巴菲特：投资时仔细考虑最大的损失

（1）谨慎地控制风险

虽然有了巴菲特的“七成五”法则，投资者在短线投资时只考虑盈亏概率还是不够。投资者还应该确定，万一这笔投资损失，其损失额度是否在自己可以接受的范围内。例如一笔交易只有5%的可能亏损，但一旦亏损就要倾家荡产。这样的交易显然是不能接受的。

在巴菲特看来，投资者首先应该确定自己能接受的损失额度。然后寻找那些最大损失也远低于这个额度的投资项目。例如我们能够接受亏损30%，那应该选择的是最多亏损20%的项目。如果一个项目的最大亏损额度达到29%，这就是十分危险的。因为我们不知道在交易过程中还会有什么意外发生。他曾经比喻说：“如果你要开1万磅重的卡车过河，那最好找一座能承受15万磅重量的桥，而非承受10001磅的桥。”

巴菲特管理着全球最大的巨灾保险提供商之一。这种“巨灾保险”业务最大的特点就是“小赚大赔”。可能连续几年都是风调雨顺，没有任何灾害。这时巴菲特可以顺利地收取保费而不用赔付。但万一出现重大灾害，所有投保人的损失就都会转嫁给保险公司。巴菲特需要攴付大量现金来补偿投保人的损失。

2005年，美国经历了有记录以来损失最大的飓风季节。虽然巴菲特曾经计算过可能赔偿的最大额度，也做出了风险控制。但是这次颶风造成的损失之巨大还是让他始料未及。最终，这一年的巨灾保险业务让巴菲特损失了34亿美元。这笔巨额赔付让巴菲特的巨灾保险部门几乎破产，并且极大地影响了整个伯克希尔公司的业绩。

对此巴菲特表示：虽然我们不知道大气、海洋和各种其他因素是否改变了飓风的频率和强度，但是在这次重大损失后，我们有必要再次提高对损失的估算水平了。

如果将这种风险控制方法运用到股市中，就是我们最大能够承受的损失为30%时，每笔交易设定的最大亏损额度最大只能有20%。一旦某一笔交易亏损了25%，我们就应该仔细检讨了。造成这种超额损失的原因到底是交易方法有问题？还是自己执行有问题？或者行情超出了自己的判断？如果一直找不到很好的解决办法，我们只能降低交易仓位，或者寻找其他投资项目。用“七成五”法则来配合这种最大损失策略，是一种很好的交易方法。投资每笔交易都应该有75%以上的获利把握，万一判断失误，也可以将损失控制在可以接受的范围内。

（2）寻找不会亏损的项目

在实际操作中，成功率和风险这两种因素都很难量化。当我们无法把握这两个因素时又应该选择怎样的短线交易策略呢？巴非特给出的回答是：

当我们不知道答案时，最好选择至少不会造成损失的交易策略。

事实上，在2006年美国飓风后，巴菲特并没有搞懂这种巨灾是否会更加频繁或者造成更大损害。但是根据2005年的损失数据，巴菲特决定将保单价格大幅提高。这样即使未来出现了同样严重的灾难，他的公司也不至于再次陷入困境。