如何推估每股的价格盈余？

巴菲特以推估每股盈余，然后决定它的未来股价。再传用这些数字，计算投资的年平均报酬率。

深人了解巴菲特投资可口可乐公司的财务存量可以发现，出现了许多为人所忽略的财务存量。

1988年，巴菲特根据自己的“权益视同债券”原则，透过自己的控股公司柏克夏哈萨威，以每股5.22美元的价格，买了可口可乐公司股票113380000股，总共投资了592540000美元。1988年，可口可乐公司每股净值为1.07美元，净利每股0.36美元。在巴菲特眼中，每张可口可乐的股票，等于都附有一张0.36美元的赠品券。这也意味巴菲特所有的股票，报酬率高达33.6% ( $ 0.368 $ 1.07=33. 6%)，其中58%作为保留盈余，公司留用，剩下的42%以股利方式配给股东。

因此，理论上，当巴菲特买了每股净值1.07 美元的股票，他算了算，这每股1.07美元净值的股票，实际报酬率为33. 6%他又把这33 6%的报疆分为二类。

33.6%报酬中的58%是保留在公司的盈余，也就是净盈余0.36美元中的0.21美元。这部分是公司税后的净得，不必再缴其他税。

另外的部分，是33.6%中的42%，作为股利配发给股东的剩余部分，在每股盈余中是0. 15美元。这一部分要课个人所得税或公司营利事业所得税。

所以，投资报酬33.6%分成了两类报酬。可口可乐公司保留了19.4%的盈余(即0.21美元的部分，33.6% x58% =19.4%)，并且将它加人可口可乐公司的股东权益之中。

另外的14. 2%报酬，即每股0. 15美元，配发出来给可口可乐的股东，作为股利。

可口可乐公司每股净值1.07美元乘以投资报酬率0.336等于每股盈余0.36美元。

这0.36美元分成两部分:公司留了58%，即每股留了0.21美元。另一部分，以股利形式配给股东，比例是42%，即每股0.15美元。0.21美元保留盈余。0.15美元作为股利分配。

现在，如果我们假设今后12年都能保持投资报酬率33.6%， 井且保留其中58%，分配另外42%作为股利，我们便|可以据此计算公司的每股净值及每股盈余。

33. 6%的58%是19.4%，我们每年都把它加人股东权益。因此，如果可口可乐1988年每股净值为1.07美元，而其每年增加幅度为19.4%，那么在1989年底，每股的净值就会成为1.28美元($ 1.07x19.4= $ 1.28)。

如果要估算每年每股盈余，只要将年底预估的海股净值乘以33. 6%，就可以得到。