投资人的情绪比公司的基本面更能影响股价

巴菲特的投资原则不难理解，你可以学会他的逻辑思考，也可以学会看公司的现金流量表、资产负债表、损益表及股东权益变动表，但最终会影响我们的却是非理性的“恐惧与贪婪”。在这两种情绪的影响下，投资人会以远高于或低于公司的价值买卖股票。

巴菲特会被尊为“股神”，除了他能掌握大趋势以外，其投资核心精神就是“价值选股”，其原则非常简单，首先不理会股价每日的涨跌;其次，不去担心总体经济形势的变化;再者，以买下一家公司的心态投资而非仅投资股票，而其方法我们再精简整理成以下四大原则:

1.企业原则:

(1)这家企业的经营内容是否简单易懂?

(2)这家企业的营运历史与利润情况是否稳定?

(3)这家企业长期发展前景是否看好?

2.经营原则:

(1)经营者是否理性?

(2)经营者是否对他的股东诚实坦白?

(3)经营者是否会盲从其他法人机构的行为?

3.财务原则:

(1)寻找股东权益收益率高、营运利润率高、股东盈余高的公司。

(2)利用市盈率、股价净值比找出相对便宜的个股。

(3)计算出企业的自由现金流量折现值，用以得知企业获利能力。

(4)对于每1元钱保留盈余，要确定公司至少已经创造了1元以上的市场价值。

4.市场原则:

(1)这家企业的价值是什么?将来能赚进多少?

(2)找出那些企业价值被低估的股票，亦即取得安全边际。

以上原则虽然不难理解，但“恐惧与贪婪”会使得执行情况有不同的结果，例如在2000年以前，全球科技股飞涨的那些年头，巴菲特仍坚持“不买他不懂的东西”，不懂科技股不买科技股的结果，使得股神也免不了在那些年里饱受媒体、大众的讪笑。

2000年3月，巴菲特甚至因为所主持的伯克希尔在1999年投资绩效出现他出道以来罕见的落后大盘，股票从1999年近8万美元的价位跌落至4万美元时向股东们道歉。

虽然股神不得不低头向股东负责,但是巴菲特有没有改变他的投资组合?没有!

好东西还要有好价格

许多女同胞喜欢海蓝之谜(LAMER)， 但这款保养品非常贵，因此有不少人等百货公司周年庆等活动时再去抢购。有价值的东西还是在价格相对便宜的时候买进，才容易有超值的感受。

选定一家所谓的好公司后，买进持有的时间则是胜负的关键。

虽然巴菲特的价值选股法则放诸四海皆准，不过投资人的“恐惧与贪婪”往往会迫使我们做出错误的决定。

因为人性难以克服，所以若能在“好公司遇上麻烦事”时介人，当市场开始上升，或者公司的逆境过了以后，股价自然会快速爬升，超跌后的回升利润加上公司优厚的股息，股利所得最是丰厚甜美。

太过聪明所以只赚得到价差

巴菲特以“经营公司”的态度来选择买进的股票，因此一旦进入其投资组合中便不会轻易改换。

可是多数散户投资人会认为可以“波段操作”，认为可以借助不断买低卖高赚取差价。例如国泰人寿在1984年从每股63元起涨，一路除权配股，最后飞涨到每股1 975元(1989年)，可是在63元买进国泰人寿的人，有几个能卖到这空前的价格?