巴菲特：选股时两种特殊的情况

巴菲特认为：投资者应该“把鸡蛋放在一个篮子里，然后看管好那个篮子”。但是有两种特殊情况除外。

第一，对于某些高风险、高收益的投资项目，投资者必须要分散投资。巳菲特在不断坚持价值投资的同时也一直进行着套利交易。他认为，在套利交易中“若是单-交易的风险过高，就必须将资源分散到几笔各自独立的项目上。如此一来，虽然每个个案都有可能导致损失或伤害，但只要你确信毎个独立的个案经过概率的加权平均能够让你获得满意的报酬就行了。”（摘自巴菲特1993年致股东的信。）

在国内市场上，最典型的高风险、高收益投资就是买彩票。我们可以发现有经验的彩民都会把资金分布在不同的号码上。这样只要有一组号码中奖就可以挽回其他未中奖号码的损失。如果将所有资金集中在同一组号码上孤注一掷，绝对不是明智的选择。

符合类似原理的还有很多投资者热衷的“潜伏”ST股票重组概念。每年年终选择多只即将退市的ST股票投资。只要有一只股票能通过重组成功复牌，就可以获得超额收益，挽回其他股票的损失。与买彩票是同样道理，如果重仓买入一只不确定能否重组的股票，投资者需要面对的风险会相当大。

第二，投资者对整个市场有足够的信心，但是不熟悉任何一个产业。在这样的情况下，投资者可以选择多只股票分散投资。但巴菲特认为更好的方法是选择一只指数基金。“通过定期定额投资指数基金，一个什么都不懂的投资人通常都能打败大部分的专业经理人。”对此巴非特进而解释道：“当‘愚昧’的金钱承认自己的局限性后，它就不再‘愚昧’了。通过这些言论，我们可以推断巴菲特对中小投资者的建议。如果我们这些中小投资者没有能力深入分析任何一个行业，与其“愚昧”地分散投资来降低风险，还不如清楚地认识自己，退出股票市场，寻求更简单的指数基金作为投资渠道。