业板行情开始启动，从最低500多点，开始上涨，一路顶着利率上涨了3倍，到1500点。此时是2014年2月，10年期国债是最高点4.5%。这时候才偃旗息鼓，但随着利率下降，也只是一年的积蓄力量，就又爆发了大牛市行情

其次，利好债市，债市最好的日子就是2014年，也就是利率从4.5%降到2.72%这段时间，中证综合债几乎走出了翻倍走势，所以我们有理由相信，一旦利率下降，债券市场将走出大牛市，如果利率能跌三分之一，那么债券很可能有超过50%的涨幅。所以现在已经迎来了配置债券的时间点。

第三，有利于实体经济复苏，我们通过上市公司披露的业绩能看到，10年期国债利率下降，无论是是上证指数企业利润还是创业板企业利润，全部都会出现明显的变化，其中创业板对于利率更加敏感一些，会很快出现利润的变化，相反上证那些大蓝筹们，要等到利率见底之后利润增速才会明显提升。这也就是为什么往往利率下降的后期，才会爆发牛市。而等你发现牛市了，往往中小创已经飘在半空了。

第四，楼市，宽松肯定利好楼市，但就目前来说，国开行收紧了三线的棚改货币化安置，极大的对冲了楼市的利好效应，棚改货币化安置，可能是几倍，甚至10几倍的宽松的量，所以收走了你10几个苹果，然后给你一个苹果，总体上来说还是相当紧缩的。所以只要卡死货币化安置这个口子，三四线城市最多一年就会现出原形，老家拆迁拿不到钱了，对于一二线城市的压力也会大幅减轻。未来估计能涨的也就是那些抢人的二线省会城市。前两天湖南已经怒了，就看别的地方怎么跟进了。而一线城市，此时要特别小心，历来货币一宽松，一线城市都是突破口，不知道这次会不会不一样呢？还要看后续政策，如果没有政策，那就危险了。