跟大家分享一下《滚雪球（下）》的读书笔记，一起来解码股神巴菲特的投资秘密。

1、“复利”这一伟大的发动机像奴仆一样正在为他的财富辛勤劳作着，他的财富正在以几何级数飞速增长。巴菲特的方法仍然没有改变：评估投资价值，规避风险，保留安全边际，专注，做自己能够胜任的事，让复利发挥实际功效。任何人都可以理解这些简单的方法，但是很少有人能够去实施。

2、“我们不搞财务游戏，”巴菲特和芒格说，“我们不喜欢大量举债。我们经营的目的是为了取得长期的最佳效益。”巴菲特的两大特点：张扬的表现力与深邃的思考力。有效市场假说理论对于巴菲特最大的贡献就在于，他告诫人们不要相信有谁可以凌驾于市场规则之上行事。

3、在现实的股票市场中，人们之所以认为投资股票是一种风险行为，并不在于投资本质和股票本身的价值相悖，而是在于股价本身存在变动。巴菲特和芒格没有把股价波动李看作风险的一部分，那些可以数十年持有一只股票的人根本不在乎所谓的股价波动率。

4、在伯克希尔·哈撒韦23年的时间里票面价值每年都能以23%的速度高速而稳定地增长，那些最初和巴菲特合作的商人每投入1000美元就能得到110万美元的回报。伯克希尔的股价达到了每股2950美元，巴菲特个人身价高达21亿美元。巴菲特不过是一个拿着别人的资金进行投资的人，但就是依靠这种方式，他成功的跻身名人行列。别人投入了金钱，而巴菲特投入了自己的眼光和智慧，这样就成就了他数以亿计的财富。

5、盖茨的父亲问盖茨和巴菲特，人一生中最重要的特质是什么？巴菲特的答案是“专注”，比尔盖茨也是一样。专注是什么？是对于完美的追求，而且这种禀性是特有的，不是谁说模仿就能模仿得了的。专注是对于专业精益求精的追求。同样专注是完成伟大事业的决心，专注还包括对于理想的追求。

6、巴菲特认为对于计算机和互联网的认知不在自己的能力范围内，所以他从来没有在微软或者是英特尔公司投资。他所描述的“安全边际”是：任何技术产业都是存在生命周期的，一旦这项产业落寞，马上就会有新的产业项上来。

7、巴菲特给出三条法则：第一，做生意要避免赔钱；第二，参照第一条法则；第三，不要从别人手里借钱！

8、巴菲特认为投资者必须有足够的时间和耐心，而这恰恰是那些借款经营者最大的弱点——时间对于借款投资的人来说几乎就是奢侈品。还有一个重要的因素，在已经亏损的项目上进行投资，投资人必须拿出足够的资金，而且任何资金都是存在机会成本的，这笔追加的额外资金也不例外。

9、当年面对可口可乐大暴跌，科技股、互联网公司股价的高涨，伯克希尔哈撒韦的投资业绩不理想，股价下跌，面对记者的采访，巴菲特总是保持一贯的口吻——安全边际、能力范围、市场的作用。巴菲特一直坚信股市是一个庞大的体系，不是依靠某些人在计算机面前监控、测算就能轻松搞定的事情。巴菲特说，如果你在股票市场上不能有独立的想法，那你的投资注定不会成功。

10、伯克希尔哈撒韦的最佳机会往往在全局动荡的时候到来，在其他公司没有远见、资源短缺和意志动摇的时候，伯克希尔哈撒韦却独具慧眼、借机行动。“危机中大胆出手，机会无限。”巴菲特如是说。

11、2003年奥马哈股东大会上，巴菲特回答股东的提问“理想的企业是什么样的”，他说，理想的企业是有很高的资本收益的企业，可以利用大量资本实现高额收益，是可以成为复利机器的企业。如果可以选择，就把一亿美元投资到可以实现20%的投资收益的企业中——实现2000万美元的回报，第二年这1.2亿美元投资继续产生20%的收益，第三年的投资就是1.44亿美元，以此类推。随着时间的推移，就可以按照同样的收益重新配置资产。

对于记者提问的，关于“接班人”的问题，巴菲特的回答是，“合适的人选必须愿意整天坐在公司里阅读财务报告，而且具备强大的人格魅力。”

12、巴菲特从来没有真正专门购买别人希望低价购买的东西。其实，他购买的是别人不想要的东西，别人认为没有这个东西会更好。事实是人们总是做出错误的判断。

13、2008年金融危机后，巴菲特说，“股票是应该长期持有的东西，生产率提高，股价随之上涨。在错误的时间买进或卖出或者付高价，都无异于自寻短见。避开这两方面的最好方法就是购买低廉的指数基金，而且要长期购买。别人恐慌的时候贪婪，别人贪婪的时候恐慌，但切勿企图智取市场。”