通俗地讲，投资的本质是拿作为本钱的资本以投资企业为媒介去赢取经济回报的过程，这个过程的关键是从股东的角度看企业的价值一也就是股东价值。

投资企业真正重要的是股东价值！

在A股市场1500多家上市公司中，我们不可能都投资，总希望挑选出几家给我们能够带来最大回报价值的公司。巴菲特告诫我们真正重要的价值是:“我们从不用单纯的规模增长来衡量公司的绩效，而是以每股价值的成长来衡量。

然而真正重要的还是股东的实质内在价值一这个数字代表组合我们企业集团所有子公司合理的价值，根据精准的远见，这个数字可由企业未来预计的现金流量(包含流进与流出),并以现行的利率予以折现，不管是马鞭的制造公司或是通讯电话的从业者都可以在同等的地位.上，据以评估其经济价值。”(摘自巴菲特1989年致股东的信)

无论是什么类型的公司，判断其经济价值时都是以其未来经营活动所能产生的现金流的折现值来衡量的股东实质内在价值——简称股东价值。

股东价值的含义是什么？

这里巴菲特明确提出衡量企业价值成长的标准不是规模增长，而最重要的是使公司的股东实质(内在)价值得到成长:“我们将股东价值定义为一家企业在其生涯中所能产生现金流量的折现值，任何人在计算股东价值都必须特别注意未来现金流量的修正与利率的变动都会影响到最后计算出来的结果，虽然模糊难辨,但股东价值却是最重要的，也是唯一能够作为评估投资标的与企业的合理方法。

请仔细体会股东价值的概念和内涵，当然也可翻译成内在价值，这是真正从股东的角度来理解的企业价值。因为作为投资者的我们，追求的是回报，企业未来的现金流一构成股东价值的基础，才有可能给投资者带来回报。

有人说一个股票跌破了净资产便凸显了投资价值，这话不完全对，如果这个跌破了净资产的股票未来带不来正的现金流，它就没有股东投资价值，只能说明它现在股价跌破了净资产(投入成本)。赔本的买卖当然要蚀本钱，2009年2月份的美国通用汽车公司还在亏损，股价远远低于净资产，但因为前景不明朗，还是没有投资价值。