巴菲特：消费垄断公司是什么公司？

（1）消费垄断公司和产品公司

巴菲特把市场上的众多公司分成两大类：消费垄断公司和产品公司消费垄断公司是指已经“垄断”了一定消费者群体的公司。这些公司的产品已经有了忠实的消费群体。无论竞争对手的产品怎样改善，都无法阻止消费者购买本公司的产品倾向。巴菲特认为，可口可乐就是世界上最佳消费垄断公司的代表。

与消费垄断公司相对的是产品公司。这类公司生产的是产品而不是品牌。市场上充斥着大量的同类商品和替代品。消费者很难区分这类产品和它们的竞争对手有什么区别。为了争夺市场份额，这类公司只能选择在价格上恶性竞争。市场份额的提升需要以挤压公司的利润空间为代价。在纺织、钢铁、化工化纤、航空运输等行业中，存在着大量的产品类公司。在巴菲特看来，产品公司利润空间有限，是投资者应该避免的投资品种。与之相比消费垄断公司想要赚钱就简单很多。投资者应该优先选购消费垄断公司的股票。

（2）不同的垄断公司

作为对巴菲特投资思想的补充，投资者应该知道消费垄断公司并不简单地等同于垄断公司。不是所有能垄断一个市场的公司都值得投资。目前市场上的垄断公司可以分为以下几类。

第一类，政策垄断公司。这类公可凭借国家政策的排他性垄断了消费群多数情况下，2~3家公司就可以垄断一个地域甚至全国的整个行业。最典型的例子是水、电、煤气、高速公路行业。

但是这类公司的垄断并不一定能带来收益。政策垄断公司所处的行业多数是关系“国计民生”的重要行业，产品价格并不能随意调整。因此，它们虽然能够垄断一定的消费群体，但巖利能力非常有限。例如在煤价高涨的年份，电力公司的发电成本上升。但因为政策关系，电价不能随便提高，大量电力公司会面临亏损。

第二类，技术垄断公司。这类公司凭借核心的机密生产技术垄断了消费群体。即使市场上存在大量竞争者，这类公司的产品也是几乎不可被替代的。可口可乐、云南白药就是这类公司的典型代表。可口可乐有“7X”配料，而云南白药有“国家保密配方”。

因为生产技术的排他性，价格监管也比较宽松，这类公司可以凭借核心生产技术轻松赚取利润。因此，这些公司的股票是较好的投资标的。但技术垄断类公司并不是最好的投资标的。这类公司只是垄断了一类产品。其核心技术一旦被淘汰，公司的竞争优势就不复存在。就像巴菲特说的“在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是件有趣的事。”

第三类，消费垄断公司。这类公司仅凭品牌而不是产品本身就能赢得消费者。消费垄断公司中很多都是由技术垄断公司发展而来的，例如可口可乐、吉列、云南白药。另外一些公司因为产品长期物美价廉，即使没有任何保密技木也可以树立消费垄断效应，如喜诗糖果、沃尔玛、万科、苏宁电器。与一般的技术垄断类公司相比，消费垄断公司销售的是公司品牌。这就不会受到技术变化的影响。例如，可口可乐在新口味的饮料中可能不添加7X”配料，云南白药公司的新产品可能不含有“国家保密配方”，万科新开盘的房子在位置、户型和物业方面都会有改变。但这丝毫不会影响消费者对其品牌的信赖。因此，消费垄断公司比技术垄断类公司更具投资价值。不同垄断效应的区别在服装生产领城会表现得更加明显。假设有一家不知名的皮包生厂商LW某年生产了一款皮包。这款皮包迎合了当时的流行趋势，为公司带来了巨大收益。因此，我们可以将这款皮包的款式看成一种技术垄断。技术垄断虽然为LW公司带来了消费者，但这种状态难以持续。等到流行的风向标改变或者公司皮包的款式被大量仿制时，消费者很快就会抛弃LW公司。

而世界知名品牌LV就不用担心类似的事情发生。100多年来，人们的追求和审美观念不断改变，世界上也有无数品牌仿照其设计思路，但LV直保持着无与伦比的魅力。这是因为LV已经成为一家消费銎断公司。无论什么款式的皮包，只要贴上“LV出品”的标签就会迅速成为上流杜会新的身份象征。