M2再创新低！资产泡沫越来越危险了

昨天央行公布了12月的金融数据，小伙伴们惊讶到了，广义货币供应量M2同比增长8.2%再创历史新低，要知道M2上个月还有9.1%，而去年同期的时候更是高达11.3%，M2增速的大幅下降说明央行的货币从主观和客观上都在大幅的收缩。

从全年来看，M2增长是8.2%这是一个非常低的水平，很多人都在瞎解读，说M2是一个增长指标，M2达到8.2%那也是增长了这么多，只是基数大了，但钱的绝对数量是增加的。这就很明显是不懂装懂了，M2一般就如同蒸米饭的水，水一定要超过GDP+CPI的，而且一般要超过2-3%的位置，这才能保证不糊锅，也就是说如果GDP是6.9%，CPI是1.6%，这个加在一起就已经是8.4%了，所以说M2保持在一个10%的水平就可以定义为中性紧缩的信号，M2最后只增长了8.2%显然这是一个超出正常范围的收缩了。另外，我们也可以从目标看，2017年开年的时候，M2定的目标是增长12%，很显然这种收缩也是超预期的。

从结构来看，今年主要是金融监管下手比较重，金融部门支持的货币更紧，金融机构持有的M2只增长了7.2%，比整体增速还低，而个人部门和企业部门是略高于整体水平的。央行给的解释是，收缩货币供应量，有利于金融机构稳定，有利于降低系统风险，缩短资金链条。另外，2017年财政性存款多增了不少，这部分是不计入M2的，所以这显得M2特别的低，但是实际情况还好。未来继续执行低的货币供应量，将变成新常态。

谁最害怕货币供应收缩，很显然是资产泡沫，注意很多人都混淆了资产泡沫和物价的概念，大家在说物价的时候总是说，你看现在钱毛的，10年来房价涨了多少倍。这么说是不准确的，房子是资产属性，在大家眼中他更多是投资品而不是消费品，而实际上2008年以后，没有发生过什么严重的通货膨胀，物价基本保持平稳，10年前吃顿盒饭跟现在吃顿盒饭基本差不多，大家感受到的，只是资产在涨价。我们常说2008年以后，房子已经逐渐金融化了，货币供应量多了就暴涨，货币收缩了就开始进入萧条期。但货币收缩期一般都比较短，而且再怎么收缩，M2之前一直保持在13%以上的增速，所以房价不曾有过真的回落。直到2016年，房子已经进入了过度金融化的阶段，或者说干脆就变成了投机资产。连投资都算不上了。什么意思，投资和投机是有区别，2016年之前，你买套房子出租，获取现金流，是能够赚钱的。而2016年房价再度暴涨之后，你买房子出租已经不可能赚到钱了，每月房租已经不如定期存款了。所以买房赚钱的唯一结果就是找到一个出价更高的傻子，从你手里买走，如果几年以后，你找不到这个傻子了，那么对不起你就是这个最傻的傻子。而现在货币供应量增速大幅下滑，就是说明这种傻子正在大规模的减少。

其实道理很明显，如果失去金融的支持，老百姓的财富是极其有限的，现在能够全款买房的，多是由于抵押贷款，或者是先卖后买的，现在能拿出几百万现金购房款的真心不多，根据胡润的报告，全国范围，可投资资产超过千万以上的高净值人群也不过180万人，这些人绝大多数手里都是有房的，甚至有多套房的，他们早就买房了，否则也混不到千万净值。所以真正的购买力很小，一旦银行贷款上不支持房贷了，这个市场马上就冻住了。

从大环境来看，货币收缩楼市一定不景气，但去年我们又提出了因城施策，这让大家的感受又不一样了，比如你一出门看到满大街都是拆迁的，这就是棚改和货币化安置的集中地区，如果全国的货币供应是8.2%，是一个非常低的值，那么你们那里实行货币化安置，可能短期内在一个区域内的货币供应量甚至超过20-30%，直接给拆迁户发钱，这肯定会短期造成货币泛滥的效果，所以你的感受就是，越棚改，越拆迁，房价就越是涨的厉害。但是一定一定要记住，这是短期效应，棚改的风过了，货币马上回到常态，甚至会降到比全国还低的水平。所以就跟兴奋剂一样，短期你很开森，嘚瑟一下，但药劲过了，你的房子怎么办？为了防止暴跌，当地会严格限购和限售的，就跟北京周边的燕郊一样，最高冲到了3万，但如今已经腰斩。最可怕的是腰斩之后你仍然卖不掉。甚至马路上连个中介都看不见。

最后明确一下我们的观点：

第一如果你买房的目的是住房，3年之内必须得有个房子的那种，那么你应该尽早买，因为利率会越来越高，贷款会越来越贵，你的成本在上升，这两年楼市只是流动性严重下降，短期内由于楼市都被冻住了，所以未必房价真的会跌。到时候你必须要有房了，房子还不跌，你不得不去花更高的代价去买。

第二如果你是为了钱没地方投资，买房想升值，那还是省省吧，所谓投资是把钱放进去，拿回更多钱的游戏，所以你一定要想想，现在买房，以后你卖给谁去？其实很多地方已经出现了二手房成交低迷，而新房火爆的情况，这恰恰是一个危险信号。这里面绝大多数人可能会炒房炒成一辈子的房东，刚才也说了，现在当房东已经赚不到钱了，还不如存银行更划算。如果一辈子都解不了套，那边还要还高昂的贷款利息，这就不是投资失败这么简单了。可能会遭遇财务风险，专业的投资人都知道，经营现金流持续减少，你的资产增加再多也没有用。一个不能变现，更不能赚钱的资产是不值钱的。

第三楼市里面还会有结构性机会，比如有些二线城市争抢人口，可能以后会成为新一线，之前我们也说了，南方好于北方，东部好于西部，西南强于西北。这将进一步推升房价，但这是凤毛麟角，究竟哪个城市会发展起来，哪个城市又更适合你，这就需要自己的眼光了。