禀赋效应：屁股会决定脑袋

2017年的一天，标普指数交易了1050亿美元，每个买家和卖家都认为自己是正确的，投资者都是自信的群体。

后验来看，尽管未来非常难以预测，但是我都会倾向于觉得自己知道的比我们实际知道的多，这反映在投资上就是禀赋效应。消费者或者投资者完成一项购买之后，我们会认为这个东西比我们买之前更有价值。

假设你向两只你根本不感兴趣的橄榄球队进行下注，这就完全是扔硬币。再三考虑之下，你决定选那只防守更好但是四分卫更弱的球队，当你下注之后，你会立刻对你的决策感觉比下注之前更好。这就是“禀赋效应”，也就是“会屁股决定脑袋”。

在康奈尔大学的经济学课上，轮流给22名学生发放书店中售价6美元的咖啡杯，卖家可以卖，买家可以买，研究表明中位数的卖家不愿意以低于5.25美元的价格卖出，而中位数的买家不愿意支付比2.25美元更高的价格。一旦一些东西属于我们之后，我们就很难客观的思考了。

试验者发现，禀赋效应最主要的效果，并不是加强一个人对所拥有事物的好感，而是放弃这个东西会非常痛苦。如果回到赌球的例子，如果问参与赌球者是否愿意改变他们的想法，他们很可能不会改变。如果你在某件事情上面并不十分确定，但是一旦你做了决定，之后你的自信心也会大幅提升。

过度自信根植于我们的DNA之中，即便我们能够意识到这点，但是也很难避免，这点对每人都适用，尤其是对金融领域的人。

David Dreman在他的书《Contrarian Investment Strategies:》中阐述了金融分析师是如果过度自信的：

让分析师对股价的上下限进行预测，如果考虑他们预测的上下限值处于95%概率的置信区间，那么分析师预测的上下限就会包含90%的情况，因此如果分析师理性客观，股价波动幅度超过这个区间的概率会是10%。实际上，预测范围出现偏差的概率达到35%，是预测值的3.5倍。