经营者是否诚实地对待股东

是否回应股东想知道的事

巴菲特不仅给予那些诚实面对股东的经营者相当高的评价，他也期望经营者对于业绩部分能据实相告。尤其当股东提出以下问题时能否好好回答，他认为非常重要。

1.企业的价值大约是多少?

2.负债能否如期偿还?

3.在各种条件的限制下能否妥善经营?

伯克希尔的年报就是一个很好的典范，其中虽然没有吸引人的图表，却满载了许多可供股东正确判断业绩好坏的相关资料。这就是巴菲特诚实面对股东的最佳表率。

2001年美国相继爆发安然(Enron) 等企业丑闻案，不仅有许多会计做假账，甚至为财报背书的会计师事务所都跟着同流合污。巴菲特尤其厌恶这类会计丑闻事件，他曾说过，为了杜绝这类行为，除了重新审视会计制度，更应该追究经营者的贪婪与谎言。

“最近读了许多企业的财报，发现很多企业的损益表都只是表面化的内容。会做出这种财报的经营者就像是在对股东说:‘这些那些都可以省略不看，只要看我们创造了高额利润的部分就够了’。令人感到汗颜的是，其实每年都有不少经营者公布这种财报，大言不惭地请投资人忘了他所做的坏事。”

这些经营者的心态无异于是背叛股东，这种行为让巴菲特感到很生气。因为他认为股东是企业的所有者，而不懂得珍惜股东的企业是绝对无法有所成长的。

拜股东所赐， 企业才能有所发展

为了解经营者对股东是否诚实以对，方法之一就是亲自出席股东大会。虽说已经开始有一些企业召开股东大会，但不可否认很多还是流于形式，或沦于吴落声此起彼落的气氛中。

相比之下，伯克希尔的股东大会则完全相反。巴菲特向来尊崇股东为“主”，自己为“从”，因此伯克希尔一以贯之的心态总是感谢股东让公司有所发展。

每年5月在奥马哈召开的伯克希尔股东大会上总是挤满数千人，为了亲耳聆听巴菲特的演讲，从世界各地蜂拥而来。每年此时，宁静的小城奥马哈就会变得热闹无比。

巴菲特总是亲自回答股东的所有问题。而且为了不中断发问，就算到了午餐时间也只休息30分钟，之后继续回答问题。

股东大会的人口处像极了繁华的商业街，可口可乐、喜思糖果、Ginsi公司的刀具、世界图书公司(World book)的百科全书等，全都是和伯克希尔渊源深厚的企业所生产的产品。

大会甚至还安排了参观行程，听说这是为了让股东乐在其中、兼具教育股东的双重目的所设计的。巴菲特逢人就会亲切地说:“既然来到奥马哈， 当然要到内布拉斯加家具卖场现场亲自会会B太太”。

每年参加伯克希尔股东大会的人数总是有增无减，为什么他们会舟车劳顿地来到奧马哈这个小城呢?对于这个问题巴菲特总是笑着答道:“可能大家是想亲自体验一下当老板的快感吧!"

会从失败中学习教训的经营者是值得信赖的

自从巴菲特向挚友查尔斯.芒格学到“企业的失败经验也具有研究价值”之后，对于那些能坦率谈论自己失败经历的经营者也都会被给予高度评价。而且他对于自已本身的失败也毫不遮掩地公开谈论。

“我曾经投资过美国航空(US Air)的特别股(preferredstocks,亦称优先股)，但那开始 就是个失败。因为我并非判断它是个出色的企业才投资，世上并没有那么多出色的企业。”

谈到失败的原因，巴菲特说:“ 自菜特兄弟首次飞行成功以来，尽管人类已经投人成千上亿美元的资金，航空产业整体到现在还是处于亏损状态。航空技术的进步或许对人类而言是伟大的步，对资本主义却是很大的退步。”

为了表示他绝对不会再重蹈覆辙的决心，他语带幽默地说:

“有人告诉我某个慈善团体的免费电话号码，当我无论如何也想要买航空公司股票的时候。我就会打这个电话抱怨:‘我叫沃伦，我不是酒精中毒(alcoholic)， 而是航空股中毒(aeroholic)。'然后接电话的人定会安慰我吧。”

巴菲特在1989年的年报里刊载了“最初25年间的失败”，坦承自己曾犯过的所有错误。此后每两年则将标题改为“最新的失败”，报告自己最近犯过的最新错误。他深信，能侃侃而谈自己失败经验的经营者，才能从失败中汲取教训，他不仅尊崇这样的经营者，同时也不忘鞭策自己效法。

若经营者能诚实面对股东，反过来对经营者而言也有好处;如果经营者欺骗股东，很可能有一天自己也会被骗。巴菲特常说，评估一个人的时候有三大重点:“诚实、 才智与活力。然而一旦没有了诚实，才智与活力可能会惹出怎样的麻烦啊!”

因此，巴菲特始终认为，经营者的诚实甚于一切。