中小板和创业板只是主板外的另一投资平台，不要因为疯涨而神化或高估中小企业，未来估值回归常态不可避免。研究一下2007年以前IPO的中小企业就会很明显地发现，大部分中小企业的持续发展能力远比不上很多主板的优质企业，能稳定持续增长的少之又少。中小板和创业板平台的优势在于一日发现真正优质的标的，能带来巨额的回报和高速的资本增值速度，但这种机会其实远没有想象的多。

中小企业数量众多，进入门槛较低、技术含量不高，良莠不齐。是几条生产线就可以快速大规模生产的热门行业，即使拥有广阔的行业成长空间，企业也未必能获得良好的回报。这些行业通常会成为关注的焦点，诱人的前景吸引大量产业资本蜂拥而入，行业快速进入产能过剩阶段，企业利润被迅速压缩，难以产生真正好的投资机会。

创业板曾经被投资者寄予厚望，然而创业板中的很多企业规模较小，业务处于起始阶段，无论是经营者的管理能力、经验还是企业的组织架构、商业模式都尚未成熟，竞争优势不明显或者产品市场需求未大规模出现，因此成长速度及市场空间常常反而不如规模更大的中小板企业，失败的概率也远高于它们。中小板企业规模虽然相对较大，但各方面条件都比较成熟，巳经形成较为稳定的盈利能力,竞争优势更突出，商业模式更成熟，所以成长的确定性更高。

IT行业无论是软件还是硬件都容易产生过度竞争，即使收入不断增长，利润也会因价格战或技术升级导致增长缎慢甚至日渐微薄。例如汉王科技主业增长乏力，2009年依靠电子书出现燥发性增长，但与其他电子消费品一样，电子书很快便进入白热化竞争，好光景也就两三年时间，再如之前介绍过的新能源行业的多晶硅。

同时，也不能盲目相信技术壁垒，除了类似医药行业的专利保护，中国大部分的技术壁垒都是脆弱甚至是虚假的。新的商业模式、区域性、综合性技术、实体网络等结构性壁垒形成的护城河反而更具持续性和稳定性。具有结构性壁垒、增长速度较快的高端先进制造业，细分行业容量不大，不会成为资本追逐的对象，可能出现较好的投资机会。投入产出需要较长时间或营运生产较为复杂的高成长行业，由于资本的急功近利而被忽略，行业竞争者较少，龙头企业通常具有较大的领先优势。

另外，中小企业一个重要的风险来源于大股东和管理层，大部分中小企业是家族企业，管理制度不规范，大股东存在道德风险，也可能更有动力做出损害小股东利益的行为，欺诈风险也远高于大企业。

联信永益2010年3月18日上市，仅仅10个交易日后，当时的董事长陈俭即被刑拘，5个月后第二任董事长彭小军又因涉嫌单位行贿罪被刑拘。联信永益的主营业务也大受影响，2010年中期出现亏损。其他中小企业管理层和大股东发布虛假信息，业绩做假的现象也是屡见不鲜。